Nvidia depende más que AMD del gasto en IA en data centers
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La brecha define el riesgo ante una desaceleración del gasto en IA. Nvidia depende de data centers para el 92.5% de su facturación; AMD, para el 58%.
Nvidia generó $89.023 millones en su segmento de centros de datos durante el segundo trimestre fiscal 2027, que cerró el 26 de julio de 2026. Esa cifra representa el 92.5% de sus ingresos totales. AMD facturó $6.720 millones en el mismo segmento en su Q2 2026 (trimestre a 27 de junio), equivalente al 58% de su negocio. La diferencia no es solo de escala: es de exposición. Si el gasto en infraestructura de inteligencia artificial se ralentiza, el impacto sobre ambas compañías será asimétrico.
El viernes 16 de octubre, AMD cerró en $528.75, con una caída del 5.95% en una sesión de presión generalizada sobre tecnología. Nvidia perdió 1.43% y cerró en $214.13. El Nasdaq cayó 2.14%. La volatilidad no responde a noticias nuevas de las compañías, sino al nerviosismo sobre la sostenibilidad del gasto en IA de los grandes clientes cloud.
La magnitud absoluta importa más que el porcentaje
Nvidia reportó el 26 de agosto ingresos totales de $96.220 millones en su Q2 fiscal 2027, con $89.023 millones provenientes de data centers. AMD publicó sus resultados el 4 de agosto: $11.540 millones en total, de los cuales $6.720 millones correspondieron a data centers. Ambas crecieron a ritmo similar en términos porcentuales —+117% interanual para Nvidia, +107% para AMD— pero el denominador define el riesgo real.
La aritmética es directa. Nvidia factura 13.3 veces más que AMD en centros de datos ($89.023M ÷ $6.720M). Pero concentra casi todo su negocio en ese segmento. AMD distribuye el resto de sus ingresos entre procesadores para PCs (Client), consolas y hardware embebido (Gaming y Embedded). Esa diversificación reduce el riesgo relativo, aunque no garantiza inmunidad.
Dependencia de clientes y concentración geográfica
Nvidia reportó en su <abbr title="Formulario presentado a la SEC con información financiera trimestral">10-Q</abbr> fiscal 2026 que las ventas a un cliente directo representaron el 22% del total y a otro el 14%, ambas atribuibles al segmento de Compute & Networking. No identificó públicamente a esos clientes, pero la concentración existe. AMD, por su parte, no publica el mismo nivel de detalle en sus reportes recientes, aunque su mix de negocio sugiere menor dependencia de dos únicos compradores.
Jensen Huang, CEO de Nvidia, declaró en la llamada de resultados de agosto que «compute es revenue» y que «la demanda se está acelerando». Lisa Su, CEO de AMD, destacó que «la demanda de los clientes por Venice es más fuerte que para cualquier generación anterior de EPYC», refiriéndose a la última familia de procesadores de servidor. Ambos ejecutivos pintaron un panorama optimista, pero ninguno eliminó el riesgo de desaceleración macro.
| Empresa | Ingresos totales Q2 | Data center Q2 | % del total | Crecimiento interanual |
|---|---|---|---|---|
| Nvidia | $96.220M | $89.023M | 92.5% | +117% |
| AMD | $11.540M | $6.720M | 58% | +107% |
El problema del crecimiento ya descontado
El hecho de que ambas compañías crezcan por encima del 100% interanual no reduce el riesgo; lo amplifica. Como ya publicamos en mayo, Nvidia facturaba entonces más de 10 veces lo que AMD en data centers. Esa brecha se mantiene, pero el mercado ha cotizado la aceleración como si fuera permanente. Cualquier señal de meseta sorprendería con más fuerza de la que sorprendería un crecimiento más moderado.
Colette M. Kress, <abbr title="Directora Financiera">CFO</abbr> de Nvidia, ofreció en el comentario del Q1 fiscal 2027 visibilidad de $0.5 billones en ingresos proyectados para las plataformas Blackwell y Rubin desde inicios de 2026 hasta fin de año. Jean Hu, CFO de AMD, indicó en agosto que espera que las ventas de data center «aceleren en la segunda mitad de 2026». Ambas proyecciones asumen continuidad en el <abbr title="Inversión de capital en infraestructura por parte de empresas">capex</abbr> de los grandes proveedores cloud.
Diversificación no garantiza menor riesgo total
AMD distribuye sus ingresos en cuatro segmentos principales: Data Center (58%), Client (procesadores para PCs y laptops), Gaming (consolas y tarjetas gráficas para consumo) y Embedded (chips para aplicaciones industriales y automóviles). Nvidia, en cambio, divide su negocio entre Data Center (92.5%) y Edge Computing (7.5%), que incluye gaming profesional y aplicaciones de visualización.
- AMD: Si data center cae 10%, pierde $670 millones, pero Client y Gaming pueden amortiguar parte del golpe si la demanda de consumo se mantiene.
- Nvidia: Si data center cae 10%, pierde $8.900 millones. Edge Computing no tiene escala suficiente para compensar; depende de que la caída no ocurra o de que la demanda en Hyperscale y ACIE se mantenga firme.
Nvidia subdivide su segmento de data centers en Hyperscale (aproximadamente $48.710 millones, 50% del total de data center) y ACIE (AI Clouds, Industrial, Enterprise; $40.310 millones, el otro 50%). Esa dispersión interna ofrece cierta protección, pero no cambia el hecho de que el 92.5% de la compañía vive o muere con las decisiones de inversión en infraestructura de IA de Meta, Google, Microsoft, OpenAI y los grandes proveedores cloud.
Qué vigilar en el corto plazo
Nvidia reportará sus resultados del tercer trimestre fiscal 2027 el 17 de noviembre de 2026. Los analistas estarán atentos a la penetración de la nueva plataforma Vera Rubin, que según proyecciones internas podría representar alrededor del 20% de los ingresos de data center en ese período. AMD, por su parte, presentará sus cifras del Q3 2026 semanas antes, y el mercado comparará la aceleración prometida por Jean Hu contra la realidad de las entregas.
Las señales macro a seguir incluyen los anuncios de <abbr title="Inversión de capital">capex</abbr> de los hiperescaladores en sus próximas presentaciones trimestrales, la evolución de los costes de energía para centros de datos y cualquier cambio en las guías de inversión en IA. Ninguno de esos factores está bajo control de Nvidia o AMD, pero ambos dependen de ellos de forma desigual.