Paramount absorbe Warner Bros por $110.000 millones
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-10-06
La adquisición se completó este martes tras 13 meses de ofertas rechazadas, una puja hostil y demandas antimonopolio de doce estados. Los accionistas de WBD cobran hoy $31.017 por acción.
Paramount completó este martes 6 de octubre su adquisición de Warner Bros. Discovery por $110.000 millones en <abbr title="Valor total de la empresa incluyendo deuda y equity">enterprise value</abbr>, cerrando una batalla de trece meses que incluyó tres ofertas rechazadas, una puja hostil y demandas antimonopolio de California y otros once estados. Los accionistas de WBD reciben $31.017 por acción: $31.00 más un ticking fee de $0.017 acumulado desde el 30 de septiembre, según los términos del acuerdo definitivo firmado el 27 de febrero.
La nueva entidad cotizará bajo el nombre Skydance y el ticker SKYD. David Ellison, Chairman y CEO de Paramount, asume el control del grupo combinado que reúne estudios, plataformas de streaming y activos televisivos de ambas compañías. Ynon Kreiz, ex CEO de Mattel, fue designado Co-CEO del grupo combinado el 30 de septiembre para supervisar operaciones diarias e integración de los negocios.
De tres rechazos a oferta hostil
Entre finales de septiembre y principios de octubre de 2025, Warner Bros. rechazó tres propuestas de Paramount. La última ofrecía menos de $24 por acción con 80% en efectivo, según documentación presentada ante la SEC. El directorio de WBD consideró que infravaloraba los activos y la cartera de contenidos.
Paramount respondió el 8 de diciembre de 2025 con una <abbr title="Oferta de compra hecha directamente a los accionistas sin aprobación del directorio">oferta hostil</abbr> de $30 por acción en efectivo. La maniobra puso presión sobre WBD, que por entonces negociaba con Netflix un acuerdo valorado en torno a los $28.50 por acción. El 26 de febrero de 2026, la junta de WBD determinó que la propuesta mejorada de Paramount de $31 por acción era superior. Netflix declinó igualar esa oferta ese mismo día. Un día después, el 27 de febrero, ambas compañías firmaron el acuerdo definitivo.
Trece meses de bloqueos regulatorios
El 13 de julio de 2026, el fiscal general de California, Rob Bonta, lideró una demanda antimonopolio junto a otros once estados para bloquear la fusión. Argumentaban concentración excesiva en producción cinematográfica, distribución de contenidos y control de plataformas de streaming. El <abbr title="Acuerdo entre partes para resolver una disputa legal sin llegar a juicio">settlement</abbr> alcanzado el 26 de septiembre incluyó compromisos operativos concretos:
- 30 estrenos cinematográficos anuales durante los primeros dos años tras el cierre, y 32 películas en los tres años siguientes.
- Penalidad de $30 millones por cada película no lanzada si incumple las cuotas.
- Mantener estudios y oficinas de producción en California hasta 2031.
- $47,5 millones en fondos para programas laborales y de formación en el sector audiovisual.
Ese acuerdo despejó el último obstáculo legal. Un tribunal federal levantó la suspensión cautelar el 30 de septiembre, permitiendo que Paramount procediera con el cierre.
Financiamiento y nueva estructura
La operación se respalda con $54.000 millones en compromisos de deuda suscritos por Bank of America, Citigroup y Apollo Global Management, según documentos de la SEC. De ese total, $15.000 millones refinancian la línea puente existente de Warner Bros. Discovery. El resto financia el pago en efectivo a los accionistas de WBD y la integración operativa.
Paramount proyecta sinergias de más de $6.000 millones mediante integración de plataformas tecnológicas, reducción de costos corporativos duplicados y consolidación de operaciones de streaming. La compañía no detalló el cronograma de ejecución ni la distribución entre synergias de ingresos y de costos.
El <abbr title="Valor de la participación accionaria de la empresa, sin incluir deuda">equity value</abbr> de la transacción se fijó en $81.000 millones. La diferencia con el enterprise value de $110.000 millones corresponde a la deuda asumida de WBD y ajustes de balance.
Cambio de liderazgo y próximos pasos
Michael De Luca y Pamela Abdy, co-presidentes de Warner Bros. Motion Picture Group, dejaron sus cargos el sábado 3 de octubre. Dana Goldberg y Josh Greenstein asumen hoy el control del estudio cinematográfico combinado, reportando directamente a David Ellison.
La integración de las plataformas de streaming —Max, de Warner Bros., y Paramount+— queda pendiente de definición operativa. Paramount no confirmó si ambas marcas coexistirán, se fusionarán o si una desaparecerá. Analistas de Evercore estiman que la base combinada de suscriptores ronda los 185 millones, aunque ese dato no ha sido validado oficialmente por ninguna de las dos compañías.
El respaldo financiero de la familia Ellison y RedBird Capital Partners suma $47.000 millones en equity, según el filing 8-K de febrero. Lawrence Ellison, fundador de Oracle y uno de los inversores más conocidos en tecnología, figura como uno de los principales patrocinadores de la operación junto a su hijo David.
El ticker SKYD comenzará a cotizar este martes en el Nasdaq. Los accionistas de Paramount mantienen su participación en la entidad combinada; los de WBD salen con efectivo. La primera presentación de resultados trimestrales consolidados está programada para noviembre, según el calendario provisional publicado en el proxy filing de la fusión.