Regeneron sube 36% en Q3 y expande alianza con Sanofi por hasta $8.000M en hitos
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La farmacéutica reportó ingresos de $5.12 mil millones, superó el consenso de ingresos en 12.5% y su EPS no-GAAP en 25%, con pago inicial de $1.000 millones para expandir alianza inmunológica con Sanofi.
Regeneron Pharmaceuticals reportó este viernes ingresos de $5.12 mil millones en el tercer trimestre de 2026, un crecimiento del 36% frente al mismo período de 2025. El <abbr title="Earnings Per Share o beneficio por acción">EPS</abbr> no-GAAP alcanzó $20.07, un 70% por encima del año anterior y un 25% sobre el consenso de siete analistas, que esperaba $16.08.
La cifra de ingresos también superó estimaciones: cinco analistas proyectaban $4.55 mil millones, dejando un margen de beat del 12.5%. La acción cotiza en $818.77 (+0.68%) en la sesión de hoy, a menos de $41 de su máximo de 52 semanas.
Tres productos en máximos históricos
El motor del trimestre fue Dupixent, el blockbuster inmunológico co-comercializado con Sanofi, que registró ventas globales de $6.5 mil millones (+35%). EYLEA HD, el tratamiento oftalmológico de alta dosis, sumó $699 millones en EE.UU. (+62%), el crecimiento más rápido del portafolio pese a partir de una base menor. Libtayo, el anticuerpo oncológico, alcanzó $550 millones globales (+51%).
Alianza expandida: $1.000 millones ahora, hasta $7.000 millones después
El 1 de octubre, un mes antes de estos resultados, Regeneron y Sanofi anunciaron la expansión de su alianza para co-desarrollar y co-comercializar cuatro anticuerpos de nueva generación en inmunología: uno contra <abbr title="Interleucina-13, citoquina implicada en respuestas alérgicas">IL-13</abbr>, un biespecífico IL-4xIL-13, otro contra IL-4 y un cuarto contra IL-4Rα. El acuerdo incluye un pago inicial de $1.000 millones que Regeneron reconocerá como ingreso de colaboración en el cuarto trimestre de 2026, más hasta $7.000 millones adicionales ligados a hitos de desarrollo, regulatorios y comerciales.
El único candidato en clínica es REGN20423 (IL-13), que está en Fase 1 para dermatitis atópica; los otros tres se espera que entren en estudios clínicos durante 2027. Regeneron liderará investigación y desarrollo; Sanofi, la comercialización global. Costos y beneficios futuros se reparten 50-50.
- $1.000 millones de pago inicial se sumarán a los ingresos del cuarto trimestre.
- Cuatro anticuerpos nuevos (IL-13, IL-4xIL-13 biespecífico, IL-4, IL-4Rα) entran en la alianza.
- Solo uno está en Fase 1; los otros tres arrancan clínica en 2027.
- Hasta $7.000 millones pendientes de lograr ciertos hitos; upside contingente a largo plazo.
Pasatru aprobado, pero sin impacto material en Q3
El 19 de agosto la FDA aprobó Pasatru (garetosmab-grts) para adultos con fibrodisplasia osificante progresiva (FOP), un trastorno raro que afecta a unas 900 personas diagnosticadas mundialmente. Los ensayos de Fase 3 demostraron una reducción del 90% o mayor en nuevas lesiones de osificación heterotópica frente a placebo a 56 semanas. Dado que el lanzamiento ocurrió hace diez semanas, la contribución financiera al tercer trimestre fue mínima; su relevancia es catálogo futuro.
El timing del pago inicial impulsa Q4
Que el $1.000 millones se reconozca en el cuarto trimestre y no en el tercero tiene implicaciones inmediatas para la guidance anual. Regeneron cerró el tercer trimestre con tres productos batiendo máximos históricos y una estructura de colaboración sin fricciones contables. Sumar ese pago inicial en los próximos dos meses coloca a la compañía en posición de elevar proyecciones de cierre de año, en un momento en que otras farmacéuticas grandes ya revisaron al alza sus números tras trimestres sólidos.
Los $7.000 millones en hitos futuros son upside contingente: dependen de que los cuatro anticuerpos pasen Fase 2, Fase 3, aprobación regulatoria y logren ciertos umbrales de ventas. La probabilidad y el timing son inciertos, pero el tamaño del cheque potencial justifica que los analistas modelen escenarios de largo plazo con esa cifra en mente.
| Producto | Ventas Q3 2026 | Variación vs. Q3 2025 |
|---|---|---|
| Dupixent (global) | $6.500 M | +35% |
| EYLEA HD (EE.UU.) | $699 M | +62% |
| Libtayo (global) | $550 M | +51% |
Este marca el tercer trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en ingresos y en <abbr title="Earnings Per Share ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS no-GAAP</abbr> para Regeneron. La fortaleza proviene tanto de mayores ventas de productos como de la contribución económica completa de la alianza con Sanofi en anticuerpos, tras resolver el balance de desarrollo que frenaba el reconocimiento de ingresos en trimestres previos.