SpaceX libera su mayor oleada de acciones tras reportar Q3
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
Los resultados trimestrales activan el desbloqueo del 28% del float bajo lockup: 1.300 millones de acciones entran al mercado esta semana. El 8 de diciembre llega el último tramo.
SpaceX reportó resultados del tercer trimestre este martes 20 de octubre, disparando el mayor desbloqueo escalonado desde su salida a bolsa en junio. Aproximadamente 1.300 millones de acciones —el 28% del bloque bajo <abbr title="Período durante el cual accionistas tempranos y empleados no pueden vender sus acciones tras una oferta pública inicial">lockup</abbr>— quedarán disponibles para venta en el segundo día de negociación tras el anuncio de resultados, probablemente el jueves 22 o viernes 23 de octubre. Es la oleada más grande de suministro desde el debut en Nasdaq y llega seis semanas antes del evento definitivo: el 8 de diciembre, cuando expira el lockup de 180 días y se libera el último tramo.
Desbloqueos ya cumplidos: del 20% al 7% en tramos graduales
Desde el 6 de agosto, cuando SpaceX reportó resultados del segundo trimestre, la empresa ha ido liberando acciones de empleados e inversores iniciales en bloques sucesivos. El primer desbloqueo entregó 911,5 millones de acciones (20% del total bajo restricción). A partir de ahí, cinco tramos adicionales del 7% cada uno entraron al mercado los días 70, 90, 105 y 120 desde el IPO: 20 de agosto, 9 de septiembre, 24 de septiembre y 9 de octubre.
Ninguno de esos desbloqueos provocó caídas catastróficas. El precio de SPCX cerró el lunes 19 de octubre en $147,96, subiendo un 1,3% en la sesión. Pero ese nivel representa una caída del 33% desde el máximo de 52 semanas alcanzado en junio ($225,64), lo que reduce el margen de ganancia para quienes recibieron acciones a $135 en el IPO y podría desincentivar ventas masivas inmediatas.
El 28% de esta semana y los 800 millones que quedan para diciembre
El tramo que se activa tras los resultados de hoy suma aproximadamente 1.300 millones de acciones. Es más del doble del bloque inicial de agosto y representa el 28% del suministro total bajo lockup de 180 días. Después de esta oleada, quedarán cerca de 800 millones de acciones para el desbloqueo final del 8 de diciembre. Sumados, estos dos eventos —octubre y diciembre— liberan más de 2.100 millones de acciones en menos de siete semanas.
Greg Martin, cofundador de Rainmaker Securities, señaló en declaraciones a CNBC en agosto que la «trayectoria a corto plazo» del precio de SpaceX estaría más determinada por el suministro de acciones disponibles que por los fundamentos operativos. Gwynne Shotwell, directora de operaciones de SpaceX, justificó el cronograma escalonado como una forma de facilitar la gestión del suministro y evitar volatilidad extrema en una sola fecha.
- 6 de agosto: 911,5 millones de acciones liberadas tras Q2 earnings.
- Agosto–octubre: cinco tramos del 7% cada uno, distribuidos entre los días 70 y 135 desde el IPO.
- 22–23 de octubre (estimado): 1.300 millones de acciones disponibles tras Q3 earnings.
- 8 de diciembre: 800 millones de acciones restantes del lockup de 180 días quedan completamente liberadas.
Musk permanece bloqueado hasta junio de 2027
Elon Musk, el mayor accionista de SpaceX con más de 6.400 millones de acciones (48,8% del total), no tiene opción de desbloqueo temprano. Su bloque permanece restringido hasta el 12 de junio de 2027, bajo una cláusula de 366 días incluida en el prospecto del IPO. Esa restricción retira del mercado el equivalente a $860.000 millones al precio del debut y elimina la mayor fuente potencial de presión de venta hasta mediados del próximo año.
La capitalización de mercado de SpaceX se sitúa en $1,95 billones tras el cierre del lunes. Analistas de Morningstar valuaron la empresa en junio en $780.000 millones, menos de la mitad de la capitalización en aquel momento, argumentando que el precio de salida reflejaba expectativas infladas. Desde entonces, la caída del 33% desde máximos ha reducido parte de esa brecha, pero no la ha cerrado.
Por qué el desbloqueo de esta semana importa más que el de diciembre
El volumen absoluto que entra esta semana es mayor que el del 8 de diciembre: 1.300 millones contra 800 millones. Pero el factor psicológico también cuenta. El desbloqueo de diciembre ya está marcado en los calendarios de todos los inversores institucionales desde junio; el mercado ha tenido seis meses para prepararse. El tramo de esta semana, en cambio, depende de la fecha exacta de los resultados trimestrales y del segundo día de negociación posterior, lo que introduce menos anticipación y potencialmente menos cobertura.
El rango de 52 semanas muestra el recorrido completo: desde $104,83 (mínimo alcanzado en octubre) hasta $225,64 (máximo de junio). La primera semana de negociación reveló oscilaciones del 51% entre máximos y mínimos intradía; desde entonces, la volatilidad se ha reducido pero no ha desaparecido. El volumen de ayer fue de 73,5 millones de acciones, por debajo del promedio diario de 95,2 millones.
Tres escenarios para las próximas siete semanas
El precio de cierre del lunes 19 de octubre fue de $147,96, dejando a los vendedores de la IPO con una ganancia del 9,6% respecto al precio de salida de $135. Menos del 10% de retorno tras cuatro meses podría no ser suficiente incentivo para que empleados con horizontes largos liquiden posiciones. Inversores tempranos que entraron a valuaciones previas al IPO tienen márgenes más amplios, pero también más restricciones fiscales y estratégicas.
Si el suministro liberado esta semana encuentra compradores institucionales dispuestos a absorberlo sin presionar el precio por debajo de $140, el mercado interpretará que la demanda sigue firme. Si, por el contrario, el precio cae hacia el mínimo de $104,83 en pocos días, el 8 de diciembre se convertirá en un catalizador de pánico en lugar de un evento ya descontado. Y si el precio se mantiene plano, el mercado estará diciéndo que ya descontó todo el suministro pendiente.
La respuesta llegará antes del fin de mes. El cronograma de SpaceX dispersó la presión, pero no la eliminó. Entre esta semana y diciembre, más de 2.100 millones de acciones entran al mercado de una empresa cuyo suministro público original fue de apenas el 5% del total. El experimento más grande de gestión de lockup escalonado en la historia de las IPO estadounidenses está en su tramo final.