SpaceX busca $40.000M en deuda para comprar chips de Nvidia
María González · Empresas y Resultados ·
La compañía busca 10.000 millones en préstamos y 30.000 millones en bonos para comprar chips de Nvidia. Apollo liderará el deal, que cierra en 2027, mientras SpaceX enfrenta una brecha de caja de $25.000 millones.
SpaceX anunció este martes que busca $40.000 millones en financiamiento para comprar chips de Nvidia, en lo que sería una de las mayores operaciones de deuda para infraestructura de inteligencia artificial. La estructura combina $10.000 millones en préstamos bancarios y $30.000 millones en bonos de grado de inversión, con Apollo Global Management liderando la colocación y cierre esperado en 2027.
El anuncio llega mientras la acción SPCX cerró el martes en $171,92 (+0,49%), acumulando un alza de 15,22% en la última semana. Pero el timing expone una paradoja: en la primera mitad de 2026, SpaceX generó apenas $3.500 millones de flujo de caja operacional frente a $28.500 millones gastados en <abbr title="Inversión en activos de largo plazo como infraestructura y equipamiento">capex</abbr>, una brecha de $25.000 millones que ya publicamos en agosto cuando cerró la adquisición de Cursor por $60.000 millones.
Apollo lidera, Pimco evalúa
Según el Financial Times, Apollo liderará la transacción y colocará la deuda con un rango amplio de inversores institucionales. Pimco, el mayor gestor de bonos del mundo, está entre un grupo reducido de prestamistas en conversaciones para participar en el financiamiento. Las negociaciones están en etapa temprana y podrían terminar sin que se complete el acuerdo.
Apollo ya tiene historial reciente en este terreno: participó en una financiación de $35.000 millones para chips de Broadcom en junio y en la plataforma de $500.000 millones de Nvidia para financiamiento de infraestructura de IA anunciada en agosto. La presencia de Pimco como potencial prestamista es relevante: por sus recursos y escala, puede moldear tanto la demanda como los precios en el mercado de bonos corporativos.
Rating BBB y acceso al mercado institucional
SpaceX tiene <abbr title="Calificación crediticia que mide la capacidad de una empresa para pagar su deuda">rating</abbr> BBB, el segundo escalón más bajo de grado de inversión. Esa calificación, obtenida tras su <abbr title="Oferta pública inicial, cuando una empresa comienza a cotizar en bolsa">IPO</abbr> en junio, le permite acceso al universo de aseguradoras y fondos de pensiones que solo pueden comprar deuda investment grade. Pero también implica primas de riesgo elevadas.
En junio, SpaceX emitió $25.000 millones en bonos corporativos tras salir a bolsa. Los precios de esos bonos han caído desde entonces, ampliando el <abbr title="Diferencia de rendimiento entre un bono corporativo y un bono del Tesoro de EE.UU. del mismo plazo">spread</abbr> sobre los bonos del Tesoro a aproximadamente 2,27 puntos porcentuales. El mercado está cobrando más por prestar a SpaceX, señal de que la percepción de riesgo ha aumentado.
Dependencia exclusiva de Nvidia
En agosto, Elon Musk declaró que SpaceX usará hardware de Nvidia exclusivamente para construir sus data centers. El mes pasado señaló que el data center Colossus 2 podría más que duplicar sus chips Nvidia para diciembre. En la llamada de resultados de agosto, Musk describió la plataforma Vera Rubin de Nvidia como «la mejor arquitectura disponible» y «la mejor computadora de IA».
Esa apuesta concentrada en un solo proveedor expone a SpaceX a riesgo de dependencia: si Nvidia ralentiza innovación, alza precios o enfrenta restricciones de suministro, SpaceX no tiene plan B declarado. Nvidia ya controla más del 80% del mercado de <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico, los chips más utilizados para entrenar modelos de inteligencia artificial">GPUs</abbr> para IA, lo que le da poder de fijación de precios considerable. La acción de Nvidia subió 0,5% en trading extendido tras conocerse la noticia del financiamiento de SpaceX.
| Periodo | Flujo de caja operacional | Capex total | Brecha |
|---|---|---|---|
| H1 2026 | $3.500M | $28.500M | -$25.000M |
| Q2 2026 | n/d | $18.400M (86% a IA) | n/d |
| Año completo 2026 (proyección CFO) | n/d | ~$65.000M | n/d |
Timing: cierre en 2027, condiciones inciertas
El cierre del financiamiento está previsto para 2027. Entre ahora y entonces, las condiciones de crédito pueden cambiar de forma significativa. Ya hay señales de cautela: los spreads de deuda corporativa tech se han ampliado en las últimas semanas, y algunos inversores cuestionan la calidad de las ganancias en el sector, como vimos con Nvidia, donde un tercio de las ganancias aún no se ha convertido en efectivo.
Si las condiciones de mercado se deterioran antes de 2027, SpaceX pagará más caro por el financiamiento o el acuerdo podría no cerrarse. Morgan Stanley estima que la industria de IA necesitará $1,5 billones en financiamiento externo hacia 2028 para infraestructura. Esa cifra implica una competencia creciente por capital entre los grandes players tech.
Los $40.000 millones equivalen a solo el 1,8% de la capitalización de mercado de SpaceX ($2,17 billones), pero representan la mayor emisión de deuda corporativa para infraestructura de IA registrada hasta ahora. La compañía salió a bolsa el 12 de junio a $135 por acción, cerró su primer día a $161 (+19%) y fue incluida inmediatamente en el Nasdaq-100, lo que forzó compras de fondos indexados pasivos. Desde entonces, el rango ha oscilado entre $104,83 y $225,64 en 52 semanas.
El <abbr title="Director financiero, responsable de las finanzas y la estrategia de capital de la empresa">CFO</abbr> Bret Johnsen había insinuado un capex de aproximadamente $65.000 millones para el año completo 2026. Con $28.500 millones gastados en la primera mitad, la segunda mitad del año implicaría un ritmo similar o superior, todo mientras el flujo de caja operacional no da señales de cerrar la brecha. La aritmética es clara: sin acceso continuo a mercados de deuda, el modelo de growth at any cost de SpaceX no se sostiene.