TSMC dispara ventas 50% en Q3, pero los márgenes definen la subida
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La fundidora taiwanesa batió ingresos y guidance con US$46.7 mil millones, pero la acción cotiza sin convicción. El earnings call del 15 de octubre dirá si mantiene márgenes de 65% mientras escala 2nm.
TSMC reportó el jueves 8 de octubre ingresos de Q3 2026 por NT$1.49 billones (US$46.71 mil millones), subiendo 50% interanual y superando la estimación de LSEG de NT$1.46 billones basada en previsiones de 19 analistas. El resultado batió también la guidance original de la fundidora, que proyectaba entre US$44.6 y US$45.8 mil millones para el trimestre.
Pese al beat de ingresos, la acción cerró el jueves 8 en $457.99, cayendo 3.01% respecto al cierre previo. Hoy viernes cotiza en $462.56, subiendo 1.00% en la sesión, pero sin el impulso que cabría esperar tras un crecimiento de esa magnitud. Wall Street espera el earnings call del jueves 15 de octubre para conocer los márgenes reales de Q3 y la guidance de Q4 antes de validar el rally.
El beat es mayor al típico, pero falta la mitad de la ecuación
El resultado supera el tope de la guidance por US$0.9 mil millones, un beat del 2.0%. Ese margen es mayor al típico 1% de beats anteriores —el trimestre pasado, por ejemplo, TSMC superó estimaciones por apenas ese porcentaje—, lo que señala demanda sostenida. Septiembre solo registró ingresos de NT$511.86 mil millones, creciendo 54.6% interanual y marcando el segundo mes consecutivo por encima de NT$500 mil millones.
Los analistas encuestados por Reuters proyectan una ganancia neta de Q3 de aproximadamente NT$740.8 mil millones (US$23.2 mil millones), lo que representaría un alza del 64% interanual. Pero esa cifra depende de que los márgenes se mantengan en el rango superior; cualquier erosión inesperada rebajaría el consenso y presionaría la cotización. En julio, TSMC batió todas las métricas y elevó la guía anual a 40% de crecimiento, pero la acción cayó 6% en la sesión siguiente: el mercado vendió porque el capex de US$64 mil millones generó dudas sobre retorno de inversión.
Demanda de IA intacta, pero la rentabilidad sigue siendo la pregunta
El crecimiento de ingresos trimestral continúa impulsado por demanda de <abbr title="Computación de alto rendimiento aplicada a modelos de inteligencia artificial">IA</abbr> y <abbr title="High-Performance Computing, procesadores para servidores y centros de datos">HPC</abbr>, segmentos en los que TSMC fabrica chips para Nvidia y Apple usando nodos de proceso avanzado. La compañía mantiene su proyección de crecimiento de ingresos para el año completo 2026 ligeramente por encima del 40% interanual en dólares, una cifra que hasta ahora ha cumplido trimestre tras trimestre.
Sin embargo, el dato de ventas solo no cierra la historia. Stanley Druckenmiller elevó su apuesta en TSMC un 19% en Q2, revirtiendo dos trimestres de recortes, en una señal de que gestores de largo plazo leen el ciclo como sostenido. Pero la reacción tibia de la acción —caída el jueves, rebote modesto hoy— señala que el trader promedio no valida el beat hasta conocer si TSMC puede proteger sus márgenes mientras rampa producción de chips 2nm más complejos y costosos.
El jueves 15 de octubre a las 14:00 hora de Taiwan (2:00 hora del Este), TSMC publicará resultados completos de Q3 y guía de Q4 en su earnings call. Ese evento definirá si el rally desde los mínimos de 52 semanas en $266.82 hasta el máximo reciente de $471.19 tiene respaldo fundamental o entra en zona de consolidación. Hoy, con TSM cotizando en $462.56, el mercado descuenta crecimiento pero espera confirmación de que la rentabilidad no cede ante la escala.