Meta: el gasto en IA hunde su flujo de caja libre a $784M
María González · Empresas y Resultados ·
Meta reportó $60.800 millones de ingresos en Q2 pero el capex de $31.100 millones en infraestructura de IA consumió casi todo el efectivo operativo. Wall Street sube targets apostando a Muse, aunque la firma aún no revela qué comisión cobrará.
Meta Platforms reportó $60.800 millones de ingresos en su segundo trimestre fiscal 2026, un alza del 28% interanual. Pero el <abbr title="Flujo de caja libre: efectivo que queda tras pagar gastos operativos e inversiones de capital">flujo de caja libre</abbr> se desplomó a $784 millones, desde $8.549 millones un año antes, según el comunicado oficial del 29 de julio. La causa: un <abbr title="Inversión en activos físicos como servidores, centros de datos y equipamiento">capex</abbr> de $31.100 millones en centros de datos, semiconductores y la infraestructura detrás de Muse, el agente de IA que la compañía lanzó en septiembre.
La acción cotiza ahora en $718,48, apenas por debajo del cierre del miércoles 7 de octubre en $721,31. Wells Fargo elevó su precio objetivo de $796 a $1.000 el pasado domingo, colocando a Meta como una de las apuestas más agresivas en el sector tecnológico. El problema: ese optimismo descansa en gran parte sobre Muse, un producto que alcanzó 5 millones de descargas en 22 días pero del que Meta aún no ha especificado qué comisión cobra en cada transacción.
De $8.549M a $784M en doce meses
Meta generó $31.860 millones en flujo de caja operativo durante Q2. En un trimestre normal, esa cifra habría dejado margen amplio para recompras, dividendos o simplemente acumular efectivo. Esta vez no. El gasto en equipamiento y arrendamientos financieros trepó a $31.100 millones, más del doble de los $16.500 millones del año anterior. El resultado neto: apenas quedaron $784 millones libres.
Es la caída más pronunciada de flujo libre en la historia reciente de la compañía y marca un cambio radical respecto al trimestre equivalente de 2025, cuando Meta todavía generaba efectivo disponible para devolver capital a accionistas sin comprometer el crecimiento.
Muse: adopción rápida, monetización invisible
Durante Meta Connect, el evento anual de desarrolladores celebrado el 23 de septiembre, Mark Zuckerberg detalló que Muse cobrará «una pequeña comisión de las transacciones que los usuarios completen a través del agente», en lugar de un modelo de suscripción fija. La firma ofrece tres niveles de acceso: gratuito (100 millones de tokens semanales), Power ($20 mensuales con 500 millones de tokens) y Maximum ($100 mensuales con 3.000 millones de tokens).
Pero ni en el anuncio de Connect ni en la documentación de conectores publicada hasta la fecha aparece una cifra concreta de la comisión que Meta recibe en cada orden completada, ni cómo distribuye pagos con proveedores de pago como PayPal, Stripe y Shop Pay. Esa opacidad convierte las proyecciones de Wall Street en ejercicios especulativos: TD Cowen estima ingresos de Muse en $55 millones para 2026, $1.800 millones en 2027 y $27.000 millones en 2031, sin detallar ni volumen de transacciones ni tasa de comisión supuesta.
| Año | Ingresos estimados (millones USD) |
|---|---|
| 2026 | $55 |
| 2027 | $1.800 |
| 2031 | $27.000 |
Retailers como Walmart, Best Buy, Wayfair y Shopify ya están integrados. Amazon bloqueó el acceso a Muse, según reportes de IndMoney. La velocidad de adopción es real —2,5 millones de descargas en las primeras dos semanas, 5 millones en 22 días—, pero sin cifras de conversión a compra ni tasa de comisión, el mercado está valorando una narrativa sin ancla numérica.
El negocio publicitario aguantó, pero los gastos crecieron más rápido
La inversión en IA no fue solo para Muse. El sistema de recomendación generativa de Meta, GEM, impulsó un incremento del 8,3% en clics publicitarios y del 15,7% en conversiones en Facebook. Las impresiones de anuncios crecieron 14% interanual y el precio promedio por anuncio subió 12%, lo que explica buena parte del salto del 28% en ingresos.
- Revenue Q2 2026: $60.800 millones (+28% interanual)
- EPS: $6,18
- Margen operativo: 30,9% (vs 43% un año antes)
- Gastos operativos totales: $42.000 millones (+55%)
- Cargos legales: $2.400 millones
- Despidos (mayo 2026): $1.180 millones en costos
El margen operativo cayó 12 puntos porcentuales en doce meses. Los ingresos subieron a buen ritmo, pero los gastos totales saltaron 55% hasta $42.000 millones, incluyendo cargos extraordinarios y el despliegue masivo de infraestructura. Meta está comprando capacidad de computación antes de tener un producto de IA que genere flujo de efectivo comparable al de su negocio publicitario.
Wall Street sube targets pero recorta estimaciones de ganancias de corto plazo
El promedio de precio objetivo de 48 analistas se sitúa en $766,47, con un rango de $580 a $1.000. En los últimos 30 días se registraron 4 revisiones al alza de estimaciones de <abbr title="Beneficio por acción: ganancia neta dividida por el número de acciones en circulación">EPS</abbr> 2026 y 45 revisiones a la baja. El patrón es claro: los analistas suben targets de largo plazo apostando a Muse, pero recortan ganancias inmediatas porque el capex presiona márgenes y el retorno de la inversión tardará trimestres en aparecer.
En abril, cuando Meta elevó su guía de capex 2026 de un rango de $115.000-135.000 millones a $125.000-145.000 millones, la acción cayó 6% en afterhours pese a haber batido estimaciones de ingresos y EPS. El mercado sigue premiando la narrativa de IA pero castigando la ejecución cuando el gasto sube más rápido que la visibilidad de ingresos.
Próximo examen: resultados de Q3 el 28 de octubre
Meta reportará sus cuentas del tercer trimestre fiscal 2026 el 28 de octubre. Será la primera lectura completa del trimestre que incluye el lanzamiento de Muse (8 de septiembre) y las primeras semanas de operación comercial del agente. El mercado buscará tres datos: volumen de transacciones completadas vía Muse, mención explícita de ingresos atribuibles al producto y actualización de la guía de capex para el año completo.
Si Meta mantiene el capex en el rango de $130.000-145.000 millones sin aportar cifras concretas de monetización de Muse, la prima de valoración que hoy sostiene el consenso de analistas podría empezar a comprimirse. La acción opera apenas 8% por debajo de su máximo de 52 semanas ($779,82) alcanzado en septiembre tras el anuncio de Muse, pero ya ha retrocedido desde ese pico.