SPR a mínimo de 44 años pero Trump acelera venta de 40M barriles más
Carlos Ramírez · Materias Primas · 2026-10-06
La reserva estratégica cayó a 283 millones de barriles, el nivel más bajo desde 1982. Las ofertas para vaciar otros 40 millones vencen hoy mientras el CEO de Aramco advierte que los stocks globales están peligrosamente delgados.
La Reserva Petrolera Estratégica de Estados Unidos (SPR) cayó a 283 millones de barriles, su nivel más bajo desde octubre de 1982, según datos publicados el lunes por el Departamento de Energía. La cifra marca la 27ª semana consecutiva de caída. En paralelo, la administración Trump emitió una solicitud para vender otros 40 millones de barriles; las ofertas vencen hoy martes a las 11:00 a.m. hora del centro de EE.UU.
El timing genera ruido. El mismo día que se conoció el mínimo histórico de la SPR, Amin Nasser, CEO de Saudi Aramco, advirtió en el Energy Intelligence Forum de Londres que los inventarios petroleros globales están <abbr title="Peligrosamente delgados, con poco margen de error">"scarily thin"</abbr>. Nasser fue directo: el conflicto entre Estados Unidos e Irán, que lleva siete meses, ha eliminado casi 3 mil millones de barriles de suministro regional, y las reservas mundiales han caído de 10 mil millones a menos de 6 mil millones de barriles en inventario comercial.
Menos del 10% es real
Nasser fue más allá de las cifras de titular. Según el CEO de Aramco, menos del 10% de esos inventarios globales está realmente accesible. De los aproximadamente 6 mil millones de barriles que permanecen como inventario comercial, la mayoría no puede ser extraída de forma realista: por limitaciones logísticas, calidad del crudo o contratos ya comprometidos. En la práctica, el colchón disponible para emergencias es considerablemente menor a lo que sugieren las estadísticas oficiales.
El ejecutivo advirtió que reconstruir los inventarios depletados podría tomar hasta dos años, incluso si la oferta se normalizara. Aramco estima que el mercado necesitaría 2 millones de barriles adicionales por día durante 18 meses solo para reponer stocks mientras cubre la demanda corriente. Las liberaciones de emergencia «pueden comprar un invierno, pero no arreglan desajustes de largo plazo entre oferta y demanda», según Nasser.
La SPR se acerca a la barrera de los 12 días
Con 283 millones de barriles, la SPR cubre aproximadamente dos semanas de consumo estadounidense, según el Departamento de Energía. Si la venta de 40 millones de barriles se completa, la reserva caería a 243 millones, el equivalente a poco más de 12 días de consumo doméstico a niveles actuales (Estados Unidos consume alrededor de 20 millones de barriles diarios). Históricamente, la SPR cubría entre dos y tres meses.
La venta forma parte del compromiso de 172 millones de barriles que Trump autorizó en marzo como parte de un acuerdo coordinado con la Agencia Internacional de Energía (IEA), en el que 32 naciones comprometieron 400 millones de barriles en total para amortiguar las disrupciones derivadas de la guerra con Irán. Según el Secretario de Energía Chris Wright, Estados Unidos y Japón han cumplido sus compromisos, pero varios países europeos han liberado solo una fracción de lo prometido.
Intercambio, no venta: el truco que aleja a las petroleras
La estructura de la operación no es una venta pura. Es un intercambio: las empresas que retiran crudo de la SPR deben devolverlo más un excedente. En operaciones anteriores, el Departamento de Energía logró retornos de hasta 25% más barriles, sin costo para los contribuyentes. El crudo se entrega en noviembre y diciembre de 2026, pero las empresas deben comprometerse a devolver más barriles en el futuro.
- Junio 2026: La DOE ofreció la misma cantidad (40M barriles) pero solo una empresa solicitó ~500.000 barriles.
- Problema técnico: Los traders se muestran reacios por los premios de repago y los requisitos de calidad del crudo almacenado en la SPR.
- Riesgo de demanda: Si las condiciones del mercado cambian, las empresas pueden terminar pagando más por devolver crudo de lo que ganan al retirarlo.
Esa falta de apetito en junio sugiere que el mecanismo traslada riesgo a las petroleras en un momento en que la visibilidad sobre precios es baja y los stocks están ajustados. La DOE carga el riesgo de demanda sobre quienes tomen el crudo; en un mercado estrecho, pocas empresas están dispuestas a asumir esa exposición.
El crudo no reacciona, pero la presión sigue
El <abbr title="West Texas Intermediate, referencia de crudo estadounidense">WTI</abbr> cotiza en $89.69 este martes (+0,3%), mientras el <abbr title="Brent, referencia europea de crudo">Brent</abbr> opera en $100.71 (+0,4%). El mercado no ha mostrado reacción dramática a los anuncios, pero el contexto estructural es claro: la oferta sigue ajustada, la demanda no cede y los colchones de emergencia se adelgazan semana a semana.
Nasser puso el dedo en la llaga: las cifras de encabezado sobre inventarios globales ocultan la vulnerabilidad real del sistema. Menos del 10% accesible significa que cualquier nueva disrupción —un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz, un problema logístico mayor en refinerías clave— encontraría al mercado sin margen para amortiguar. Y con la SPR estadounidense a punto de caer por debajo de los 250 millones de barriles si se completa la venta, la capacidad defensiva del mayor consumidor del mundo seguirá reduciéndose.
Las ofertas vencen hoy a media mañana. Veremos si esta vez hay más apetito que en junio, o si las petroleras prefieren no cargar con el riesgo de un intercambio en un mercado que, según el CEO del mayor productor del mundo, tiene el colchón más delgado en décadas.