Inflación agosto sorprende a la baja y desarma apuestas de alza Fed
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-09-30
El Core PCE llegó a 3,0% cuando el mercado esperaba 3,3%. En horas, las probabilidades de subida en octubre cayeron del 66% al 35% mientras el USD/JPY recuperaba terreno.
El Core PCE de agosto se publicó este miércoles 30 de septiembre en 3,0% interanual, tres décimas por debajo del 3,3% que esperaba el consenso. La sorpresa bajista recortó en cuestión de horas las apuestas de que la Reserva Federal vuelva a subir tipos el 28 de octubre: de un 66% de probabilidad hace una semana a apenas 35% ahora, según datos de los mercados de predicción Kalshi y Polymarket observados entre las 8:30 y 9:14 AM ET del miércoles.
El USD/JPY reaccionó con una recuperación modesta y cotiza en 157,39 según Trading Economics (FXStreet reporta 157,42 en el mismo momento), ganando un 0,06% respecto a la sesión anterior. El par había tocado 156,51 durante la sesión asiática del miércoles antes de la publicación del dato; desde ese mínimo suma casi un punto completo, aunque el rebote pierde fuerza cerca de la <abbr title="Media móvil simple de 50 períodos, nivel técnico de referencia en gráficos de precio">media móvil de 50 días</abbr> en la zona de 158,00.
De 66% a 35%: cómo un dato cambió el escenario en horas
La caída de 31 puntos porcentuales en la probabilidad implícita de alza para octubre marca una reversión dramática del sentimiento. Hace apenas dos semanas, en la reunión del 16 de septiembre, la Fed subió 25 puntos básicos el rango objetivo a 3,75%-4,00% y dieciséis de dieciocho miembros del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de la Fed que decide la política monetaria">FOMC</abbr> proyectaban al menos un movimiento adicional antes de que termine 2026.
El dato de agosto publicado hoy modera esa narrativa. Un hold en octubre pasó de ser escenario minoritario a favorito, con 66% de probabilidad. Pero el mercado no descarta por completo más apriete: la probabilidad de al menos una subida antes de 2027 se mantiene en 83%, con diciembre como ventana más probable (74%).
El par como sensor de expectativas de tipos
El USD/JPY opera como termómetro de las expectativas de política monetaria entre la Fed y el Banco de Japón. Las amenazas verbales de intervención desde Tokio y Washington han sostenido al yen en días recientes, pero el diferencial de tasas sigue siendo el driver principal: mientras la Fed mantenga tipos en el rango actual y el BoJ se mueva con cautela, el carry trade en yenes conserva atractivo.
La recuperación de hoy es modesta porque el dato PCE, aunque sorprendió a la baja, no cierra la puerta a más subidas. Kevin Warsh y el resto del FOMC tienen dos catalizadores más antes de octubre: el reporte de empleo de septiembre (que se publica el sábado 3 de octubre) y cualquier señal adicional de presión inflacionaria en servicios.
Qué falta para despejar octubre
- Empleo de septiembre (3 de octubre): si las nóminas no agrícolas mantienen ritmo y los salarios siguen presionando, la narrativa de inflación persistente vuelve.
- Minutas del FOMC de la reunión del 16 de septiembre: revelarán el grado de consenso interno sobre pausas vs. continuidad.
- Declaraciones de miembros del FOMC en las dos semanas previas a la reunión del 28 de octubre: el mercado ajusta probabilidades con cada intervención pública.
- Próximo PCE (29 de octubre, un día después de la decisión): llegará tarde para influir, pero marcará el tono para diciembre.
El headline PCE de agosto aún no aparece confirmado en las fuentes de mercado del miércoles; el dato subyacente es solo la mitad del cuadro. Sin el componente general (que incluye energía y alimentos), el diagnóstico sobre presiones inflacionarias queda incompleto.
Wall Street reaccionó con ganancias en premarket pese a que los treasuries siguen en niveles no vistos desde 2002. El USD/JPY, en cambio, muestra menos convicción: recupera desde el mínimo asiático pero se frena antes de la zona técnica clave. Si el empleo del viernes sale fuerte, el par podría volver a probar 158,00; si decepciona, el rango 156,50-157,00 vuelve al foco.