S&P 500 sube pese al repunte del core CPI a 2.6%
María González · Mercados Financieros ·
La inflación subyacente acelera a 2.6% anual, pero el presidente de la Fed enfría las apuestas de alza en octubre apelando a productividad futura de IA. Los futuros viraron positivos tras sus palabras.
El S&P 500 cotiza en territorio positivo este viernes pese a que el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor subyacente, que excluye energía y alimentos">core CPI</abbr> de septiembre salió 0.3% mensual, por encima del 0.2% esperado, y aceleró hasta 2.6% anual desde el 2.4% de agosto. La sorpresa alcista en la métrica que más pesa para la Reserva Federal no frenó a los futuros, que viraron de negativo a positivo tras las palabras del presidente Kevin Warsh en Bangkok, donde rechazó dar señales sobre la reunión del 27-28 de octubre.
Los futuros del S&P 500 operaban esta madrugada en -0.02%, pero tras el discurso de Warsh subieron hasta +0.15%; el Nasdaq-100 pasó de -0.27% a +0.20%. Como ya publicamos, las expectativas de alzas venían escalando desde el dato de Michigan del lunes. Hoy, sin embargo, el mercado interpreta que octubre quedó descartado.
Core CPI en máximos desde agosto y energía disparada
El dato oficial del miércoles 14 de octubre mostró un CPI general de 3.7% anual (esperado 3.6%) impulsado por energía: la gasolina subió 9.1% mensual y acumula +34.2% en doce meses, mientras el fuel oil marca +74.2% anual. El sector energético completo avanzó 5.2% mensual, responsable de aproximadamente la mitad del aumento del CPI según el Bureau of Labor Statistics.
El problema está en el núcleo. El core CPI mensual de 0.3% rompe la tendencia moderada de los meses previos: refugio subió 0.4%, autos usados +0.7% y alimentos mantuvieron +2.5% anual sin variación mensual. Mark Zandi, economista jefe de Moody's, resumió: "El reporte muestra que la inflación es incómodamente fuerte".
| Componente | Variación mensual | Variación anual |
|---|---|---|
| Gasolina | +9.1% | +34.2% |
| Energía general | +5.2% | — |
| Core CPI | +0.3% | +2.6% |
| Refugio | +0.4% | — |
| Autos usados | +0.7% | — |
Warsh enfría expectativas sin descartar diciembre
Mientras Warsh hablaba en el FMI este viernes, las probabilidades de mercado de una alza en octubre cayeron de ~30% a ~17% según reportes de Bloomberg. El presidente de la Fed rechazó "prejuzgar" la decisión y evitó dar cualquier señal concreta, afirmando que octubre y diciembre son "momentos cristalizadores" para evaluar inflación, empleo y producción.
La Fed ya subió tasas en septiembre por primera vez desde 2023, en un ciclo que arrancó con el S&P 500 en su segunda valuación más elevada desde 1871. El jueves 15 de octubre el índice cerró en 7,744.06 puntos en su segunda sesión consecutiva en verde tras el dato de CPI.
Inteligencia artificial como coartada monetaria
Lo novedoso del discurso de Warsh es el peso que da a la inteligencia artificial como factor estructural. Afirmó que la IA "fundamentalmente cambiará la conducción de política monetaria" y será beneficiosa a largo plazo, aunque admitió no saber su impacto en empleo en los próximos 12-18 meses. La lógica: si IA genera ganancias de productividad, la economía puede crecer sin presión inflacionaria adicional, permitiendo a la Fed mantener tasas estables pese a datos puntuales calientes.
Esa narrativa contrasta con la ortodoxia data-dependent que guió a la Fed durante años. Aquí Warsh apuesta a un supply shock positivo aún por confirmar para justificar paciencia ante un core CPI que aceleró 0.2 puntos porcentuales en un mes.
Energía: el motor que no cede
El salto de 9.1% mensual en gasolina responde a las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán, una guerra que arrancó en febrero de 2026 sin signos de terminar. El WTI cotiza hoy en $95.72 (-0.8%) y el Brent en $105.59 (-0.3%), niveles que mantienen presión sobre costos de transporte y producción.
Si la energía sigue subiendo, el CPI general puede mantenerse por encima del 3.5% en los próximos meses, complicando el argumento de Warsh de que la inflación subyacente se moderará sola. El fuel oil acumula +74.2% anual, una cifra que golpea directamente a hogares y pequeñas empresas antes del invierno boreal.
La sesión de hoy es triple witching (expiración de opciones mensuales), lo que añade volatilidad técnica al cierre de la semana. Los traders que esperaban un Warsh hawkish tras el CPI se encontraron con lo contrario: un presidente de la Fed que prefiere hablar de productividad futura antes que actuar sobre inflación presente. Diciembre sigue abierto como ventana de alza, pero octubre quedó prácticamente descartado tras sus palabras. El VIX opera hoy en 16.07 (-2.4%), reflejando que el mercado compró el mensaje de paciencia.