3.8% de inflación confirma presión sobre el BCE mientras el euro consolida
María González · Análisis y Opinión ·
Eurostat ratifica hoy el CPI en su máximo de tres años, el mercado descuenta 75 puntos básicos de subidas adicionales y el EUR/USD opera en 1.1257 sin romper resistencia clave pese a debilidad del dólar.
La inflación de la eurozona quedó confirmada este viernes en 3.8% para septiembre, 1.8 puntos porcentuales por encima del objetivo del Banco Central Europeo y en su nivel más alto desde septiembre de 2023, según datos oficiales de Eurostat publicados a las 09:00 UTC. El EUR/USD cotiza en 1.1257 dólares con una ganancia del 0.4% en la sesión europea del viernes, pero se mantiene por debajo de la resistencia técnica de 1.1240 que ha frenado el avance en las dos jornadas previas.
Los mercados de tipos descuentan ahora 75 puntos básicos de endurecimiento adicional del BCE antes de fin de año, pero el consenso sigue dando por hecha una pausa en la reunión del 29 de octubre, dejando la ventana de nuevas subidas para las dos últimas citas del año.
Energía dispara el índice hasta máximos de tres años
El componente energético subió 18.8% en tasa interanual, su mayor nivel desde enero de 2023, en medio de la escalada de tensiones en Oriente Medio y el repunte del crudo. La inflación core se situó en 2.5%, en línea con expectativas, moderando ligeramente desde agosto pero aún por encima del límite de confort del BCE.
Entre las principales economías del bloque, España registró la tasa más elevada con un 5.0% (desde 4.6% en agosto), seguida por Italia en 4.1% (desde 3.2%), Francia en 3.4% (desde 2.6%) y Alemania en 3.3% (desde 2.9%). Solo Países Bajos quedó ligeramente por debajo de la media del bloque, en 3.0% desde el 2.8% del mes anterior.
Dólar débil pero el par no dispara
El Índice del Dólar opera en 101.70, su nivel más bajo en dos semanas, con una caída del 0.3% en la sesión del viernes tras perder terreno el jueves cuando los rendimientos del <abbr title="Bonos del Tesoro estadounidense">Treasury</abbr> se contrajeron bruscamente. Los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, evitaron señales claras sobre la trayectoria de tipos y desencadenaron una nueva venta en bonos que quitó soporte al billete verde.
Sin embargo, el EUR/USD no ha capitalizado esa debilidad del dólar de forma contundente. El par fue rechazado por segunda vez en dos días en el área de 1.1240 el jueves 15 de octubre, retrocediendo después al rango de 1.1220 antes de recuperar terreno esta mañana.
- Sesión del jueves 15 oct: EUR/USD alcanzó 1.1240 por segunda vez y retrocedió a 1.1220
- Viernes 16 oct (09:15 UTC): el par cotiza en 1.1257 (+0.4%), por encima del <abbr title="Media móvil exponencial de 21 periodos">EMA-21</abbr> en 1.1201
- Resistencia clave: zona 1.1240 ya probada dos veces sin éxito; siguiente barrera en 1.1340/50 según análisis de ING
- Soporte inmediato: 1.1201; pérdida de ese nivel invalidaría sesgo alcista de corto plazo
ING proyecta consolidación hacia 1.1340 pero advierte sobre USD/CHF
Chris Turner, estratega de ING, señala que el EUR/USD ha recibido soporte de la inquietud en las acciones tecnológicas estadounidenses esta semana y puede entrar en una fase consolidativa que justifique un movimiento hacia la zona de 1.1340/50. Pero matiza: en caso de una corrección más profunda del mercado accionario de EE. UU., no espera que el EUR/USD sea el gran ganador.
Según Turner, el USD/CHF tomaría la delantera como par defensivo en ese escenario. Esa distinción es relevante para quien opera diversificado en divisas: el franco suizo sigue siendo la divisa refugio por excelencia ante caídas en renta variable, no el euro, incluso con datos de inflación que refuerzan el discurso hawkish del BCE.
La sesión del viernes confirma el guion: inflación alta, expectativas de tipos firmes, dólar débil… pero el euro no rompe. El operador que espere un rally lineal por el diferencial de tipos descuenta solo una parte de la ecuación; los flujos de capitales, el riesgo fiscal europeo y la aversión al riesgo global pesan tanto o más que la aritmética de <abbr title="Carry trade: estrategia que busca beneficiarse del diferencial de tipos entre dos divisas">carry</abbr>.