Trump retacea el mercado chino que abrió hace 7 semanas: cap de 75.000 chips deja fuera $14B en órdenes
María González · Mercados Financieros · 2026-03-02
Bloomberg reporta que la Casa Blanca discute limitar ventas de H200 de Nvidia a 75.000 unidades por empresa china. Las órdenes pendientes superan los 2 millones de chips. Nvidia lleva dos meses sin vender nada a China pese a tener luz verde.
La Casa Blanca discute limitar a cada empresa china a comprar 75.000 chips H200 de Nvidia, según reportó Bloomberg este lunes. El límite propuesto es menos de la mitad de lo que firmas como Alibaba y ByteDance dijeron en privado a Nvidia que querían adquirir. Las órdenes totales de clientes chinos superan los 2 millones de unidades, con un valor estimado de $14.000 millones. La acción de Nvidia cayó 0,6% tras el cierre; AMD perdió 0,5%.
El <abbr title="Límite máximo fijado por regulador o gobierno">cap</abbr> por cliente llega apenas siete semanas después de que Trump autorizara ventas de H200 a China con condiciones: 25% de tarifa y un tope agregado del 50% respecto al volumen enviado a clientes estadounidenses. Esa aprobación del 14 de enero rompió el bloqueo de Biden; ahora se vuelve a cerrar la puerta, esta vez con números por empresa en lugar de prohibiciones totales.
Los números que no cierran
El límite de 75.000 chips por cliente choca con la demanda real. En diciembre pasado, empresas chinas ordenaron más de 2 millones de H200s, superando el inventario disponible de Nvidia en ese momento (700.000 unidades). El «Big Three» chino — Alibaba, Tencent y ByteDance — representa la mayor parte de esas órdenes; solo ByteDance priorizó el H200 en su estrategia de <abbr title="Gasto en activos físicos como servidores y centros de datos">capex</abbr> 2026.
- Cap propuesto: 75.000 H200s por empresa china (los MI325 de AMD cuentan hacia el mismo límite)
- Órdenes pendientes: Más de 2 millones de chips, valor estimado de $14.000 millones
- Vendido hasta ahora: Cero unidades en dos meses desde la aprobación de Trump
- Brecha por cliente: El cap deja fuera más de la mitad de la demanda de los principales compradores
Bloomberg cita «personas familiarizadas con el asunto»; la Casa Blanca no ha confirmado oficialmente el número. Pero el patrón es claro: la administración Trump abre mercados con una mano y los retacea con la otra. Para un inversor que apostó por la reapertura del mercado chino en enero, esto es <abbr title="Incertidumbre regulatoria que cambia las reglas del juego en plazos cortos">volatilidad política</abbr> pura.
El bloqueo que nadie cuenta
Mientras Trump debate límites por cliente, China bloquea en silencio. Autoridades chinas retuvieron importaciones en aduanas y advirtieron a empresas contra comprar tecnología estadounidense «excepto si es inevitable». Ese mensaje no oficial circuló entre el sector tech chino en febrero. Resultado: las órdenes de diciembre siguen sin convertirse en embarques.
El AI Overwatch Act, aprobado el 22 de enero, añade otra capa de incertidumbre: las licencias de exportación otorgadas por el Departamento de Comercio pueden ser revocadas por el Congreso en cualquier momento. El representante Brian Mast, presidente de la Comisión de Asuntos Exteriores, lidera el movimiento restrictivo. Criticó a Nvidia por argumentar que las trabas benefician a competidores extranjeros.
La paradoja: Trump derribó el muro de Biden para que Nvidia pudiera vender a China, pero el nuevo muro — con números en lugar de prohibiciones — puede ser igual de efectivo. Y el bloqueo chino en aduanas lo convierte en académico.
Implicación para Nvidia e inversores
La acción de Nvidia cayó 5,5% el 26 de febrero pese a superar estimaciones en su reporte de resultados. Como publicamos entonces, el mercado ya no premia batir récords. Ahora suma un nuevo riesgo: el mercado chino que debía justificar parte del <abbr title="Gasto en activos físicos como servidores y centros de datos">capex</abbr> en infraestructura de IA vuelve a estar en duda.
Si el cap de 75.000 chips por cliente se formaliza, Nvidia puede vender a China, pero con freno de mano. Si China mantiene su bloqueo silencioso, el mercado desaparece de facto. Ambos escenarios dejan dinero sobre la mesa. Los $14.000 millones en órdenes pendientes quedan como referencia de lo que pudo ser.
Queda la pregunta: ¿quién ganó el juego de ajedrez? Trump cambia reglas cada siete semanas, China bloquea sin anuncios oficiales, y Nvidia sigue sin vender un solo chip a su segundo mercado más grande. El único dato sólido: la incertidumbre regulatoria no cotiza en ningún balance, pero sí en el precio de la acción.