El Tesoro le quita el control a la Fed sobre el futuro del dólar digital

Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-13

Bitcoin espera la decisión de tasas del miércoles, pero Caitlin Long advierte que el verdadero cambio estructural ya ocurrió: el Tesoro, no la Reserva Federal, define ahora las reglas para stablecoins y dólares digitales.

Bitcoin opera este domingo en $77.200, sin dirección clara a tres días de la reunión de la <abbr title="Reserva Federal de Estados Unidos, banco central del país">Fed</abbr>. El mercado precia 85% de probabilidad de que Kevin Warsh suba tasas 25 puntos base el miércoles 16 de septiembre. Pero mientras los traders miran el comunicado del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, órgano de la Fed que decide tasas de interés">FOMC</abbr>, Caitlin Long alerta sobre un cambio de poder que el mercado cripto ignora: el Tesoro, no la Fed, controla ahora el futuro de los dólares digitales.

Long, fundadora y CEO de Custodia Bank —institución diseñada como puente regulado entre activos digitales y el sistema de pagos en dólares—, lo dijo sin rodeos: «No hay duda de que el Tesoro está asumiendo mucho más poder de la Fed». El argumento se sostiene en hechos: la Ley GENIUS de 2025, que regula <abbr title="Criptomonedas cuyo valor está anclado a una moneda fiat, como el dólar">stablecoins</abbr> denominadas en dólares, entra en vigor el 18 de enero de 2027. El Tesoro y la <abbr title="Office of the Comptroller of the Currency, regulador bancario federal de Estados Unidos">OCC</abbr> ya publicaron las reglas propuestas. La Fed, no.

Quién decide qué stablecoin opera en EE. UU.

El desplazamiento no es solo regulatorio. Según Long, el Tesoro también reclama autoridad para decidir qué stablecoins extranjeras pueden llegar a mercados estadounidenses. Ese poder, históricamente asociado a la Fed en la supervisión del sistema de pagos en dólares, ahora pasa al Departamento del Tesoro. Para quien opera con USDT, USDC o cualquier stablecoin, esto cambia quién fija las reglas del juego, quién aprueba emisores y bajo qué criterios se permite o bloquea la entrada de nuevos actores.

La GENIUS Act nació para ordenar un mercado que ya movía cientos de miles de millones en volumen diario sin marco federal claro. Stablecoins como Tether y Circle operaban bajo regulación estatal fragmentada. Ahora, el Tesoro establece estándares federales, reservas obligatorias, auditorías y criterios de solvencia. Pero Long identifica un problema: la Fed, que gestiona el sistema de pagos interbancarios y supervisa la estabilidad del dólar, quedó fuera del diseño institucional de la nueva ley. No publicó reglas porque no tiene mandato explícito bajo GENIUS.

La Fed sigue siendo el evento del miércoles

Bitcoin cerró el viernes pasado en torno a $77.200, antes de ceder levemente este fin de semana. El rango intradía del domingo se mantuvo comprimido, sin volumen que confirme dirección. La Casa Blanca presionó a Warsh para que mantenga tasas, pero el CPI de agosto publicado el viernes 11 dejó poco margen: precios al consumo subieron 0.4% mensual (contra 0.1% en julio), llevando la inflación anual a 3.4%. El <abbr title="Índice de Precios al Consumo excluyendo alimentos y energía, medida clave de inflación subyacente">core CPI</abbr> aceleró 0.3% mensual, por encima del 0.2% esperado, con inflación anual en 2.4%.

• CME FedWatch: 85% de probabilidad de alza de 25 puntos base el miércoles 16 de septiembre.
• Kalshi y Polymarket agregados: por encima de 80% para el mismo escenario.
• Gasolina: lideró el avance mensual con +3.9%, presionando el componente energético del CPI.
• Última reunión de julio: la Fed mantuvo tasas en 3.50%-3.75%, pero tres disidentes votaron por alza, señalando división interna.

Warsh asumió la presidencia de la Fed el 22 de mayo de 2026, hace casi cuatro meses. Su primera gran prueba de credibilidad llega el miércoles. El consenso ya está formado: el mercado precia el alza con certeza inusual para un evento que hace nueve días dividía las apuestas en partes iguales. Quien esperaba sorpresa dovish quedó sin argumento después del viernes.

Qué significa para quien opera con cripto

La decisión del miércoles mueve el precio a corto plazo. Pero el marco regulatorio que entra en vigor en enero determina quién puede emitir stablecoins, bajo qué términos y con qué acceso al sistema bancario. Custodia Bank, la firma de Long, lleva años litigando con la Fed para acceder a cuentas maestras que le permitan operar directamente en el sistema de pagos federales. Con el Tesoro tomando control del marco de dólares digitales, esa batalla cambia de escenario. La aprobación de nuevos emisores, la entrada de stablecoins extranjeros y el acceso a liquidez en dólares ya no dependen solo de la política monetaria de Warsh.

Bitcoin operaba sin cambios significativos este domingo. Las próximas 72 horas definen si Warsh cumple el consenso o sorprende. Pero los próximos cuatro meses definen quién controla la infraestructura del dólar en blockchain. Y según Long, esa batalla ya tiene ganador: el Tesoro.