¿Respetar la Fed es decirle que los datos no justifican lo que hará?

Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-13

Hassett afirma que la Casa Blanca acepta cualquier decisión de Warsh el miércoles, pero al mismo tiempo argumenta que la inflación de agosto no respalda un alza. El mercado descuenta 85% de probabilidad.

Kevin Hassett, director del National Economic Council, declaró este domingo que la administración Trump «respeta al 100% la independencia» de la <abbr title="Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos">Fed</abbr> y aceptará cualquier decisión que tome el miércoles. Pero en la misma intervención en CNN argumentó que los datos de inflación de agosto no justifican un alza de tasas. El mercado lee otra cosa: la probabilidad de una subida de 25 puntos base llegó al 85% según CME FedWatch, tras el reporte de precios al consumidor del viernes.

Core CPI aceleró por encima de las estimaciones

El CPI de agosto, publicado el viernes 11 de septiembre a las 8:30 ET, mostró un alza mensual del 0.4% en la medición titular y un 3.4% anual, ambas cifras en línea con lo esperado. Pero el núcleo (que excluye alimentos y energía) subió 0.3% mensual, una décima de punto por encima del consenso, con tasa anual del 2.4%. Esa sorpresa al alza en el componente más vigilado por Warsh fue suficiente para que operadores elevaran las apuestas de alza desde el 59% del jueves hasta el 85% actual.

Hassett atribuye la presión inflacionaria a gasolina, que saltó 3.9% en agosto y acumula 27.4% en doce meses. Según el director del NEC, ese componente representó «más de un tercio» del aumento mensual, lo que sugiere un choque de energía y no una inflación de demanda subyacente. La narrativa de la Casa Blanca sigue apostando a que ganancias de productividad impulsadas por inteligencia artificial pueden moderar presiones de precios sin necesidad de restricción monetaria adicional.

Warsh enfrentó esto mismo hace tres meses

Kevin Warsh, presidente de la Fed desde mayo, ha insistido en que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% y es «amplia» entre categorías. Su posición choca frontalmente con la tesis de Hassett: donde el asesor de Trump ve choques temporales de energía, Warsh identifica presión persistente que requiere tipos más altos durante más tiempo. TD Securities ya proyecta tres alzas antes de febrero tras abandonar su pronóstico de pausa.

• Probabilidad de alza: 85% para 25 puntos base el miércoles 16 de septiembre (CME FedWatch, domingo 13)
• Core CPI agosto: +0.3% mensual, una décima por encima del consenso; +2.4% anual
• Gasolina agosto: +3.9% mensual, +27.4% anual
• Fecha de decisión: miércoles 16 de septiembre, 14:00 ET

El argumento de Hassett tendría más fuerza si el <abbr title="Consumer Price Index excluyendo alimentos y energía">core CPI</abbr> hubiera cumplido o quedado por debajo de estimaciones. Pero aceleró. En la práctica, el mercado está leyendo que incluso sin gasolina, la inflación no cede al ritmo que justificaría una pausa. La diferencia entre el 0.2% esperado y el 0.3% observado puede parecer mínima, pero anualizada representa más de un punto porcentual adicional de presión de precios.

Respeto verbal, presión política constante

Trump, el vicepresidente Vance y otros funcionarios del ejecutivo han promovido públicamente que la Fed evite alzas o incluso recorte tipos. Hassett repitió este domingo que el presidente y él mismo creen que las tasas no deberían subir. La fórmula «respetamos la independencia pero opinamos que no hay motivo» es políticamente útil: permite presionar sin violar formalmente la separación entre ejecutivo y banco central.

El miércoles a las 14:00 ET se publicará la decisión del <abbr title="Federal Open Market Committee, el comité de política monetaria de la Fed">FOMC</abbr>. Si Warsh sube 25 puntos base, confirmará que los datos pesan más que la presión presidencial. Si mantiene, deberá explicar por qué ignoró un core CPI que aceleró justo antes de la reunión. La apuesta del mercado está clara: el 85% de probabilidad implica que los operadores ya descuentan el alza como escenario base y están posicionados en consecuencia.

Hassett también adelantó que la administración prepara conversaciones sobre salvaguardas de seguridad en inteligencia artificial, tras la advertencia del CEO de Anthropic, Dario Amodei, quien el sábado 12 de septiembre pidió ralentizar el desarrollo de IA ante el riesgo de que modelos avanzados puedan tomar control de redes en seis a doce meses. El cruce entre política de tasas y regulación de IA no es casual: ambos debates giran alrededor de la misma pregunta sobre si la tecnología puede sostener crecimiento sin inflación o si los riesgos —monetarios y sistémicos— requieren freno.