Fed sube tasas pero el mercado ya descuenta otra: Dow -631 y bonos al 5%
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-17
Warsh ejecutó ayer la primera alza en tres años con voto unánime, pero Wall Street giró en su conferencia de prensa. El bono a 10 años rompió el 5% y los futuros precian 50% de probabilidad de nuevo movimiento en octubre.
La Reserva Federal subió las <abbr title="Tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por préstamos a muy corto plazo">tasas de fondos federales</abbr> 25 puntos básicos este miércoles 16 de septiembre, llevándolas a un rango de 3,75%-4%. Es la primera alza desde 2023. Pero Wall Street no celebró: el Dow Jones cayó 631 puntos (-1,21%) y cerró en 51.461,90, el bono del Tesoro a 10 años rompió el umbral psicológico del 5% por primera vez desde 2007, y los mercados de dinero ya precian 50% de probabilidad de que Kevin Warsh vuelva a mover en octubre.
La votación del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano que decide la política monetaria de la Fed">FOMC</abbr> fue unánime (12-0), sin disidencias. Pero el giro del mercado llegó durante la conferencia de prensa de Warsh a las 14:30 ET, cuando los índices —que operaban en verde antes del anuncio— viraron a la baja tras interpretar el tono del presidente de la Fed como más restrictivo de lo esperado.
«Inflación demasiado alta... durante demasiado tiempo»
Warsh fue directo. Dijo que la inflación ha sido «demasiado alta durante demasiado tiempo» y que la autoridad monetaria debe estar segura de que la inflación subyacente se mueve hacia el objetivo del 2% de forma clara y a suficiente velocidad. Citó tres factores que justificaron la decisión: una economía fuerte con mercado laboral sólido, inflación corriendo por encima del objetivo, y tensión en Oriente Medio que ha empujado el petróleo al alza.
El comunicado del FOMC indicó que la autoridad monetaria monitoreó la evolución de los precios de la energía. Warsh mencionó que los datos de <abbr title="Índice de Precios al Consumidor">CPI</abbr> y <abbr title="Índice de Precios al Productor">PPI</abbr> muestran demasiadas categorías registrando aumentos por encima del 3% en períodos de 6 y 12 meses.
Los bonos mandan: Treasury al 5% y curva invertida otra vez
El bono del Tesoro a 10 años cerró en 5,016%, subiendo 2 puntos básicos tras la conferencia de Warsh. Es la primera vez que rompe el 5% desde 2007. El de 2 años saltó a 4,738%, máximo desde 2024. La curva vuelve a mostrar señales de inversión en el tramo corto, un patrón que históricamente ha precedido recesiones, aunque ahora la narrativa es distinta: refleja expectativas de más alzas.
El S&P 500 cayó 0,45% y cerró en 7.551,81. El Nasdaq Composite, en cambio, apenas rozó el rojo: -0,01%, cerrando en 25.978,43. Esa divergencia habla del refugio que el sector tecnológico sigue ofreciendo cuando las tasas aprietan al resto de Wall Street.
Goldman Sachs e IBM caen 4%; Intel sube por IA y semiconductores
Los bancos grandes tuvieron su peor sesión desde febrero, castigados por la perspectiva de más alzas que estrechen márgenes y enfríen la demanda de crédito. Goldman Sachs cayó 3,92%, IBM perdió 4,32% y Boeing retrocedió 3,69%. El sector financiero e industrial sangraron mientras el mercado recalculaba el costo del dinero para los próximos trimestres.
- Goldman Sachs: -3,92%, peor día en siete meses.
- IBM: -4,32%, máximo castigo entre los componentes del Dow.
- Boeing: -3,69%, presionado por tasas más altas y costos operativos.
- Intel: +4%, única nota positiva tras reportes de conversaciones con SK Hynix para construir semiconductores en EE.UU.
Intel fue la excepción. La compañía subió 4% este miércoles tras reportes de que está en conversaciones con la surcoreana SK Hynix para construir chips en territorio estadounidense, un movimiento que encaja con la narrativa de reshoring industrial y demanda por <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr>. Mientras el Dow perdía más de 600 puntos, Intel rescató al Nasdaq del desplome.
16 de 18 miembros esperan al menos otra alza este año
Las proyecciones actualizadas del FOMC muestran que 16 de los 18 participantes esperan al menos un alza adicional antes de que termine 2026. Cuatro de ellos ven posibles dos movimientos más. La Fed también revisó al alza su outlook de crecimiento: el PIB para 2026 subió a 2,3% (desde 2,2%) y para 2027 a 2,4% (desde 2,3%), señalando que la economía sigue fuerte a pesar de la incertidumbre geopolítica elevada y el gasto del consumidor robusto.
Los mercados de dinero precian aproximadamente 50% de probabilidad de un nuevo movimiento de 25 puntos básicos en la reunión de octubre, según datos de Bloomberg. Warsh ya había advertido en Jackson Hole que los tipos actuales quizás no fueran lo bastante restrictivos. Ayer confirmó que esa lectura sigue vigente.
El próximo dato clave será el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor">CPI</abbr> de septiembre, que se publica el 14 de octubre, 13 días antes de la próxima reunión del FOMC, programada para el 27 y 28 de octubre. Si la inflación subyacente vuelve a acelerar o se mantiene por encima del 3%, Warsh tendrá munición para mover otra vez. Si cede, el 50% que hoy precia el mercado se evaporará.