Galaxy Digital vuelve a ganancias con $323M en Q3
Patricia López · Criptomonedas ·
La firma de Mike Novogratz reportó ingreso neto de $323 millones en el tercer trimestre, revirtiendo la pérdida de $85 millones del periodo anterior. La acción subió con fuerza, pero el desglose revela que las operaciones cripto siguen en rojo.
Galaxy Digital reportó un ingreso neto de $323 millones en el tercer trimestre de 2026, revirtiendo la pérdida de $85 millones del trimestre anterior. La firma de activos digitales fundada por Mike Novogratz presentó sus resultados el martes 27 de octubre, y la acción respondió con una subida de 9,57% en la sesión del miércoles 28 de octubre, cerrando en $19,09. Este jueves cotiza en $19,09.
El mercado celebró el retorno a rentabilidad. Pero al revisar el desglose por segmento, la historia cambia: $419 millones de los $569 millones en ganancia bruta ajustada —el 73,6% del total— provienen de Treasury & Corporate, el brazo de inversiones de Galaxy. Las operaciones de activos digitales, en cambio, reportaron un <abbr title="Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization: beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> ajustado negativo de $9 millones.
Data centers salvan el trimestre
El segmento de centros de datos, operado bajo la marca Helios, generó $79 millones en ganancia bruta ajustada y $69 millones en EBITDA ajustado. El trimestre incluye el primer periodo completo de ingresos de arrendamiento de Helios I Phase I, que entregó 133 MW a CoreWeave. Galaxy aseguró $3.500 millones en financiamiento para construir la siguiente fase y reporta un pipeline de energía que supera los 5,7 GW.
La división de activos digitales creció 9% QoQ en ganancia bruta ajustada, llegando a $71 millones, impulsada por trading, préstamos y servicios de custodia. Pero los costos operativos de ese segmento superaron los ingresos, dejándolo en territorio negativo en términos de EBITDA. El negocio de <abbr title="Staking: proceso de bloquear criptomonedas para validar transacciones en una blockchain de prueba de participación, generando recompensas">staking</abbr> mostró tracción: los activos bajo staking crecieron 64% hasta $4.600 millones, con proveedores de <abbr title="Exchange-Traded Fund: fondo cotizado en bolsa que replica el comportamiento de un activo o índice">ETF</abbr> delegando más de $400 millones en nuevas entradas brutas durante el trimestre.
| Segmento | Ganancia bruta ajustada | EBITDA ajustado |
|---|---|---|
| Treasury & Corporate | $419M | — |
| Data Centers | $79M | $69M |
| Digital Assets | $71M | -$9M |
| Total | $569M | $455M |
Ingresos caen 70% YoY, pero el contexto importa
Los ingresos y ganancias operacionales del trimestre fueron de $8.688 billones, una caída de 70,3% frente a los $29.219 millones del tercer trimestre de 2025. Esa comparación es engañosa: Q3 2025 fue excepcional en volumen de trading y valoraciones de activos cripto. En términos de ingreso neto, Galaxy reportó $323 millones este trimestre contra $505 millones hace un año, una caída del 36%. La métrica más relevante es la secuencial (QoQ), no la anual, dado que el contexto macro y cripto cambió por completo entre 2025 y 2026.
Galaxy reportó activos totales de $16.400 millones, un crecimiento de 51% QoQ, con patrimonio total de $3.000 millones. El efectivo, monedas estables y bonos del Tesoro sumaron $4.900 millones, casi el doble que en el trimestre anterior. La compañía continúa su programa de recompra: ha adquirido 9,8 millones de acciones en lo que va del año y aprobó una autorización adicional de $200 millones.
Qué está comprando el mercado
La subida del 9,57% del miércoles 28 de octubre, que llevó a la acción a $19,09, refleja el alivio de pasar de pérdidas a ganancias en un solo trimestre. Bitcoin subió más del 40% en Q3, y ese rally impulsó tanto las valoraciones de la cartera de inversiones de Galaxy como el sentimiento en activos cripto. Applied Digital cayó un 6% en octubre tras batir EPS, mostrando que superar el consenso no siempre alcanza cuando la valuación ya descuenta años de crecimiento. En el caso de Galaxy, el mercado aún estaba castigando los resultados débiles de Q2, por lo que el giro a ganancia sorprendió al alza.
Pero la composición de esas ganancias plantea una pregunta: ¿Galaxy es una operadora de servicios cripto o un vehículo de inversión con infraestructura anexa? El brazo de activos digitales —trading, préstamos, custodia, tokenización— sigue sin generar <abbr title="Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization: beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> positivo. Los centros de datos, en cambio, ya producen flujo recurrente y tienen financiamiento para escalar. La firma lanzó en agosto una línea de crédito cripto para minoristas, buscando diversificar ingresos, pero ese producto aún no tiene peso material en los resultados.
- Treasury & Corporate: $419M en ganancia bruta ajustada, el 73,6% del total trimestral, impulsado por revalorización de inversiones en el rally cripto de Q3.
- Data Centers: $79M en ganancia bruta, $69M en EBITDA; Helios I Phase I ya genera ingresos recurrentes tras entregar 133 MW a CoreWeave.
- Digital Assets: $71M en ganancia bruta ajustada (+9% QoQ), pero EBITDA negativo de $9M; el negocio operativo cripto aún no es rentable.
- Balance robusto: $4.900 millones en efectivo, stablecoins y Treasuries; activos totales de $16.400 millones (+51% QoQ).
- Recompra activa: 9,8 millones de acciones recompradas en el año; $200 millones adicionales autorizados.
La acción cotiza hoy en $19,09, todavía lejos del máximo de 52 semanas de $41,47 pero muy por encima del mínimo de $14,185 tocado en los últimos doce meses. El rango de negociación refleja la volatilidad inherente a una firma expuesta a cripto: cuando Bitcoin sube 40% en un trimestre, las valoraciones de cartera se disparan; cuando cae, la historia se invierte. Galaxy tiene ahora un segundo motor en infraestructura de IA, con ingresos contractuales menos dependientes del precio de los activos digitales, pero su división core de operaciones cripto sigue sin demostrar rentabilidad sostenible.