Bloom Energy y GE Vernova, claves ante déficit de 33 GW en EE.UU.
Andrés Valcárcel · Energía y Clima · 2026-09-23
El banco eleva su proyección de escasez de potencia para data centers en EE.UU. hasta 2028. Dos modelos compiten: velocidad con fuel cells o escala con turbinas de gas.
Morgan Stanley revisó al alza su estimación de déficit de potencia para data centers de inteligencia artificial en Estados Unidos: 33 GW hasta 2028, incluso después de dar por hechas todas las soluciones de generación acelerada que el banco considera viables. La cifra sitúa a dos empresas en el centro del debate: Bloom Energy, que vende celdas de combustible instalables en meses, y GE Vernova, que fabrica turbinas de gas entregables en años.
El análisis del banco, publicado el 21 de septiembre, parte de un déficit bruto de 57 GW antes de soluciones nuevas. Morgan Stanley resta 21 GW de data centers ya en construcción y 19 GW de capacidad de red disponible o contratada. La demanda revisada es 43% superior a la proyección anterior de 68 GW, por dos razones: estimaciones más altas de envíos de chips y el giro hacia sistemas integrados de rack-scale. Los racks Nvidia Vera Rubin ahora asumen 234 kW por unidad (antes 149 kW); Rubin Ultra, 600 kW (antes 415 kW).
Bloom Energy: velocidad a escala reducida
Bloom Energy Corporation (NYSE: BE) cotiza a $273.94 este miércoles, tras cerrar el lunes en $272.89. La compañía puede instalar celdas de combustible <abbr title="Generación de energía in situ, sin conexión a la red pública">behind-the-meter</abbr> —generación propia junto al data center— en meses, no en años. Morgan Stanley estima que Bloom puede contribuir entre 5 y 8 GW de capacidad hasta 2028.
En el segundo trimestre de 2026, Bloom reportó ingresos de $1.06B, un alza de 166% interanual que superó el consenso de $815.6M. El margen bruto se expandió a 34.3% y los ingresos operativos crecieron 737% interanual hasta $240M, impulsados por demanda de hyperscalers. La guía para el año fiscal 2026 se revisó al alza: ingresos de $3.9B a $4.2B, ingresos operativos de $800M a $900M y <abbr title="Beneficio por acción, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> no-GAAP de $2.55 a $2.85, cerca del doble del año anterior.
La empresa entró al S&P 500 el lunes 21 de septiembre. El atractivo para desarrolladores de data centers es claro: conexión a la red pública puede tomar años; una celda de combustible operativa, meses. Bloom controla la ejecución end-to-end.
GE Vernova: escala industrial, plazos más largos
GE Vernova Inc. (NYSE: GEV) cotiza a $950.406 este miércoles, prácticamente plana respecto al cierre del lunes en $950.28. Como ya publicamos, la compañía reportó pedidos de $24.2B en el segundo trimestre (+88% interanual), un backlog récord de $176B y flujo de caja libre de $5.1B en un solo trimestre.
La guía de flujo de caja libre para el año fiscal 2026 se revisó de $6.5–7.5B a $11.5–12.5B. La capacidad de fabricación de turbinas de gas alcanzará 30 GW en 2030, frente a 20 GW actuales. Morgan Stanley estima que turbinas de gas pueden suministrar entre 15 y 20 GW hasta 2028, la mayor contribución individual entre todas las soluciones aceleradas.
- Bloom Energy: 5–8 GW estimados hasta 2028, instalación en meses, generación on-site sin esperar permisos de red.
- GE Vernova: 15–20 GW estimados hasta 2028, producción a escala industrial, pero slots de entrega vendidos hasta 2030.
- Nuclear y otros: Morgan Stanley suma 5–15 GW adicionales de esquemas nucleares y otras fuentes, con mayor incertidumbre regulatoria.
El CEO de GE Vernova, Craig Strazik, describió el entorno como «etapas tempranas de un súper ciclo de inversión eléctrica». El backlog de $176B podría superar $200B a principios de 2027, según la propia compañía. Pero el cuello de botella no es demanda: es capacidad física de manufactura y tiempo de instalación.
Por qué ambos modelos son necesarios
Morgan Stanley calcula que medidas de potencia ponderadas por probabilidad pueden suministrar 24 GW hasta 2028. Sumando turbinas de gas, celdas de combustible Bloom y esquemas nucleares, el banco proyecta un déficit residual de entre 5 y 15 GW en 2028 incluso con ejecución total de todas las iniciativas. La aritmética es clara: ninguna tecnología sola cierra la brecha; la combinación de velocidad (Bloom) y escala (GE Vernova) es la única vía factible.
El análisis también señala que mineros de Bitcoin controlan aproximadamente 6.3 GW de sitios operativos a escala y 2.5 GW adicionales en construcción, lo que los convierte en «la forma más rápida para que empresas de IA obtengan potencia con menor riesgo de ejecución», según el banco. Microsoft ya reconoció en septiembre tener $80,000 millones en pedidos de Azure frenados por falta de energía.
La revisión de Morgan Stanley corrigió dobles conteos en sitios powered-shell que habían reducido artificialmente el déficit residual en unos 15 GW. La nueva metodología es más conservadora: solo cuenta capacidad con financiación cerrada y permisos en trámite avanzado. El resultado es un déficit 43% mayor que la estimación anterior.
Extendiendo el horizonte hasta 2029, la demanda de data centers alcanzaría 165 GW, con un déficit bruto de 107 GW. Tras soluciones aceleradas, la brecha residual sería de 72 GW. La infraestructura de red pública simplemente no tiene capacidad para absorber ese volumen en menos de cinco años, incluso con inversión masiva.