Bitcoin sube 26.84% en el trimestre pero Coinbase espera ingresos 37.4% menores
Patricia López · Criptomonedas ·
La plataforma reporta hoy después del cierre con Wall Street esperando pérdidas de $0.23 por acción. El rally de Bitcoin no se tradujo en volumen: el trading spot centralizado cayó 14.2%.
Coinbase publica resultados del tercer trimestre de 2026 hoy jueves después del cierre del mercado estadounidense, con Wall Street esperando una pérdida de $0.23 por acción e ingresos de $1.210 millones, una caída interanual del 37.4%. La acción opera este jueves en un rango de $157.14 a $162.39, tras cerrar el miércoles en $162.32.
El dato que define este trimestre: Bitcoin ganó 26.84% en los últimos 90 días hasta aproximadamente $80,682, pero los volúmenes de trading spot centralizados cayeron 14.2%. Ese divorcio entre precio del activo y actividad de trading es el contexto real de estas cifras. Una subida fuerte del precio no generó el volumen que históricamente alimentaba los ingresos de la plataforma.
Consenso rebajado 59% en un mes
En los últimos 30 días, el consenso de <abbr title="Earnings Per Share: beneficio por acción">EPS</abbr> se rebajó 59.2%, pasando de una estimación de ganancia de $0.43 a una pérdida esperada de $0.23. La dispersión entre analistas alcanzó $1.87 por acción, el rango más amplio en años, reflejando incertidumbre radical sobre si los nuevos pilares del negocio —<abbr title="Monedas digitales con valor vinculado a activos estables como el dólar">stablecoins</abbr> y derivados— compensan el desplome del transaction revenue.
Rosenblatt Securities elevó su estimación de ingresos a $1.226 millones desde $1.134 millones, citando «mejora en el mercado cripto en los últimos dos meses», y mantiene rating Buy con precio objetivo de $200. El consenso de 38 analistas que cubren la acción es Outperform, con un precio objetivo promedio de $211.12, un 32.16% por encima del precio actual.
Cuota récord con ingresos en caída
Coinbase alcanzó en el segundo trimestre una cuota de mercado del 10.3% en volumen de trading cripto, su máximo histórico, subiendo desde el 9.1% del primer trimestre. Pero esa ganancia de cuota ocurrió mientras el mercado total se contraía. El volumen de trading de Coinbase cayó 4% QoQ, menos que la caída global estimada del 7%, pero insuficiente para sostener los niveles de revenue del año anterior.
Hace un año, en el tercer trimestre de 2025, Coinbase reportó $1.44 de EPS e ingresos de $1.870 millones. En julio pasado, el segundo trimestre de 2026 cerró con -$1.36 de EPS (peor que el consenso de -$0.44) y $1.220 millones en revenue, un miss de $70 millones. La empresa lleva tres trimestres consecutivos fallando las expectativas de ingresos.
Stablecoins y derivados: el nuevo sustento
El guidance de Coinbase para el tercer trimestre apunta a ingresos de Subscription & Services entre $500 millones y $580 millones, frente a los $555 millones del trimestre anterior. Dentro de ese segmento, las <abbr title="Monedas digitales con valor vinculado a activos estables como el dólar">stablecoins</abbr> se han convertido en el activo más estable. El promedio de USDC en productos Coinbase alcanzó un máximo histórico de $20.000 millones, y el CFO confirmó que el acuerdo con Circle se renovará en «los mismos términos».
- USDC en Coinbase: $20.000 millones, máximo histórico, generando ingresos por yield y retención.
- Prediction markets: ingresos más que duplicados en Q2, tendencia esperada continúe en Q3.
- Derivados y staking: Rosenblatt elevó estimaciones por crecimiento en estos segmentos, que no dependen de volumen spot.
Como publicamos en julio, la pregunta no es si Coinbase bate un consenso rebajado, sino si la diversificación funciona a la velocidad necesaria para sostener márgenes cuando el transaction revenue cae a la mitad.
Recorte de costos del 14%
Coinbase implementó una reducción de plantilla del 14% como parte de su disciplina de gastos. El guidance de costos ajustados para el tercer trimestre es de $980 millones a $1.080 millones. Si los ingresos caen 37% pero los costos se mantienen controlados, los márgenes operativos podrían no colapsar tanto como sugieren las estimaciones de EPS más pesimistas.
La profundidad del recorte y la velocidad de ejecución decidirán si Wall Street interpreta la medida como ajuste preventivo o como señal de pánico. Con un consenso que rebajó las expectativas de forma tan dramática, batir la cifra se ha vuelto más fácil estadísticamente, pero el mercado querrá ver guidance para el cuarto trimestre que confirme estabilización.
Sesión en vivo tras el reporte
Coinbase hospedará una sesión de preguntas en vivo en X a las 2:00 p.m. PT (5:00 p.m. ET, 22:00 UTC) el mismo jueves. El formato, más abierto que una conference call tradicional, permitirá a inversores y analistas presionar sobre guidance de cuarto trimestre, evolución de volúmenes en octubre, y sostenibilidad de los márgenes con el nuevo mix de ingresos.
| Métrica | Q3 2025 | Estimado Q3 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.44 | -$0.23 | -116% |
| Revenue | $1.870M | $1.210M | -37.4% |
| Transaction revenue | $1.047M* | $526.79M | -49.7% |
| Bitcoin (precio promedio) | ~$63.000* | ~$75.000* | +19% |
Nota: Cifras marcadas con * son estimaciones aproximadas según contexto de mercado del período; las demás provienen de reportes o consenso verificado.
El mercado cripto sigue en fase de reajuste estructural: el precio de los activos sube, pero la actividad de trading no acompaña con la intensidad de ciclos anteriores. Coinbase tiene exposición a ambos lados: sufre la caída de volumen spot, pero se beneficia del crecimiento de productos que no dependen de él. Los números de hoy dirán si el pivote ya compensa o si la transición aún cuesta más de lo que genera.