CFTC permite tokens en derivados sin esperar al Congreso
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-24
La agencia publicó el jueves orientación que permite invertir fondos de clientes en activos tokenizados y usar blockchain para registros oficiales. Lo hizo sin esperar al Senado.
La CFTC emitió este jueves 24 de septiembre orientación actualizada que permite a plataformas reguladas invertir fondos de clientes en activos tokenizados y utilizar blockchain para registros oficiales. La medida llega cuando los activos reales tokenizados alcanzaron $46.000 millones de capitalización, según Token Terminal.
La agencia actuó bajo su autoridad estatutaria existente, sin esperar al Congreso. La semana pasada el Senado cerró la puerta a la Digital Asset Market Clarity Act con una votación de cloture 49 a favor y 50 en contra el 15 de septiembre.
Qué permite exactamente la orientación
La CFTC instruyó a través de su División de Participantes del Mercado, División de Supervisión del Mercado y División de Clearing y Riesgo que los fondos de clientes pueden invertirse en formas tokenizadas de activos ya permitidos, siempre que el token otorgue derechos legales y económicos iguales o funcionalmente equivalentes a los del activo en forma tradicional.
La segunda área cubre registros: la CFTC declaró que no se opondría a que entidades usen blockchain o <abbr title="tecnologías de libro mayor distribuido que registran transacciones de forma descentralizada">ledger distribuido</abbr> para crear y mantener registros en cadena y satisfacer obligaciones de mantenimiento de registros bajo cualquier regulación CFTC.
Los fondos tokenizados representan $34,7 mil millones (75,5% del mercado total de activos reales tokenizados), seguidos por commodities con $7,7 mil millones (16,8%) y acciones tokenizadas con $3,5 mil millones (7,7%). Los datos según Token Terminal corresponden al mercado de activos reales tokenizados.
Diferencia clave con la SEC
La CFTC controla derivados y commodities; la SEC controla valores. Como ya publicamos, la SEC autorizó el 17 de septiembre que plataformas tokenizadas faciliten la negociación de acciones públicas estadounidenses mediante <abbr title="creadores de mercado automatizados que permiten intercambiar activos sin intermediarios">automated market makers</abbr> y pools de liquidez durante cinco años.
La CFTC ahora cierra su propio vacío. Un merchant de futuros que antes podía aceptar colateral tokenizado (orientación de diciembre 2025) puede ahora usar blockchain para cumplir con registros regulatorios y ofrecer productos basados en activos tokenizados dentro de su jurisdicción. No necesita esperar nueva legislación.
- Marzo 2026: La CFTC publicó FAQs sobre cómo merchants de comisiones de futuros, organizaciones de clearing y dealers de swaps pueden usar activos cripto.
- Diciembre 2025: Staff Letter 25-39 sobre colateral tokenizado.
- Febrero 2026: Staff Letter 26-05, posición de no-acción sobre activos digitales como colateral de margen.
- 17 septiembre 2026: La CFTC envió su propuesta de rulemaking cripto a la Casa Blanca (OIRA) para revisión.
El presidente de la CFTC Michael Selig declaró el martes 22 de septiembre en la Conferencia del Tesoro de EE. UU. que el próximo decenio traerá "más cambio a los mercados financieros que los anteriores", mientras la CFTC y la SEC avanzan políticas para mayor integración blockchain.
Qué puede hacer una firma regulada ahora
Un <abbr title="intermediario registrado que ejecuta órdenes de futuros y opciones por cuenta de clientes">futures commission merchant</abbr> puede mantener fondos segregados de clientes en una stablecoin tokenizada que replique funcionalmente un depósito bancario tradicional. Un dealer de swaps puede registrar todas sus transacciones en una blockchain privada y presentar esos registros a la CFTC durante una auditoría. Una clearing organization puede aceptar colateral en forma de commodity tokenizado si el token otorga los mismos derechos que el activo físico.
La orientación no crea productos nuevos. Legaliza el cómo operativo dentro de reglas existentes. El qué ya estaba regulado; el cómo tecnológico ahora es oficial.
Selig ha señalado que la agencia avanzará reglas de estructura de mercado para activos cripto usando autoridad estatutaria existente bajo la Commodity Exchange Act y Dodd-Frank, independientemente de acción del Congreso. La propuesta de rulemaking que envió a OIRA el 17 de septiembre es el siguiente paso formal; su contenido no es público aún.