Filipinas propone cerrar la puerta a los funding portals en crowdfunding
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-24
La SEC filipina propone eliminar la categoría de intermediario independiente y dejar solo broker-dealers registrados. La barrera de entrada sube.
La Securities and Exchange Commission de Filipinas propone eliminar a los funding portals como categoría de intermediario en crowdfunding. La nueva regla, abierta a comentarios públicos desde el 11 de septiembre y anunciada oficialmente el 22, dejaría solo a broker-dealers registrados y casas de inversión como plataformas válidas para levantar capital.
Desde 2019, tres tipos de entidades podían intermediar en crowdfunding filipino: brokers, casas de inversión y funding portals. Estos últimos operan con menor capital regulatorio y requisitos más ligeros que un broker tradicional; su función es conectar startups con inversores retail sin asumir las obligaciones de un intermediario financiero pleno. La propuesta los borra del mapa.
Requisitos que suben la barrera
Los intermediarios que sobrevivan deberán cumplir con requisitos de capital mínimo, estándares de ciberseguridad, due diligence sobre emisores, prevención de fraude, gestión de conflictos de interés, educación de inversores, segregación de fondos y planes de continuidad empresarial. El paquete completo de obligaciones que hoy recae sobre broker-dealers, sin excepciones.
En la práctica, el cambio favorece a plataformas con músculo financiero. Un portal independiente que operaba con estructura ligera no podrá seguir; un broker ya registrado sí. La consolidación parece inevitable: menos jugadores, más grandes, más supervisados.
Las propuestas de capital para startups cripto en EE. UU. han seguido una lógica similar: levantar protección para inversores retail pero con mayor carga regulatoria para emisores e intermediarios. Filipinas no inventa nada; replica el patrón.
Capital y deuda, con divulgaciones amplias
El marco propuesto cubriría tanto crowdfunding de <abbr title="Emisión de acciones ordinarias, preferentes o instrumentos convertibles">capital</abbr> como de deuda. Para ofertas de equity, los emisores deberían divulgar información sobre valuación, estructura de propiedad, dilución, derechos de inversores, restricciones de transferencia y limitaciones de salida.
- Acciones ordinarias y preferentes
- Notas convertibles
- Instrumentos de participación en ingresos
- Acuerdos simples para equity futuro (SAFE)
Para deuda, los requisitos incluyen términos de pago, costos totales del crédito, información financiera y crediticia del prestatario, garantías ofrecidas y procedimientos ante incumplimiento. Crowdfunding de deuda en Filipinas ha crecido como alternativa a la banca tradicional; esta propuesta eleva el nivel de transparencia exigido.
La Crowdfunding Professional Association ya había pedido a la SEC filipina que evitara un «patchwork disyuntivo de regulaciones» en su política de esta semana. La respuesta del regulador parece ir en sentido contrario: unificar todo bajo un solo estándar, el del broker-dealer, elimina fragmentación pero también opciones.
El plazo para comentarios públicos cerraba el 20 de septiembre de 2026. La SEC aún no especificó calendario de implementación. Sin reacciones públicas de portals afectados hasta ahora.