Anthropic logra $63.000M para chips, con riesgo en Broadcom
María González · Empresas y Resultados ·
Cuatro socios financieros anuncian hoy el segundo gran deal de infraestructura de IA para la startup en cuatro meses. La deuda se estructura fuera del balance de Anthropic, aunque el fabricante de chips cubre pérdidas si el arrendamiento falla.
Bank of America, Blackstone, Citi y Morgan Stanley anunciaron este lunes un financiamiento de $63.000 millones para comprar aceleradores de IA y soluciones de red de Broadcom que serán arrendadas a Anthropic, la startup de inteligencia artificial que presentó su formulario S-1 para salir a bolsa el mismo día. El acuerdo se ejecutará a través de un <abbr title="Entidad legal creada para aislar riesgo financiero de una operación específica">vehículo de propósito especial</abbr>, con entregas esperadas desde calendario 2027.
Es el segundo gran paquete de financiamiento para infraestructura de IA de Anthropic en cuatro meses. En junio pasado, Apollo y Blackstone cerraron $35.000 millones para expandir capacidad de cómputo con chips custom de Google y soluciones de Broadcom. Esta vez, la banca de inversión tradicional arranca el tramo de primer gravamen, mientras Blackstone queda como único proveedor del segundo gravamen.
Estructura del SPV: quién pone cada tramo
Bank of America, Citi y Morgan Stanley arreglan la porción de <abbr title="Deuda que tiene prioridad de cobro en caso de incumplimiento">primer gravamen</abbr> del financiamiento. Blackstone aporta el tramo de segundo gravamen, que absorbe pérdidas solo después del primero. El vehículo comprará aceleradores XPU de Broadcom y equipamiento de networking, que luego arrendará a Anthropic bajo el acuerdo de capacidad de cómputo estratégico divulgado en abril de este año.
Lo que distingue este deal del anterior: Broadcom proporciona soporte de <abbr title="Garantía sobre el valor que tendrá un activo al final de su vida útil o arrendamiento">valor residual</abbr> al SPV por un monto equivalente a la porción de primer gravamen. En términos prácticos, si Anthropic incumple el arrendamiento y el equipo se deprecia más de lo previsto, Broadcom cubre el déficit para proteger a los bancos del tramo senior. La firma retiene exposición crediticia incluso con la deuda estructurada fuera de su balance.
Segundo paquete en cuatro meses, mismo beneficiario
Anthropic ha asegurado $98.000 millones en financiamiento de infraestructura entre junio y octubre de 2026, sumando el deal de Apollo-Blackstone y este nuevo acuerdo con cuatro socios. La cifra no incluye las rondas de capital <abbr title="Inversión directa en acciones de la empresa">equity</abbr> previas lideradas por Google y otros inversores estratégicos. La startup necesita esa capacidad de cómputo para entrenar modelos de lenguaje de gran escala y competir con OpenAI, que opera bajo el paraguas de Microsoft.
El acuerdo anunciado hoy es distinto del compromiso de capacidad divulgado por Broadcom en abril, que corresponde a un acuerdo separado con Google Cloud: suministrar aproximadamente 3,5 gigavatios de capacidad TPU de Google comenzando en 2027, además del 1 GW que ya estaría en línea en 2026 bajo ese mismo acuerdo de octubre 2025.
| Acuerdo | Monto | Fecha | Socios financieros | Estructura clave |
|---|---|---|---|---|
| Apollo-Blackstone | $35.000M | Junio 2026 | Apollo + Blackstone | Crédito privado directo |
| Cuatro bancos + Blackstone | $63.000M | Octubre 2026 | BAC, Citi, MS + Blackstone | SPV con soporte residual de Broadcom |
Sincronización con el S-1: coincidencia o estrategia
Anthropic presentó su formulario S-1 ante la SEC el mismo lunes 26 de octubre en que se anunció el financiamiento de $63.000 millones. La pregunta que surge para los inversores del <abbr title="Oferta pública inicial de acciones">IPO</abbr> es si esta estructura de deuda entra en el balance sheet de Anthropic post-salida a bolsa o queda aislada en el SPV. El comunicado oficial no especifica quién asume la obligación de arrendamiento una vez que Anthropic sea una compañía cotizada.
Si la deuda del SPV no consolida en el balance de Anthropic, la firma aparecerá con menos <abbr title="Relación entre deuda y capital propio de una empresa">apalancamiento</abbr> del que realmente soporta su operación. Si consolida, los $63.000 millones sumarán a un pasivo ya elevado por las pérdidas operativas que la startup viene acumulando según su propio S-1. Ni el comunicado ni las declaraciones de los ejecutivos aclaran este punto.
Reacción del mercado y declaraciones de ejecutivos
Broadcom opera este lunes en $329,17, con una subida de +2,33% respecto al cierre del viernes en $321,68. Bank of America cotiza prácticamente plano en $50,52 (-0,08%), mientras Blackstone suma +0,94% en $119,09. La sesión estadounidense aún no ha cerrado a las 20:54 UTC, pero el movimiento de Broadcom sugiere que el mercado lee el acuerdo como visibilidad de ingresos a largo plazo, pese al riesgo crediticio que la firma retiene vía soporte residual.
- Jon Gray, President y COO de Blackstone: «La demanda en rápido crecimiento de IA está creando una enorme oportunidad para financiar capacidad de cómputo a escala. Estamos orgullosos de ayudar a avanzar este desarrollo con Broadcom».
- Dan Simkowitz, Co-Presidente de Morgan Stanley, describió la transacción como «un hito importante para habilitar el siguiente desarrollo de capacidad de cómputo de IA».
- Hock Tan, President y CEO de Broadcom: «La transacción de hoy subraya el poder de nuestra tecnología avanzada y nuestra fuerte convicción en el ecosistema de IA. Fundamentalmente, la necesidad de cómputo de IA continúa creciendo a un ritmo extraordinario».
Tan añadió que el acuerdo «valida que hay capital disponible para financiar tal crecimiento y que Broadcom es único». La frase deja implícito que otros fabricantes de chips no han logrado replicar este modelo de financiamiento estructurado con soporte de bancos de inversión.
Asesores y cierre: quién cobra las comisiones
Kirkland & Ellis asesora legalmente a Blackstone; Latham & Watkins a Bank of America, Citi y Morgan Stanley; Sullivan & Cromwell a Broadcom. Evercore actúa como asesor financiero. En un deal de $63.000 millones, las comisiones de estructuración y asesoría legal pueden superar los $200 millones, aunque ninguna de las partes divulgó las cifras exactas.
Las entregas de equipamiento comenzarán en calendario 2027, lo que significa que Anthropic no verá capacidad operativa de estos $63.000 millones hasta dentro de al menos tres meses. Mientras tanto, la firma sigue dependiendo del 1 GW que ya está en línea bajo el acuerdo previo con Google Cloud. Si el IPO se ejecuta en el primer trimestre de 2027, los inversores comprarán acciones de una compañía cuya infraestructura de cómputo principal aún está en tránsito.