ASML reporta Q3 mañana tras batir 5 de 8 trimestres
María González · Empresas y Resultados ·
La holandesa publica resultados el miércoles con expectativas de €11.710 millones en ventas. El mercado espera un movimiento del 6% en la acción, que cayó 3,7% este martes.
ASML Holdings reportará resultados del tercer trimestre de 2026 mañana miércoles 14 de octubre antes de la apertura del mercado estadounidense, con Wall Street esperando ventas de €11.710 millones y una utilidad neta de €4.170 millones. La holandesa ha batido expectativas en cinco de sus últimos ocho reportes trimestrales, estableciendo un precedente de superación que eleva el listón para esta sesión.
La acción cotiza hoy martes con una caída del 3,7% hasta $1.685,44, en una jornada de nerviosismo previo a resultados. Los traders de opciones esperan un movimiento de alrededor del 6% tras la publicación, muy por encima del promedio histórico post-earnings del 2,38% en los últimos cuatro trimestres.
La barra cada vez más alta
El consenso de analistas proyecta un <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS Non-GAAP</abbr> de $12,14 sobre ingresos de $13.170 millones, con un margen bruto esperado del 56%. En el segundo trimestre, reportado el 15 de julio, ASML sorprendió con ventas de €9.330 millones y un margen bruto del 54%, impulsado principalmente por su segmento de servicios.
La compañía elevó en julio su previsión anual a €43.000-45.000 millones desde €36.000-40.000 millones, marcando el segundo alza de guidance en lo que va de 2026. Esa decisión reflejó la aceleración del gasto en equipamiento semiconductor ligado a <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr>, un motor que los inversores quieren confirmar que sigue encendido.
Servicios como amortiguador defensivo
El segmento Installed Base Management (IBM) —servicios, actualizaciones y mantenimiento de equipos ya vendidos— alcanzó €2.760 millones en Q2, aproximadamente €300 millones por encima de la expectativa interna de la compañía. Fue la razón principal de la batida trimestral. Para Q3, ASML proyectó IBM en torno a €2.900 millones, consolidando este negocio como motor de ingresos recurrentes.
Los servicios ofrecen un colchón cuando las ventas de sistemas nuevos fluctúan, y ese modelo ha ganado peso. La pregunta para mañana es si IBM vuelve a superar la guía o si, por el contrario, la demanda de equipos nuevos acelera lo suficiente como para que el crecimiento venga por ambos frentes. Micron cotiza a múltiplos muy bajos pese a cerrar contratos por $100.000 millones, lo que plantea si el mercado ya descuenta un techo para el ciclo o simplemente teme que la expansión de capacidad no se traduzca en márgenes sostenibles.
Sin bookings: menos visibilidad
Desde el primer trimestre de 2026, ASML dejó de divulgar su cartera de pedidos (bookings) trimestral, el indicador que los inversores utilizaban para anticipar demanda futura. Christophe Fouquet, CEO de la compañía, justificó la medida citando «volatilidad regulatoria y comercial», pero la consecuencia práctica es que ahora solo se puede juzgar la salud del negocio por las ventas efectivas y la guía trimestral.
- Q2 2026: ventas netas €9.330 millones, margen bruto 54%, utilidad neta €2.920 millones.
- Guía Q3 dada en julio: ventas €11.000-12.000 millones, margen bruto 55%-57%.
- Expectativa del mercado para Q3: ventas €11.710 millones, margen bruto 56%, utilidad neta €4.170 millones.
Las restricciones de exportación a China siguen siendo un factor de volatilidad no cuantificado públicamente, y sin la cifra de nuevos pedidos es más difícil separar el ruido geopolítico de la demanda real.
Capacidad y valuación
ASML planea aumentar su capacidad de sistemas <abbr title="Litografía ultravioleta extrema, tecnología clave para fabricar chips avanzados">EUV</abbr> en un 30% para 2027, pasando de unas 65 unidades anuales proyectadas en 2026 a alrededor de 80-85 sistemas. La compañía también estudia un segundo aumento del 30% para 2028, aunque esa decisión depende de la confirmación de demanda sostenida por parte de TSMC, Intel y Samsung, sus tres principales clientes.
La acción acumula una subida del 55% en lo que va de año, pero los analistas mantienen un precio objetivo promedio de €2.100 frente a los €1.709 actuales (equivalente a $1.685,44 en el ADR estadounidense), lo que implica un potencial alcista del 38,8% adicional. De 36 analistas que cubren el valor, siete asignan Strong Buy, 24 Buy, tres Hold y dos Sell.
| Recomendación | Número de analistas |
|---|---|
| Strong Buy | 7 |
| Buy | 24 |
| Hold | 3 |
| Sell | 2 |
El rango de 52 semanas va de $935,41 a $1.999,96; la cotización actual está más cerca del máximo que del mínimo, pero aún 15,7% por debajo del pico alcanzado hace unos meses. En julio, ASML cayó 3% pese a elevar su guía anual, en medio de una toma de beneficios que arrastró al índice PHLX Semiconductor un 8% en tres sesiones. La pregunta de fondo sigue siendo la misma: ¿el múltiplo ya descuenta todo el superciclo o queda recorrido si la demanda se confirma?
Qué buscar mañana
- Margen bruto: si se mantiene en el rango 55%-57% o si sorprende al alza por mezcla de productos favorable.
- IBM por encima de €2.900 millones: confirmaría que el negocio de servicios sigue siendo motor defensivo.
- Comentarios sobre capacidad 2027-2028: cualquier actualización sobre el plan de expansión del 30% dará pistas sobre visibilidad de demanda.
- Guidance Q4 y outlook 2027: la compañía podría adelantar si espera mantener el ritmo de crecimiento en el primer semestre del próximo año.
Wall Street proyecta un crecimiento del 89,4% en EPS y del 49,6% en ingresos respecto a Q3 2025. Si ASML cumple y la guía para el cierre de año respalda esos números, la acción tiene margen para recuperar el terreno perdido hoy. Si decepciona en márgenes o en la visibilidad de pedidos futuros, el mercado podría castigar con fuerza: el movimiento implícito del 6% en opciones es el doble del promedio reciente, señal de que los operadores esperan volatilidad en cualquier dirección.