Bank of America cae pese a récord en depósitos y NII
María González · Empresas y Resultados ·
El banco reportó crecimiento en su negocio principal, pero el cost-to-income saltó 375 puntos básicos y trading falló guidance. La acción perdió 13% en 30 días.
Bank of America superó los $2 billones en depósitos por primera vez y extendió el crecimiento de préstamos por décimo trimestre consecutivo en Q3 2026. El <abbr title="Ingreso neto por intereses, la diferencia entre lo que cobra por prestar y lo que paga por depósitos">net interest income</abbr> subió 8% interanual hasta $16.6 mil millones. Pero la acción cotiza en $51.67 este viernes, aún 13% por debajo de hace un mes, tras cerrar el jueves 15 de octubre en $51.70. La razón está en los márgenes: el cost-to-income ratio alcanzó 65.48%, 375 puntos básicos por encima del año anterior, la peor marca desde Q4 2025.
El mercado ya conocía la multa regulatoria de $1.2 mil millones que golpeó el <abbr title="Ganancia por acción, la utilidad neta dividida entre el número de acciones">EPS</abbr> reportado, dejándolo en $0.93. Excluyendo ese cargo, el EPS ajustado fue $1.08, pero quedó por debajo del consenso de $1.10. Los ingresos totales alcanzaron $29.96 mil millones, $624 millones menos que las estimaciones de $30.58 mil millones. El día de la publicación, el miércoles 14 de octubre, la acción cayó 5.62% y cerró en $51.39.
Trading falla guidance y deja $750M en la mesa
Brian Moynihan había proyectado en septiembre que los ingresos de trading serían "roughly flat" para Q3. En su lugar, la combinación de renta fija y acciones cayó 5% frente al trimestre del año anterior.
Equities trading subió 10% a $2.51 mil millones, pero aun así quedó casi $300 millones bajo las proyecciones. Sumando ambas líneas, el miss total de mercados de capitales frente a estimaciones ronda los $750 millones. Para un banco que había batido expectativas en Q1 con volatilidad geopolítica alimentando el negocio de acciones, la caída en renta fija representa un deterioro abrupto en la capacidad de capturar flujos en un entorno que el CEO había presentado como estable.
Cost-to-income en máximo de cuatro trimestres
El ratio de eficiencia alcanzó 65.48% en Q3 2026, frente a 61.73% del año anterior. Eso significa que por cada dólar que entra, el banco se queda con menos de 35 centavos antes de impuestos. Los gastos no financieros subieron a $19.7 mil millones, $2.4 mil millones más que en Q3 2025. Parte del aumento se explica por la multa de $1.2 mil millones, pero incluso ajustado por ese cargo único, el ratio se ubicó en 62%, por encima del nivel del año anterior.
Bank of America está invirtiendo en inteligencia artificial dentro de un presupuesto tecnológico de $14 mil millones, lo que limita las mejoras en margen neto a futuro. La inversión en tecnología es defensiva —los bancos que no la hagan quedarán rezagados en eficiencia operativa—, pero presiona los márgenes en el corto plazo. El <abbr title="Retorno sobre el capital común, mide cuánta ganancia genera el banco por cada dólar de capital aportado por accionistas">return on common equity</abbr> en los últimos doce meses fue 12%, por debajo del 14% que el sector considera saludable para un banco del tamaño de BofA.
| Métrica | Q3 2025 | Q3 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Revenue | $28.7B | $30.0B | +3% |
| Net interest income | $15.4B | $16.6B | +8% |
| Trading (combinado) | $5.4B | $5.1B | -5% |
| Fixed income trading | $3.1B | $2.6B | -17% |
| Cost-to-income ratio | 61.73% | 65.48% | +375 bps |
| EPS básico | $1.08 | $0.93 | -14% |
Wealth y Consumer sostienen, pero no compensan
Wealth Management registró ingresos 13% mayores y utilidad neta 22% superior al año anterior, con comisiones de gestión de activos creciendo 17%. Consumer Banking generó $11.57 mil millones en ingresos, 4% más interanual, y una utilidad neta de $3.5 mil millones. Los préstamos crecieron por décimo trimestre consecutivo, respaldados por demanda firme en hipotecas y crédito al consumo.
Pero Global Markets cayó 6% en ingresos y banca de inversión retrocedió 11% hasta $1.8 mil millones, en línea con la proyección de Moynihan de septiembre. La debilidad en mercados de capitales no es nueva —el CEO había advertido que el segundo trimestre fue atípico por volatilidad geopolítica—, pero el fallo en renta fija revela que BofA no está capturando los flujos que sí están llegando a competidores.
Implicación para quien tiene la acción
- Core banking sólido: depósitos en récord, préstamos creciendo, NII en alza. El negocio principal funciona.
- Márgenes bajo presión: el cost-to-income en 65.48% indica que la eficiencia se deteriora, no mejora.
- Guidance poco confiable: Moynihan proyectó trading flat; resultó -5%. El fallo erosiona credibilidad en las proyecciones del management.
- Inversión en IA obligatoria: el gasto tecnológico de $14 mil millones es defensivo, pero retrasa la recuperación de márgenes netos.
- ROE en 12%: por debajo del 14% que el mercado valora como saludable para un banco de este perfil.
La acción acumula una caída de 16% en los últimos 90 días. El rebote del jueves y viernes apenas recupera terreno: desde el cierre del lunes 12 de octubre en $54.58 hasta los $51.67 de este viernes, la pérdida es de 5.3%. El mercado está poniendo precio a un banco que crece en volumen pero comprime eficiencia. Quien esperaba que el crecimiento en depósitos y préstamos impulsara la rentabilidad debe ajustar: sin control de costos, más volumen no garantiza mejor margen.