Broadcom sube 1.7% en día ex-dividendo, pero sigue 25% bajo su máximo

María González · Empresas y Resultados · 2026-09-21

La acción sube 1.7% hoy, fecha ex-dividend, pero cotiza 25% por debajo del máximo de junio. Los $21.7 mil millones en IA del Q4 ya se conocían desde el 2 de septiembre.

Broadcom opera este lunes a $363.7 (+1.7%), fecha en que la acción cotiza ex-dividend de $0.65 por acción. El movimiento coincide con la reedición mediática de su proyección de $21.7 mil millones en ingresos de semiconductores de IA para Q4 fiscal 2026, anunciada hace tres semanas. La cifra representa crecimiento del 236% interanual, pero el mercado ya la digirió el 2 de septiembre, cuando Broadcom publicó resultados de Q3 y guidance para el resto del año.

La acción cerró el viernes 18 de septiembre en $357.61 (+2.97% esa jornada), con un rebote técnico tras haber caído 5% inmediatamente después del earnings del 2 de septiembre. El tirón de hoy no es respuesta a información nueva: es la suma del dividendo, el cierre de cortos y el repunte general del Nasdaq, que sube 2.3% en la sesión.

Cotiza 25% por debajo de máximos pese a las proyecciones

Broadcom alcanzó $495.00 el 3 de junio, cuando el mercado anticipaba resultados estelares de Q2. Desde entonces acumula -25%, pese a haber publicado en Q3 ingresos de semiconductores de IA de $16.7 mil millones (+221% YoY) y haber reiterado su hoja de ruta a $230 mil millones para 2028. La divergencia entre cifras operativas y valuación persiste: el <abbr title="Flujo de caja libre, efectivo generado después de inversiones">flujo de caja libre</abbr> de Q3 fue $13.7 mil millones (46% de ingresos), pero el múltiplo ha comprimido desde máximos.

Broadcom sube 1.7% en día ex-dividendo, pero sigue 25% bajo su máximo

El consenso de 47 analistas mantiene calificación de compra fuerte, con precio objetivo promedio de $531.85 (+46% desde el nivel actual), según datos de Investing.com. Truist Securities recortó su target de $550 a $520 tras los resultados, calificándolos como «buenos, pero no estelares». Citi, UBS y Goldman Sachs sostienen rangos de $460 a $630, argumentando que la diversificación de clientes reduce riesgo de concentración.

Anthropic ya superó a Google como cliente XPU principal

El CEO Hock Tan confirmó el 2 de septiembre durante el earnings call de Q3 que Anthropic será el mayor cliente de aceleradores XPU de Broadcom en 2027, desplazando a Google tras comprometer capacidad que suma 16 gigawatts en tres años (1 GW en 2026, 5 GW en 2027 y 10 GW en 2028). Ese anuncio añadió credibilidad a las proyecciones de largo plazo, pero también expuso la dependencia de unos pocos compradores masivos. Meta y Alphabet siguen representando la mayor parte de los $16.7 mil millones facturados en Q3.

El mercado ha premiado la ejecución —Broadcom no falló guidance en los últimos ocho trimestres—, pero castiga la narrativa cuando falta sorpresa al alza. La guidance de Q4 de $34.8 mil millones quedó $230 millones por debajo del consenso de analistas ($35.03B según LSEG), lo que explica la caída inicial del 2 de septiembre. Dentro de esa cifra consolidada, los $21.7 mil millones de IA superaron ligeramente lo esperado ($21.33B), pero no fue suficiente para contrarrestar la lectura negativa de la guidance total.

Las garantías de infraestructura fuera de balance pesan en la evaluación

El contexto se complica con la revelación del Financial Times de que Alphabet, Meta, Nvidia y Broadcom mantienen $300 mil millones en garantías de infraestructura de IA fuera de balance. Moody's, S&P y KBRA ajustaron sus métricas de <abbr title="Proporción entre deuda y capital propio de una empresa">apalancamiento</abbr> para incorporar esos compromisos, lo que eleva el riesgo crediticio percibido. Meta, por ejemplo, pagó 65 puntos base más en su segunda emisión de deuda tras esa revelación.

Para Broadcom el impacto es indirecto —no es fabricante sino diseñador de chips custom—, pero la presión sobre sus clientes principales puede frenar el ritmo de pedidos si el crédito se encarece o los reguladores exigen mayor transparencia en los balances.

El margen de +46% upside según el consenso depende de dos supuestos: que la demanda de aceleradores custom se mantenga intacta y que Broadcom pueda escalar producción sin comprimir márgenes. Los números de Q3 confirman el primero; el segundo se verificará en Q4, cuando el margen operativo baje de 67.9% a 66%. Si ese deslizamiento continúa, la proyección de $230 mil millones en 2028 puede quedar en papel.