Encuesta de Heng Ren: 99% de accionistas de DiDi piden relisting en Hong Kong
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
Una encuesta de Heng Ren Partners revela respaldo casi unánime al plan de Hong Kong, pero la gestión lleva cuatro años sin celebrar asamblea ni publicar calendario oficial.
144 de 145 accionistas encuestados por Heng Ren Partners respaldan el <abbr title="Proceso de volver a cotizar en una bolsa de valores tras haber salido de ella">relisting</abbr> de DiDi en la Bolsa de Hong Kong, según los resultados divulgados este lunes. El respaldo del 99,3% viene acompañado de demandas concretas: asamblea de accionistas, plan formal de salida al mercado hongkonés, conferencias de resultados abiertas y elección de un director independiente. DiDi lleva cuatro años sin celebrar una asamblea de accionistas desde su salida de la Bolsa de Nueva York en junio de 2022.
La presión accionarial organizada por Heng Ren Partners, fondo gestor que ha enviado cartas a la junta directiva y contactado a los mayores accionistas de DiDi, busca desbloquear un proceso que la gestión anunció en diciembre de 2021 pero del que no ha habido comunicados públicos en cinco años. La empresa cotiza actualmente en el mercado <abbr title="Over The Counter, mercado no regulado donde se negocian valores fuera de bolsas oficiales">OTC</abbr> estadounidense a aproximadamente USD 3,00 por <abbr title="American Depositary Share, certificado negociable que representa acciones de una empresa extranjera">ADS</abbr>, un 79% por debajo de su precio de salida a bolsa en 2021 a USD 14,00.
Cuatro demandas unánimes
La encuesta, cuyos resultados fueron difundidos por PR Newswire APAC, recoge las prioridades de los accionistas minoritarios que han quedado atrapados en el limbo <abbr title="Over The Counter, mercado no regulado donde se negocian valores fuera de bolsas oficiales">OTC</abbr> durante cuatro años. Las cifras muestran respaldo prácticamente unánime a las cinco propuestas planteadas por Heng Ren:
- Relisting en Hong Kong: 144 de 145 respondentes (99,3%) prefieren cotización en HKEX frente al actual mercado OTC.
- Asamblea de accionistas: 147 de 147 (100%) exigen una junta para discutir el plan de relisting.
- Plan formal de Hong Kong: 145 de 145 (100%) requieren que la gestión presente un calendario y estructura del proceso.
- Earnings calls públicas: 146 de 147 (99,3%) reclaman acceso abierto a las conferencias trimestrales de resultados, actualmente restringidas.
- Director independiente: 146 de 147 (99,3%) piden elección accionarial de un director independiente para llenar la vacante en la junta directiva.
Peter Halesworth, fundador y CIO de Heng Ren Partners, declaró que el <abbr title="Proceso de volver a cotizar en una bolsa de valores tras haber salido de ella">relisting</abbr> en Hong Kong es «el resultado más racional para todos los accionistas, consistente con la dirección que Beijing ha alentado». La firma ha intensificado la campaña en las últimas semanas, coordinando con inversores institucionales que acumulan posiciones desde el delisting.
De USD 14 a USD 3: el coste del limbo OTC
DiDi cerró el viernes 23 de octubre en torno a USD 3,00 en el mercado OTC, donde la liquidez es limitada y el acceso institucional prácticamente nulo. La caída acumulada del 79% respecto al precio de salida a bolsa refleja tanto el castigo regulatorio chino como la desaparición del float institucional tras el delisting. En el último año, el descenso ha sido del 52%, lo que evidencia que el deterioro de la estructura accionarial no se detuvo tras la salida de NYSE.
Los analistas que aún cubren DiDi —Jefferies, Macquarie y JPMorgan han mantenido o alzado ratings en 2026— fijan un precio objetivo promedio a 12 meses en USD 6,06, implicando un potencial de revalorización del 96,12% desde la cotización actual. Ese upside asume que un <abbr title="Proceso de volver a cotizar en una bolsa de valores tras haber salido de ella">relisting</abbr> formal en Hong Kong desbloquearía flujos institucionales asiáticos y permitiría un re-rating de múltiplos hacia pares regionales como Grab o Meituan.
| Evento | Fecha | Precio ADS (USD) | Variación |
|---|---|---|---|
| IPO en NYSE | Jul 2021 | 14,00 | — |
| Delisting NYSE | Jun 2022 | ~4,50 | -68% |
| Cierre vie 23 oct | Oct 2026 | 3,00 | -79% vs. IPO |
| Precio objetivo analistas | 12 meses | 6,06 | +96% vs. actual |
La estructura más probable para el <abbr title="Proceso de volver a cotizar en una bolsa de valores tras haber salido de ella">relisting</abbr>, según fuentes del mercado citadas en el research, sería un <abbr title="Cotización simultánea de una empresa en dos bolsas diferentes">dual-listing</abbr> fungible similar al modelo que emplearon Alibaba o NetEase. Las acciones OTC existentes serían convertibles a acciones de Hong Kong mediante solicitud al broker, no de forma automática. Esa conversión permitiría acceso directo al mercado hongkonés sin forzar una venta obligatoria de posiciones actuales.
Beijing aún sin resolver
El <abbr title="Proceso de volver a cotizar en una bolsa de valores tras haber salido de ella">relisting</abbr> en Hong Kong depende de un permiso que DiDi aún no tiene en la mano: la aprobación de la Administración del Ciberespacio de China (CAC), la misma entidad que lanzó una investigación días después del debut de DiDi en Nueva York en julio de 2021, citando seguridad nacional e interés público. La compañía fue multada por USD 1,2 mil millones en julio de 2022 por brechas de seguridad de datos, la mayor sanción de ese tipo en la historia del sector tecnológico chino.
Desde entonces, DiDi ha operado bajo supervisión regulatoria reforzada, sin confirmar públicamente si ha cumplido todas las condiciones impuestas por la CAC para poder volver a cotizar en una bolsa pública. Pekín ha alentado a empresas tecnológicas chinas a listar en Hong Kong en lugar de Nueva York, pero el silencio de DiDi sobre avances concretos sugiere que las condiciones de seguridad de datos siguen sin resolverse del todo o que la empresa no quiere comprometerse a un calendario hasta tener certeza total.
La falta de comunicación con accionistas —sin asambleas, sin earnings calls públicas, sin director independiente que represente a minoritarios en la junta— ha agravado el riesgo percibido. La encuesta de Heng Ren Partners convierte demandas que antes eran privadas en presión pública, proporcionando cobertura política a accionistas para exigir cumplimiento de estándares mínimos de gobernanza corporativa. Pero la presión accionarial no sustituye el permiso regulatorio: sin luz verde de la CAC, el plan de Hong Kong seguirá siendo un anuncio de 2021 sin materializar.
La brecha entre los USD 3,00 actuales y el precio objetivo de USD 6,06 que fijan los analistas mide exactamente eso: cuánto vale la apuesta de que DiDi consiga desbloquear el acceso a una bolsa real en los próximos doce meses. Con un respaldo accionarial del 99,3%, la presión interna está clara. Falta saber si Beijing responde.