Fortinet y ServiceNow se hunden 25% por previsiones débiles
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
Ambas compañías batieron estimaciones de ingresos en Q3, pero sus proyecciones decepcionaron a Wall Street. El contagio arrastró a Salesforce y Workday, confirmando el patrón más temido del año en software.
Fortinet y ServiceNow se desplomaron tras reportar resultados de Q3 que superaron estimaciones de ingresos pero con perspectivas decepcionantes. Fortinet cayó aproximadamente 25% en negociación fuera de horario el miércoles 28 de octubre, mientras que ServiceNow cayó 25,22% durante la sesión regular del jueves 29 de octubre. El contagio llegó al resto del sector: Salesforce opera este jueves en $228, con pérdida del 6%, mientras que Workday cotiza en $193, bajando un 5%, confirmando que el mercado ya no premia los números del pasado si el futuro luce más lento.
Fortinet cerró el miércoles 28 de octubre en $174,08 tras perder un 5,9% en sesión regular. Después del cierre reportó ingresos de $2,080 millones en el tercer trimestre, un 20% más interanual y por encima de los $2.060 millones que esperaba el consenso. Las acciones se hundieron otro 25% en negociación fuera de horario. ServiceNow, por su parte, cayó 25,22% durante la sesión regular del jueves 29 de octubre tras su propio reporte del miércoles por la noche, como publicamos ayer sobre su desplome inicial.
El problema no fue el trimestre sino lo que viene
Fortinet reportó un <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> <abbr title="Principios de contabilidad generalmente aceptados">GAAP</abbr> de $0,86, superando la estimación de $0,77, mientras que su EPS ajustado subió 23% a $0,91. Los billings —facturación comprometida— crecieron 29% interanual hasta $2.340 millones. Pero el mercado castigó la disminución en la previsión de ingresos de servicios, la línea de negocio recurrente que sostiene las valoraciones del sector.
La <abbr title="Directora financiera">CFO</abbr> Christiane Ohlgart atribuyó la brecha a clientes grandes que compran hardware primero e implementan servicios por etapas. «Es realmente un tema de timing», afirmó en la conferencia con analistas. La tercera alza de <abbr title="Proyección o pronóstico de resultados futuros">guidance</abbr> del año fue de apenas $70 millones, frente a los $310 millones que subió en julio. Peor aún: el rango anual para ingresos de servicios alcanza ahora un máximo de $5.170 millones, por debajo del piso del rango que la compañía daba tres meses atrás.
ServiceNow: crecimiento fuerte que ya no es suficiente
ServiceNow reportó ingresos de $4.106 millones en el tercer trimestre, un 20,5% más interanual y ligeramente por encima de los $4.095 millones esperados. El <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo elementos extraordinarios">EPS ajustado</abbr> llegó a $1,00, dos centavos por debajo de la estimación de $1,02. La compañía elevó su proyección de <abbr title="Valor anual de contratos, métrica clave para software de suscripción">annual contract value</abbr> de IA a $1.700 millones, pero eso no evitó el castigo.
El dato que hundió la acción fue la desaceleración esperada en <abbr title="Obligaciones de desempeño actual contratadas, ingresos futuros ya comprometidos">cRPO</abbr> (contracted revenue): ServiceNow proyecta un crecimiento de aproximadamente 18,5% en el cuarto trimestre, bajando desde el 20,5% registrado en Q3. Además, los gastos operativos subieron a más de $1.050 millones desde $666 millones un año atrás, en parte por la adquisición de la firma de seguridad Armis por $7.750 millones.
- Fortinet: guidance de servicios recortado; señal de debilitamiento en ingresos recurrentes.
- ServiceNow: cRPO ralentiza de 20,5% a 18,5%; warning temprano para el sector enterprise.
- Salesforce y Workday: contagio inmediato por temores compartidos sobre competencia de IA.
El patrón que se repite en 2026
Este es el segundo episodio de venta masiva en software este año. El 8 de septiembre, Salesforce cayó 3,9% por temores a que la IA general reemplace software especializado, a pesar de haber batido estimaciones dos semanas antes. En ambos casos, el mercado no castigó los datos reportados; castigó la narrativa sobre lo que viene.
El índice S&P 500 Software & Services ha subido apenas 5% en lo que va del año, menos de la mitad de las ganancias del S&P 500 general. Los inversores están evaluando si los modelos de IA más nuevos disrumpirán los modelos de negocio tradicionales de software de suscripción. Después de años de «beat and raise» —superar estimaciones y subir proyecciones— Wall Street ahora castiga a las empresas que no elevan guidance lo suficiente, incluso si los resultados actuales son sólidos.
Analistas de Bank of America y J.P. Morgan defendieron a ServiceNow, enfatizando que los resultados fueron sólidos y el crecimiento en ACV impulsado por mejoras en IA sigue siendo fuerte. Pero el sentimiento de mercado ya había cambiado: la incertidumbre sobre cuánto margen de maniobra queda antes de que la IA erosione las bases instaladas pesa más que cualquier cifra trimestral positiva.
Contagio inmediato al resto del sector
La caída de Fortinet y ServiceNow arrastró al resto. Salesforce opera este jueves en $228, con una pérdida del 6%, mientras que Workday cotiza en $193, bajando un 5%. Ambas compañías no reportaron resultados esta semana; simplemente quedaron atrapadas en el movimiento de salida del sector.
| Empresa | Precio | Variación |
|---|---|---|
| Fortinet | ~$130 (premarket) | -25% (after-hours miércoles) |
| ServiceNow | ~$112 | -25,22% (sesión regular jueves) |
| Salesforce | $228 | -6% |
| Workday | $193 | -5% |
Dividiendo los $174,08 de cierre del miércoles de Fortinet por 1,25 (para un retroceso del 25%) se obtiene un precio aproximado de $139 en negociación fuera de horario. ServiceNow, que cotizaba cerca de $150 antes de su reporte, retrocedió a alrededor de $112 tras la caída del 25,22% del jueves. Entre ambas empresas, la capitalización de mercado destruida en menos de 48 horas supera los $80.000 millones.
El índice de software ha tenido su peor racha desde la corrección de 2022. La diferencia es que entonces las empresas reportaban crecimientos débiles; ahora reportan crecimientos sólidos —Fortinet +20%, ServiceNow +20,5%— pero el mercado ya no considera eso suficiente. La barra se movió: crecer al ritmo del año pasado es decepcionar si no aceleras o si tus proyecciones sugieren una ralentización por delante.