Robinhood cae 11% pese a ingresos récord por desplome de crypto
Patricia López · Empresas y Resultados ·
Robinhood reportó $1.42 mil millones en Q3, su cifra más alta, y tiene 14 líneas de negocio que generan $100M+ al año. Pero el stock cayó 11% en dos sesiones: crypto se desplomó 55% y el mercado no compró el revenue miss de $30 millones.
Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD) reportó ingresos de $1.42 mil millones en Q3 2026, un récord para la plataforma y 12% más que un año atrás. Pero el stock cerró -3.31% el martes 27 de octubre, día del reporte, y se desplomó -8% al día siguiente. El miércoles 28 cotizaba en $91.71, acumulando una caída de 11% en solo dos sesiones. La causa: un revenue miss de $30 millones (Wall Street esperaba $1.43B), un <abbr title="Earnings Per Share, beneficio por acción">EPS</abbr> diluido que cayó 16% a $0.51, y el desplome sostenido de crypto, que perdió 55% de ingresos interanuales.
La paradoja es clara: la empresa tiene ahora 14 líneas de negocio generando al menos $100 millones en ingresos anualizados cada una, los clientes financiados alcanzaron 28.7 millones y los activos bajo custodia subieron 19% a $396 mil millones. Pero esos logros no bastaron para compensar el deterioro de crypto ni el ligero miss en la línea superior. El <abbr title="Earnings Per Share ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS ajustado</abbr> sí batió estimaciones con $0.60 (vs. $0.55 esperado), pero el mercado se enfocó en el EPS diluido y en la guía tibia.
Predicción markets superó a crypto por segundo trimestre consecutivo
Los contratos de predicción generaron $173 millones en Q3, 6x más que el año anterior y $17 millones más que en Q2. Crypto, en cambio, ingresó $120 millones, -55% interanual y apenas $20 millones más que en el trimestre anterior. En Q2 ya habíamos publicado que los event contracts habían superado a crypto por primera vez; Q3 consolida ese cambio de poder.
El negocio de predicción está cambiando de composición: los contratos no deportivos pasaron de ~15% en Q2 a 30% en Q3. Management anunció que contratos relacionados con resultados financieros y métricas operativas de empresas están pendientes de aprobación final, lo que podría aprovechar la base de 28.7 millones de clientes que ya operan acciones y opciones. Rothera, el joint venture con Susquehanna lanzado en junio, superó $100 millones en ingresos anualizados en su primer trimestre completo y procesó más de 6.4 mil millones de contratos desde el lanzamiento.
Crypto no solo cayó, aceleró su caída
El deterioro de crypto en Robinhood no es nuevo, pero se intensificó. Los ingresos de <abbr title="Criptomonedas, activos digitales basados en blockchain">criptomonedas</abbr> cayeron -47% en Q1, -38% en Q2 y -55% en Q3. La caída se debe a dos factores: 37% menos usuarios de Robinhood realizaron una operación de crypto en Q3 vs. un año antes, y los que siguieron operando redujeron su volumen 13%.
| Trimestre | Ingresos crypto | Variación YoY |
|---|---|---|
| Q1 2026 | ~$130M (est.) | -47% |
| Q2 2026 | $100M | -38% |
| Q3 2026 | $120M | -55% |
Los $120 millones de Q3 representan una recuperación de $20 millones respecto a Q2 (cuando crypto tocó fondo en $100M), pero la comparación interanual sigue empeorando. Para contexto: Bitcoin cotiza hoy en $80,961 (-0.37%), un nivel 20% por debajo de sus máximos de 2025, y Ethereum opera en $2,350 (-0.30%). El mercado cripto en general está plano o a la baja, y la actividad retail no se recupera.
Robinhood Chain, el <abbr title="Blockchain de capa 1 o capa 2, red propia de blockchain">chain</abbr> lanzado por la plataforma, generó ~$50 millones en ingresos brutos en el trimestre, lo que sugiere que la infraestructura propia no compensa la caída del trading retail de crypto.
Por qué Wall Street no compró la diversificación
El argumento de Robinhood es sólido: la empresa pasó de depender de uno o dos motores (acciones, crypto) a tener 14 líneas de $100M+ anualizados. Opciones crecieron 31% a $399 millones y representan el 46% de los ingresos de transacciones. Acciones subieron 41% a $121 millones. Los suscriptores Gold alcanzaron un récord de 5.2 millones (+34% YoY). Los ingresos de los últimos doce meses suman $5.1 mil millones.
- Ingresos basados en transacciones: $867M (+19% YoY)
- Otros ingresos: $142M (+61% YoY, incluye suscripciones y predicción markets)
- Ingreso neto atribuible: $468M (dato Q3, pero EPS diluido cayó -16%)
- Depósitos netos: $16 mil millones en el trimestre
Pero el mercado se enfocó en lo que faltó: los $30 millones de revenue miss y la debilidad persistente de crypto. Chris Brendler, analista de Rosenblatt, inició cobertura con rating Buy y precio objetivo de $135, señalando que Robinhood «ha crecido hasta convertirse en una plataforma financiera completa». Pero otros analistas fueron más cautos: Wolfe Research advirtió que «gran parte del catalizador alcista ya se había reflejado», y Wells Fargo redujo su precio objetivo.
La empresa redujo el extremo superior de su guía de <abbr title="Operating Expenses, gastos operativos">OPEX</abbr> ajustado y compensación basada en acciones para todo el año en $25 millones, lo que sugiere eficiencia operativa. Pero con un <abbr title="Price to Earnings ratio, relación precio-beneficio">P/E</abbr> de 40.41 y una capitalización de mercado que supera los $90 mil millones, la valuación no deja margen para decepciones. El precio objetivo promedio de analistas es $135, un +47% desde la cotización actual de $91.71, pero el consenso asume que la diversificación se mantendrá y que crypto no seguirá cayendo.
La pregunta que el mercado se hace es si Robinhood puede crecer sin que crypto se recupere. Q3 sugiere que sí: predicción markets y opciones compensaron la caída. Pero el timing importa: con el PIB creciendo al 3.4% y la inflación PCE en 3.6%, la Fed podría mantener tipos altos más tiempo, lo que encarece el <abbr title="Cost of capital, costo de capital para financiación">costo de capital</abbr> y presiona las valuaciones de fintech. Y si crypto sigue flat o baja, Robinhood necesitará que predicción markets siga creciendo 6x cada año. Eso no es sostenible.