El mercado ya lo descuenta: T-Mobile bate Q3 pero cotiza 35% bajo máximos
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La teleco reportó EPS de $3.22, superando en $0.33 el consenso, y elevó su guidance de flujo de caja. Aun así, la acción opera lejos de su pico de 52 semanas.
T-Mobile reportó el miércoles 28 de octubre resultados del tercer trimestre 2026 con <abbr title="Ganancias por acción">EPS</abbr> de $3.22, batiendo por $0.33 el consenso de $2.89, y elevó su <abbr title="Previsión de la empresa sobre sus propios resultados futuros">guidance</abbr> de <abbr title="Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> y flujo de caja para el año completo. Pese al beat y al alza de previsiones, la acción cerró ese día en $148.08, un 35% por debajo del máximo de 52 semanas de $227.89.
Los ingresos totales alcanzaron $23.58 mil millones, superando en 1.9% la estimación de $23.15 mil millones y marcando un crecimiento del 7.4% interanual. La sorpresa mayor estuvo en la rentabilidad: las ganancias por acción subieron 34% en doce meses, mientras que los ingresos de servicio <abbr title="Planes de telefonía con contrato mensual, no prepago">postpago</abbr> crecieron 9% hasta $16.27 mil millones. El <abbr title="Promedio de Ingresos por Cuenta">ARPA</abbr> postpago llegó a $155.73, ganancia del 4% interanual, cifra que refleja el peso creciente de planes premium en la base de clientes.
| Métrica | Q3 2026 | Var. YoY | Estimación | Sorpresa |
|---|---|---|---|---|
| EPS diluido | $3.22 | +33.6% | $2.89 | +11.4% |
| Ingresos totales | $23.58B | +7.4% | $23.15B | +1.9% |
| Ingresos de servicio | $19.38B | +6.2% | – | – |
| Core Adj. EBITDA | $9.62B | +10.8% | – | – |
| Adj. Free Cash Flow | $5.1B | +5.3% | – | – |
Guidance elevada, pero el mercado no cambia de opinión
El director financiero Peter Osvaldik elevó la proyección de core adjusted EBITDA para 2026 a un rango de $37.35–$37.45 mil millones, incrementando el punto medio en $100 millones respecto a la guía anterior. El <abbr title="Flujo de caja libre ajustado">adjusted free cash flow</abbr> se revisó al alza hasta $18.7–$18.8 mil millones, con un aumento de $150 millones en el midpoint. La compañía espera ahora un crecimiento del ARPA postpago de 3.5% para el año completo, por encima del 2.5%–3% proyectado inicialmente.
Este ajuste al alza de previsiones sigue a la debilidad que mostró Verizon en su guidance de Q3, donde el consenso esperaba crecimiento de ingresos de apenas 1.7%. En contraste, T-Mobile proyecta ingresos de servicio de aproximadamente $76.8 mil millones para el ejercicio completo, con una tasa de crecimiento del 8%. La diferencia en capacidad de monetización es clara: mientras Verizon lucha por mover la aguja de ingresos, T-Mobile extrae más valor de cada cuenta existente.
En el tercer trimestre, T-Mobile agregó 274,000 cuentas postpago y lideró la industria en adiciones de teléfono postpago y banda ancha 5G, según destacó la compañía en su comunicado. El margen de adjusted free cash flow alcanzó 26.2%, nivel operacional que pocas telcos logran mantener en un entorno de inversión constante en infraestructura de red.
Pese a estas cifras, la acción cerró el miércoles con una ganancia modesta de 0.85% y opera este jueves en premarket con una subida de 2.30%. La distancia al máximo de 52 semanas sigue siendo de 35%, lo que sugiere que el mercado precia algún tipo de riesgo futuro no reflejado en los resultados actuales.
SpaceX como riesgo competitivo que el mercado vigila
Durante el earnings call del 28 de octubre, el CEO Srini Gopalan respondió a una pregunta sobre una posible alianza con SpaceX de forma categórica: «No veo espacio para un <abbr title="Operador móvil virtual que no posee su propia infraestructura de red">MVNO</abbr> con SpaceX, ni del lado del consumidor ni del lado físico y de edge AI». La negación fue directa, pero también dejó entrever que la compañía percibe a SpaceX como competencia potencial en el segmento de conectividad satelital directa a dispositivos.
Esa declaración puede explicar parte del descuento que el mercado mantiene sobre la acción. AT&T reportó hace una semana su mejor crecimiento de ingresos consolidados en más de cuatro años y cotiza 18% por debajo del target promedio de analistas; en el caso de T-Mobile, el gap es aún mayor. La amenaza de un actor como SpaceX entrando en servicios de conectividad directa —sin necesidad de torres terrestres— pesa sobre la valoración de largo plazo, incluso cuando los números del presente son sólidos.
En el tercer trimestre, T-Mobile devolvió $3.5 mil millones a los accionistas: $2.4 mil millones en recompras de acciones y $1.1 mil millones en dividendos. La compañía mantiene así su política de retorno de capital mientras eleva guidance operativa, un balance que en otro contexto habría empujado la acción con más fuerza. Por ahora, el mercado parece estar esperando señales más claras sobre el impacto competitivo de nuevas tecnologías satelitales antes de volver a valorar el título cerca de sus máximos.