Delfin y Benetton dejan a Lovaglio sin margen frente a Intesa
Patricia López · Empresas y Resultados ·
Alessandro Benetton sumó su 1,45% a la oferta de Intesa Sanpaolo por MPS. Con Delfin ya dentro, la aritmética electoral del 29 de octubre deja poco margen al CEO de Monte dei Paschi.
La <abbr title="Oferta Pública de Adquisición, una propuesta formal para comprar acciones de una empresa que cotiza en bolsa">OPA</abbr> de Intesa Sanpaolo sobre Monte dei Paschi di Siena acumula respaldos. El miércoles 7 de octubre, Alessandro Benetton (holding Edizione, 1,45% del capital) anunció que aportará su participación a la oferta de €31.400 millones, tres días después de que Delfin —la mayor accionista privada de MPS con 17,6%— hiciera lo mismo. La pregunta práctica: ¿tiene Luigi Lovaglio, CEO del banco, margen para bloquear la fusión con su plan rival?
La aritmética electoral cierra espacios
Sumados, Delfin y Benetton controlan casi 19% del capital de MPS. A eso se añade Francesco Gaetano Caltagirone, magnate de la construcción con cerca de 10% de las acciones, que ya manifestó su oposición al plan de gestión propuesto por Lovaglio. El Estado italiano posee alrededor del 5% y ha indicado que no intervendrá. En total, cerca de un tercio del capital está del lado de Intesa o contra el plan alternativo antes de que empiece el recuento.
La votación del 29 de octubre es binaria: si se aprueba el plan de MPS para adquirir Banco BPM y Banca Generali, Intesa Sanpaolo ha advertido que retirará su oferta de inmediato. Si gana Intesa, como ya publicamos cuando Delfin anunció su apoyo, la fusión convertiría al grupo resultante en el segundo banco de la eurozona por capitalización bursátil, con más de 27 millones de clientes.
Una oferta que subió €800 millones en 72 horas
El sábado 3 de octubre, Intesa elevó su propuesta de €30.600 millones a €31.400 millones. El ajuste consistió principalmente en aumentar la parte en efectivo de €1,00 a €1,25 por acción de MPS; el resto sigue siendo en acciones de Intesa. El domingo 4, Delfin aprobó en junta respaldar con sus 534,7 millones de acciones. Tres días después, Benetton se sumó.
- €31.400 millones es el valor total de la oferta revisada: €27.600 millones en acciones de Intesa Sanpaolo y €3.800 millones en efectivo.
- 17,6% del capital de MPS pertenece a Delfin, el holding luxemburgués de la familia Del Vecchio.
- 1,45% aporta Edizione, la sociedad de inversión de Alessandro Benetton.
- ~10% controla Caltagirone, que se opone al plan de gestión alternativo.
El ADR de Intesa Sanpaolo en Estados Unidos (ISNPY) cotizaba este jueves en $40,96, un -2,22% en la sesión. La acción ha tocado un máximo de $48,42 en las últimas 52 semanas, pero el mercado ha moderado expectativas mientras espera las decisiones regulatorias.
Antimonopolio y calendario cerrado
La autoridad antimonopolio italiana abrió una investigación en profundidad. La decisión se espera entre mediados y finales de noviembre, según fuentes de Reuters. Intesa ya controla una cuota significativa del mercado bancario italiano; sumar MPS —el banco más antiguo del mundo, fundado en 1472— concentraría aún más el sector.
| Fecha | Evento |
|---|---|
| 8 de junio 2026 | Intesa anuncia oferta inicial de €30.600 millones |
| 3 de octubre 2026 | Intesa eleva oferta a €31.400 millones |
| 4 de octubre 2026 | Delfin (17,6%) respalda la OPA |
| 7 de octubre 2026 | Edizione/Benetton (1,45%) anuncia apoyo |
| 29 de octubre 2026 | Votación de accionistas de MPS |
| Mediados-finales nov. 2026 | Decisión antimonopolio esperada |
Si la autoridad italiana aprueba la operación y los accionistas de MPS rechazan el plan de Lovaglio, la fusión seguirá adelante. Si se aprueba cualquier iniciativa alternativa, Intesa ejecutará su derecho de retirada y MPS quedará sola, obligada a competir con un plan de crecimiento inorgánico que depende de adquirir dos entidades (BPM y Generali) sin el respaldo de sus principales accionistas.
Qué implica para el accionista de MPS
Un accionista minoritario de MPS que no haya vendido todavía tiene tres semanas para decidir. Aceptar la oferta significa cobrar €1,25 en efectivo más acciones de Intesa por cada título de MPS. Rechazarla y apostar por el plan de Lovaglio implica confiar en que la gestión logre comprar BPM y Generali sin el respaldo de Delfin, Benetton ni Caltagirone, algo que los números hacen improbable.
La concentración bancaria en Italia lleva años siendo tema de debate regulatorio. Esta operación no solo redefine el mapa competitivo local; también sienta precedente en la eurozona sobre qué fusiones de gran escala pueden prosperar bajo escrutinio antimonopolio estricto. El 29 de octubre marca el punto de no retorno: o MPS se integra en el segundo grupo bancario europeo, o queda aislada con un plan que su principal accionista privado ya descartó.