Jio arranca el IPO récord de India pero recorta 36% su valuación
María González · Empresas y Resultados ·
Reliance Industries fijó el rango de precio para la oferta pública más grande de la historia del país: hasta $3.200 millones. La valuación de $108.300 millones está un 36% por debajo de lo esperado hace un año.
Reliance Industries anunció este miércoles el rango de precio para el <abbr title="Initial Public Offering, oferta pública inicial de acciones">IPO</abbr> de Jio Platforms, su brazo digital: entre ₹1.065 y ₹1.119 por acción. En el extremo superior, la oferta captaría ₹30.213 crores (alrededor de $3.200 millones), superando los ₹27.870 crores que recaudó Hyundai Motor India en 2024 y convirtiéndose en el IPO más grande de la historia bursátil del país.
Pero la valuación implícita, de $108.300 millones, queda un 36% por debajo de los $170.000 millones que se estimaban hace un año. Es un recorte calculado: Reliance prefiere asegurar demanda y dejar margen para que el precio suba en el debut antes que arriesgar una colocación tibia.
De $170.000M a $108.000M en doce meses
En 2020, cuando Meta (entonces Facebook) invirtió $5.700 millones y Google puso $4.500 millones, Jio fue valuado en ₹4,91 billones, equivalentes a unos $65.000 millones en aquel momento. La valuación actual representa un aumento del 66% respecto a ese piso, pero está muy por debajo del pico que se manejaba internamente el año pasado.
Bloomberg señaló que la reducción efectivamente baja los múltiplos que pagan los inversores por el mismo negocio, haciendo que la demanda parezca más profunda. El <abbr title="Sobreprecio en el mercado gris, donde se negocian acciones antes del listado oficial">grey market premium</abbr> de ₹207 por acción al cierre del miércoles —un 18% sobre la banda superior— sugiere que la táctica funciona: el mercado no oficial anticipa un precio de listado de ₹1.326.
Cronología y uso de fondos
- 19 de octubre: bidding para inversores ancla (institucionales que entran antes de la apertura pública).
- 21 a 23 de octubre: IPO abierto al público general.
- 26 de octubre: asignación de acciones.
- 28 de octubre: listado en BSE y NSE.
Jio emitirá 270 millones de acciones nuevas con valor nominal de ₹10. Del dinero captado, la compañía planea destinar hasta ₹275.000 millones ($2.900 millones) a repagar deuda de su filial de telecomunicaciones Reliance Jio Infocomm; el resto irá a propósitos corporativos generales, según el filing oficial del miércoles.
Meta y Google siguen dentro, con 17,7% combinado
Jio Platforms reportó ingresos en el año fiscal 2026 de ₹1,46.885 crores, <abbr title="Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization: beneficio operativo antes de intereses, impuestos y amortizaciones">EBITDA</abbr> de ₹76.255 crores y ganancia neta superior a ₹30.000 crores. El negocio opera como el mayor operador de telecomunicaciones de India, con más de 524 millones de suscriptores.
| Accionista | Participación |
|---|---|
| Reliance Industries (Ambani) | 67,03% |
| Meta Platforms | 9,99% |
| Google (Alphabet) | 7,73% |
| Fondos de capital privado | 9,38% |
| Otros | 5,87% |
Meta y Google entraron en 2020 con más de $20.000 millones combinados entre todos los inversores externos. A la valuación actual, sus participaciones valen $10.800 millones (Meta) y $8.370 millones (Google), ganancias de papel considerables pero menores a las que hubieran tenido si la valuación hubiera alcanzado los $170.000 millones proyectados.
Ambas tecnológicas cerraron en rojo este miércoles en Wall Street: Meta cayó 3,27% a $737,54 y Alphabet (Google) perdió 1,74% a $347,64. El movimiento no guarda relación con el anuncio de Jio; coincide con una sesión negativa generalizada en el Nasdaq, que cedió 1,88%.
Contexto de mercado: otro IPO indio con rebaja
Jio no es el único emisor indio que ha ajustado expectativas. NSE recortó su valuación un 15% durante el roadshow de septiembre pasado, presionada por el escrutinio regulatorio sobre derivados, y aun así cerró sobresuscrito 5,69 veces. El patrón es claro: en un entorno donde el petróleo Brent cotiza en $105,87, la rupia ronda mínimos históricos y los rendimientos de bonos globales siguen elevados, los emisores prefieren prudencia.
Diecinueve bancos actúan como colocadores, entre ellos Kotak Mahindra Capital, Morgan Stanley, Bank of America, Axis Capital, BNP Paribas y Citigroup. La estructura de sindicato refleja el tamaño de la operación: una emisión de esta magnitud necesita distribución global y capacidad de absorber demanda institucional en múltiples zonas horarias.
La apuesta por reducir deuda antes que crecer
Que casi todo el dinero vaya a repagar deuda de la filial de telecomunicaciones es una señal de consolidación, no de expansión. Jio Infocomm financió su crecimiento explosivo con apalancamiento; ahora Ambani usa el IPO para limpiar el balance antes de enfrentar un mercado indio cada vez más competitivo y con presión sobre tarifas.
El listado el 28 de octubre confirmará si el recorte de valuación fue suficiente o si el mercado público exige más descuento. El grey market anticipa un debut con prima; habrá que ver si esa lectura resiste cuando entren los flujos reales de fondos institucionales y minoristas en las tres sesiones de suscripción.