Banamex busca recuperar cuota de mercado antes de salir a bolsa
María González · Empresas y Resultados ·
Los hermanos Chico Pardo recorrieron Nueva York presentando un plan de crédito agresivo para recuperar la cuota perdida bajo Citi. La salida a bolsa está fijada para principios de 2027.
Andrés y Felipe Chico Pardo, hijos del presidente de Banamex, recorrieron Nueva York en las últimas semanas presentando el plan de recuperación del banco mexicano ante decenas de inversores institucionales. El mensaje central: recuperar la cuota de mercado que Banamex perdió bajo dos décadas de gestión de Citigroup. La cifra que resume el desafío es brutal: la participación del banco en el mercado total de créditos en México pasó de más del 22% en 2001 a apenas 6% en 2024.
El roadshow llega en medio de los preparativos para la <abbr title="Oferta Pública Inicial, primera venta de acciones de una empresa al público en bolsa">IPO</abbr> de Banamex prevista para principios de 2027. Citigroup anunció en septiembre que liderará la operación junto a Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan, con un tamaño esperado superior a $3.000 millones. La salida a bolsa cerrará la estrategia de la CEO Jane Fraser de retirarse del negocio de consumo internacional y permitirá a Citi desconsolidar completamente el banco mexicano.
El pitch de los Chico Pardo
Según fuentes cercanas a las reuniones, los hermanos Chico Pardo señalaron planes de adoptar una estrategia de crédito más agresiva orientada a recuperar la cuota perdida. El mensaje busca diferenciarse del enfoque conservador que Citi impuso durante años, especialmente tras escándalos de lavado de dinero y fraudes que llevaron al regulador mexicano a sancionar repetidamente al banco y forzar a Citi a limitar operaciones de crecimiento.
El contraste es deliberado. Mientras Fraser se enfoca en completar la separación operativa y regulatoria, el nuevo liderazgo de Banamex — con Fernando Chico Pardo como presidente del consejo y Edgardo del Rincón como CEO — está vendiendo una narrativa de cambio de régimen. Banamex dejó de ser una filial de un banco global para convertirse en un proyecto de recuperación liderado localmente.
Dos décadas de erosión
Banamex fue el banco más grande de México cuando Citi lo compró en 2001 por $12.500 millones. Dos décadas después, su cuota de mercado en créditos totales se había desplomado de más del 22% a 6%. La caída refleja años de restricciones regulatorias, falta de inversión en tecnología y priorización de otras geografías dentro de la red global de Citi.
El deterioro aceleró en la última década. Citi registró en Q3 2025 una pérdida por deterioro de goodwill de Banamex de $726 millones, reflejando contablemente la destrucción de valor durante su gestión. Fraser decidió finalmente salir tras años de intentos fallidos de venta total y presión de inversores para simplificar la estructura del grupo.
Estructura accionaria y timing
Citi vendió 49% de Banamex en dos tranches entre finales de 2025 y mediados de 2026. Fernando Chico Pardo compró el 25% en diciembre de 2025 por aproximadamente $2.300 millones, a un precio cercano a 0,80 veces el valor en libros. Un consorcio de siete instituciones — General Atlantic, Afore Sura, BTG Pactual, Chubb, Blackstone, Liberty Strategic Capital y Qatar Investment Authority — adquirió otro 24% en febrero de 2026 por $2.500 millones, a ~0,85 veces libro. El 1,4% restante se completó en Q3 2026.
| Fecha | Evento | Monto |
|---|---|---|
| Diciembre 2025 | Venta 25% a Fernando Chico Pardo | $2.300M (~0,80x libro) |
| Febrero 2026 | Venta 24% a consorcio (7 instituciones) | $2.500M (~0,85x libro) |
| Q3 2026 | Venta 1,4% (cierre tranche consorcio) | N/D |
| Septiembre 2026 | Anuncio IPO con colocadores | >$3.000M esperados |
| Principios 2027 | IPO prevista y desconsolidación | Por confirmar |
Citi conserva aproximadamente 51% de Banamex y espera desconsolidar el negocio en temprano 2027, una vez completada la separación operativa y regulatoria. Fraser confirmó en Q2 2026 que no habrá ventas adicionales de acciones durante 2026, dando tiempo al grupo accionista local para ejecutar el plan de valor antes del debut público.
La separación operativa ya está en marcha. Desde octubre de 2024, Citi opera en México con dos grupos financieros separados: Grupo Financiero Citi México, que cubre banca institucional y mercados, y Grupo Financiero Banamex, centrado en banca de consumo y pequeña-mediana empresa.
El mercado y la oportunidad
Una vez cotice, Banamex será uno de los dos únicos grandes bancos domésticos mexicanos en bolsa, junto a Banorte. El universo de inversores con exposición pura a banca mexicana es limitado, lo que podría generar demanda estructural para el papel. La IPO permitirá a fondos globales y regionales tomar posición en un sector que históricamente ha mostrado márgenes altos y crecimiento demográfico favorable.
El timing, sin embargo, depende de condiciones de mercado. La acción de Citigroup cerró este miércoles en $122,31, con una caída del 1,78%, alejada de los máximos de 52 semanas en $147,96 alcanzados en abril. El IPC de la Bolsa Mexicana de Valores cerró en 66.790 puntos, retrocediendo un 0,26% en la sesión.
Banamex está preparando terreno con instrumentos de deuda. El banco planea una emisión de bonos en dólares con vencimiento en 2036, rendimiento inicial cercano al 7% y opción de rescate a cinco años. La emisión busca demostrar acceso a mercados de capitales y construir curva de rendimientos propia antes del debut en bolsa.
El desafío operativo sigue siendo enorme. Pasar de 6% a una cuota de dos dígitos requerirá inversión en tecnología, expansión de red y apetito de riesgo que Citi limitó durante años. Los Chico Pardo están vendiendo ese cambio de enfoque en Wall Street. Ahora toca ejecutarlo en México.