Marvell cae 22% desde máximos pese a ingresos récord en IA
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-21
La acción cayó desde $316 a $247 en tres meses pese a revenue récord de $2,74B y data center +46%. Cero sell ratings y 31 revisiones de EPS al alza señalan que Wall Street apuesta por rebote.
Marvell Technology cotiza hoy lunes a $246,89, un 22% por debajo del máximo de $321,50 que marcó el 4 de junio. La caída ocurrió pese a que la compañía reportó hace tres semanas ingresos récord de $2,74 mil millones (+37% interanual) y ventas de data center de $2,2 mil millones (+46% interanual). El consenso de 44 analistas mantiene cero ratings de venta y sitúa el precio objetivo promedio en $289, un 17% por encima del nivel actual.
Toma de beneficios tras el rally de primavera
El desplome arrancó días después de que Jensen Huang, CEO de Nvidia, llamara a Marvell «la próxima compañía de un billón de dólares» durante Computex 2026. La acción tocó su máximo de cierre de $321,50 el 4 de junio y desde entonces acumula una caída del 22%. En los primeros 30 días de la corrección, entre el 8 de junio y el 8 de julio, Marvell perdió cerca del 20%, pasando de $288,85 a $231,66.
La venta no responde a un deterioro fundamental. Cuando Marvell reportó el 27 de agosto, el CEO Matt Murphy confirmó que los bookings relacionados con IA fueron «exceptionally robust» y la compañía elevó su <abbr title="Proyección de ingresos o resultados que da una empresa">guidance</abbr> para el tercer trimestre fiscal a $3,15 mil millones, muy por encima del <abbr title="Estimación promedio de los analistas">consenso</abbr> de $3,03 mil millones.
Data center es 80% de los ingresos, y crece a doble dígito
El segmento de data center representa entre el 74% y el 80% de los ingresos totales de Marvell. En el segundo trimestre fiscal 2027, ese negocio generó $2,2 mil millones, con un crecimiento del 46% interanual. El <abbr title="Beneficio por acción ajustado">adjusted EPS</abbr> fue de $0,94 (+40% interanual), superando la estimación de $0,92.
- Revenue total Q2 FY2027: $2,74B (+37% YoY), por encima del consenso de $2,71B
- Data center revenue: $2,2B (+46% YoY), el motor del crecimiento
- Adjusted EPS: $0,94 (+40% YoY), superó $0,92 esperado
- Guidance Q3: $3,15B en el punto medio, vs. $3,03B del consenso
John Vinh, analista de cinco estrellas en KeyBanc, subió su target a $400 tras los resultados. Su tesis descansa en el ramp de Trainium 3 de Amazon en la segunda mitad de 2026 y en el contrato de custom silicon con Google, cuyo valor potencial ronda los $120 mil millones pero cuya monetización real arrancará en 2029.
Wall Street unánime: cero sell ratings
El consenso de analistas para Marvell incluye 18,18% Strong Buy, 70,45% Buy, 11,36% Hold y 0% Sell. En los últimos siete días, 31 analistas revisaron al alza sus estimaciones de <abbr title="Beneficio por acción, indicador de rentabilidad">EPS</abbr>. El target promedio de Wall Street se sitúa entre $284 y $289, lo que implica un <abbr title="Potencial de subida desde el precio actual">upside</abbr> del 15% al 17% desde el nivel actual.
El modelo de Vinh proyecta que el negocio de data center de Marvell superará los $20 mil millones de ingresos en el año fiscal 2029, el doble del target de $10 mil millones que la propia compañía ha dado como línea de visibilidad. Esa diferencia explica por qué KeyBanc apunta a $400 mientras el consenso se queda en $289.
AVGO y NVDA aguantaron; Marvell no
Mientras Marvell caía un 20% entre junio y septiembre, Broadcom (AVGO) ganó un 20% en 2026 hasta mediados de agosto, y Nvidia (NVDA) se mantuvo plana o ligeramente positiva en el mismo período. La divergencia señala que la venta en Marvell fue específica del stock, no una retracción generalizada del sector de chips de IA.
Marvell es, según varios informes, el valor más shorteado del grupo de semiconductores de alto crecimiento. Esa presión refleja el escrutinio sobre su valuación premium, sus márgenes netos ajustados y la dependencia extrema de dos clientes: Amazon (Trainium) y Google (LPU). El riesgo de concentración es real. Si alguno de esos contratos se retrasa o recorta volumen, el upside proyectado por KeyBanc se evapora.
Execution risk en custom silicon
El bull case de Vinh asume que Marvell ejecutará sin margen de error sus ramps de <abbr title="Chips diseñados a medida para clientes específicos">custom silicon</abbr> con Amazon y Google. Murphy confirmó en la call de resultados que la compañía espera «aceleración de crecimiento en la segunda mitad de 2026», impulsada por Trainium 3 y por share esperado en variantes de Trainium 4.
El problema es que ese pipeline aún no se ha monetizado en su totalidad. Google anunció su deal, pero los ingresos materiales llegarán a partir de 2029. Amazon ya está comprando, pero el volumen depende de la adopción de AWS Inferentia y Trainium por parte de sus clientes finales. Si la demanda de inferencia de IA se ralentiza o si aparecen competidores más baratos (Alchip, GUC), Marvell pierde leverage.
El <abbr title="Relación precio/beneficio, mide cuántas veces el precio contiene el beneficio anual">P/E</abbr> de Marvell ronda las 71 veces según datos de julio, muy por encima del múltiplo de Broadcom (entre 30 y 40 veces en momentos similares). Esa prima de valuación solo se justifica si el crecimiento del 46% en data center se sostiene trimestre tras trimestre. Un solo miss en guidance puede desencadenar otra venta del 10% o 15%.
Hoy lunes, con la sesión de EE.UU. aún abierta, Marvell cotiza a $246,89 (+1,08%). El consenso de analistas le da un upside del 17% hasta $289, y el target más agresivo le otorga un 62% hasta $400. Entre esos dos escenarios media la ejecución del pipeline de custom silicon y la sostenibilidad de un crecimiento que, por ahora, sigue intacto en los números.