Monolithic Power sube previsiones pero la acción no reacciona
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
Monolithic Power batió todas las estimaciones, elevó el piso de enterprise data a 150% anual y expandió márgenes. La acción cerró con una caída del 1,02% y se desplomó otro 2,63% en after-hours el jueves, pero cotiza prácticamente plana el viernes.
Monolithic Power Systems reportó el jueves 29 de octubre ingresos de $1.202 millones en el tercer trimestre de 2026, un salto del 63,1% interanual que superó el consenso de Wall Street por 3,6%. El <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> no-GAAP llegó a $8,19, un alza del 73,2% frente al mismo periodo de 2025 y 5% por encima de lo esperado. La acción cerró la sesión con una caída del 1,02% y se desplomó otro 2,63% en <abbr title="Operaciones fuera del horario regular de mercado">after-hours</abbr>, llegando a $1.167,28. Hoy viernes cotiza a $1.196,48, prácticamente plana desde el reporte.
Es el tercer beat consecutivo de la compañía en menos de cuatro meses, pero también la segunda vez que el mercado no lo celebra. En julio, tras el reporte de Q2, la acción subió 5,4% pero quedó lejos de máximos; esta vez ni siquiera hubo rebote. El patrón se repite en otros nombres de infraestructura AI: Microsoft batió el miércoles 28 de octubre con Azure acelerando al 48% y la acción terminó plana al día siguiente.
Enterprise Data crece 165% y eleva el piso de guidance
El motor del beat fue el segmento de Enterprise Data, que generó $506,7 millones en Q3, un alza del 164,6% interanual. Representa ya el 42,1% de los ingresos totales de la compañía, frente al 26% que pesaba hace un año. Monolithic Power elevó el piso de crecimiento esperado para este segmento a 150% anual, desde el 130% que había proyectado apenas tres meses atrás en el reporte de Q2.
Ese salto de 20 puntos porcentuales en guidance en un solo trimestre indica aceleración sostenida de la demanda de soluciones de energía para servidores de IA y centros de datos. La compañía atribuye el crecimiento a una base de clientes en expansión y a mayor contenido de módulos por rack, pero no desglosó la concentración entre sus principales cuentas.
Márgenes se expanden pese al crecimiento
El <abbr title="Margen bruto ajustado, antes de gastos operativos">margen bruto no-GAAP</abbr> llegó al 55,7% en Q3, 10 puntos básicos por encima del trimestre anterior y 20 puntos básicos más que en Q3 2025. El margen operativo no-GAAP se situó en 38,6%, frente al 35,4% del año anterior, una expansión de 320 puntos básicos. Tony Balow, CFO de la compañía, señaló en la conference call que los márgenes brutos se mantienen dentro del rango objetivo de 55% a 60% y que la expansión es «metodológica», vinculada al mix de producto y la escala.
El ingreso operativo GAAP subió a $357,7 millones, desde $195,2 millones en Q3 2025. Los gastos operativos no-GAAP crecieron un 38,4% interanual hasta $205,3 millones, por debajo del ritmo de crecimiento de los ingresos, lo que explica la mejora en rentabilidad. Anualizando el ingreso operativo del trimestre, MPWR estaría generando más de $1.400 millones en utilidad operativa al año, frente a los $780 millones que marcó en los últimos doce meses.
Otros segmentos: crecimiento dispar
Fuera de Enterprise Data, el rendimiento fue mixto. Communications creció 134,7% interanual hasta $187,4 millones, impulsado por demanda de infraestructura 5G y soluciones para redes de alta velocidad. Automotive subió un más moderado 19,2% hasta $180,7 millones; la compañía destacó primeros pedidos de sistemas de 48 voltios para vehículos autónomos y el inicio de producción en escala de soluciones para robótica en múltiples geografías.
| Segmento | Ingresos (M$) | Variación YoY |
|---|---|---|
| Enterprise Data | $506,7 | +164,6% |
| Communications | $187,4 | +134,7% |
| Storage & Computing | $192,2 | +3,0% |
| Automotive | $180,7 | +19,2% |
| Industrial | $71,4 | +29,0% |
| Consumer | $64,0 | −11,6% |
Storage & Computing avanzó apenas un 3% hasta $192,2 millones, reflejando madurez en ese mercado. Consumer retrocedió 11,6% a $64 millones, en línea con la debilidad de demanda de electrónica de consumo que afecta a todo el sector. Industrial creció 29% hasta $71,4 millones.
Guidance Q4 y target de largo plazo
Monolithic Power proyecta ingresos de entre $1.315 millones y $1.385 millones para el cuarto trimestre de 2026, con un punto medio de $1.350 millones que representa un crecimiento secuencial del 7,8%. Ese midpoint supera en 10,2% el consenso de analistas que esperaba $1.230 millones antes del reporte. La compañía afirmó que superó los $6.000 millones en capacidad de ingresos anuales durante Q3 y espera alcanzar $8.000 millones en la segunda mitad de 2027 y $10.000 millones a largo plazo.
Ese target de $10.000 millones anuales implicaría casi duplicar los ingresos actuales. Para contexto, MPWR cerró 2025 con ingresos anuales de $2.900 millones; en los últimos doce meses acumula cerca de $4.600 millones. La velocidad de rampa dependerá de cuánto se sostenga la expansión de Enterprise Data y si otros segmentos como Automotive aceleran.
Capital allocation: $450M en recompras trimestrales
Monolithic Power recompró $453,4 millones en acciones propias durante Q3, una cifra notable que supera ampliamente el flujo de caja operativo del trimestre de $289,9 millones. La diferencia se financió con caja acumulada en balance. El consejo de administración autorizó otros $500 millones adicionales para <abbr title="Programa de recompra de acciones propias">buybacks</abbr>, elevando el total autorizado a $1.000 millones.
El flujo de caja operativo de Q3 subió 27% frente a los $227,9 millones de Q2, pero sigue siendo inferior a la velocidad de recompra. La compañía mantiene una posición de caja sólida, aunque el ritmo de devolución de capital plantea la pregunta de si es sostenible sin ralentizar inversiones en capacidad o I+D. Por ahora, los márgenes en expansión y el crecimiento de ingresos generan espacio suficiente.
Wall Street sube targets, pero la acción no responde
El viernes 30 de octubre, Kevin Cassidy de Rosenblatt Securities actualizó la recomendación de MPWR de Neutral a Buy y elevó el precio objetivo de $1.575 a $1.700, un upside del 42% frente al precio actual. El consenso de analistas sitúa los targets entre $1.500 y $2.100, con un rating agregado de Strong Buy. Sin embargo, la acción no ha reaccionado: tras la caída del jueves en after-hours, cotiza prácticamente en el mismo nivel.
La tibieza del mercado contrasta con la magnitud del beat y la aceleración del guidance. Una posible explicación es la <abbr title="Relación entre el precio de la acción y las ganancias esperadas para los próximos doce meses">valuación forward</abbr>: MPWR cotiza cerca de 90 veces las ganancias proyectadas para los próximos doce meses, un múltiplo que deja poco margen para decepción. Otra lectura es que los inversores esperan ver si la demanda de Enterprise Data se sostiene más allá de un par de trimestres; elevar el piso de 130% a 150% impresiona sobre el papel, pero sin visibilidad de contratos plurianuales o diversificación de clientes, la incertidumbre persiste.
La progresión del guidance es notable: en abril, MPWR proyectaba un crecimiento del 85% anual en Enterprise Data; en julio lo subió a 130%; ahora marca 150%. Tres revisiones al alza en seis meses indican que la compañía está acertando en sus previsiones conservadoras, pero también que la visibilidad real del negocio sigue siendo trimestre a trimestre.