Nvidia cae 6.6% en la semana por la deuda de CoreWeave
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
El chipmaker perdió $365.000 millones de capitalización mientras su principal cliente de nube veía sus bonos entrar en zona de distress crediticio. La demanda de chips es sólida; el problema es quién puede financiarlos.
Nvidia cayó 6.6% durante la semana del 9 al 16 de octubre, cerrando el viernes en $214.13, mientras CoreWeave, empresa de nube en la que el chipmaker posee 10% de participación, sufría un desplome de 15.5% el miércoles 14 tras un disparo en los yields de sus bonos corporativos por encima del 15%. Este lunes 19, Nvidia cotiza en $217.51, recuperando 1.58%, pero el episodio deja al descubierto una brecha crítica: la demanda de chips de IA sigue siendo sólida, pero la capacidad de financiamiento de los clientes altamente endeudados empieza a quebrarse.
La semana que borró $365.000 millones
Nvidia perdió aproximadamente $365.000 millones de capitalización bursátil en cinco días, con su acción cayendo desde $228.38 el 30 de septiembre hasta $214.13 al cierre del viernes 16 de octubre. La caída del jueves 15 fue especialmente pronunciada: más de 3% en una sola sesión, arrastrando al sector semiconductor completo. El índice PHLX Semiconductor cayó 11.4% en la misma semana.
El catalizador inmediato fue CoreWeave. El miércoles 14, la empresa fue el peor performer del Nasdaq 100, con caída de 15.46%. Reuters atribuyó el selloff a la combinación de apuestas de subidas de <abbr title="Tasas de interés que cobra un banco central">tasas</abbr> tras datos de inflación caliente y la carga de deuda de ~$35.600 millones que arrastra CoreWeave. Los bonos emitidos en junio con yield inicial de 9.675% tocaron ~15% esa semana, nivel que los mercados interpretan como señal de distress crediticio.
El problema no es la demanda de chips
Nvidia publicó en agosto resultados del segundo trimestre fiscal (terminado el 26 de julio de 2026) que no muestran señal alguna de debilidad en ventas. Los ingresos alcanzaron $96.200 millones, un salto de 106% interanual y 18% secuencial. El segmento de data center aportó $89.000 millones, representando 92.7% de las ventas totales, y el margen bruto GAAP fue de 75.0%.
Jensen Huang, CEO de Nvidia, expresó optimismo sobre CoreWeave el jueves 15 de octubre durante un evento en Estocolmo, afirmando que la fortaleza financiera de la empresa estaba mejorando y que no había necesidad de que Nvidia la respaldara. Pero el mercado no compró el mensaje: Nvidia cerró ese día con otra caída de más del 3%.
El problema es quién puede pagar por ellos
CoreWeave reportó en el segundo trimestre ingresos de aproximadamente $2.600 millones, más del doble que un año atrás. Pero la empresa perdió $626 millones en el trimestre, y su gasto neto en intereses fue de $640 millones, más del doble que hace un año y equivalente a casi una cuarta parte de sus ingresos. Su deuda total a mediados de año: ~$35.600 millones.
Los <abbr title="Credit Default Swaps, instrumentos que aseguran contra el impago de deuda">spreads de CDS</abbr> a cinco años de CoreWeave saltaron de 368 puntos básicos el 6 de octubre a 643 puntos básicos el 10 de octubre. En términos prácticos: asegurar $10 millones de deuda de CoreWeave por cinco años ahora cuesta ~$643.000 al año, casi el doble de hace una semana. Max Frumes, jefe global de finanzas destresadas en 9fin, describió a CoreWeave como indicador temprano de presión en el sector.
| Métrica | Q2 2026 | Variación YoY |
|---|---|---|
| Ingresos | $2.600M | +100%+ |
| Pérdida operativa | $49M | n/d |
| Pérdida neta | $626M | n/d |
| Gasto en intereses | $640M | +100%+ |
| Deuda total | $35.600M | n/d |
La exposición de Nvidia a CoreWeave
Nvidia no es solo proveedor de CoreWeave; es su segundo mayor inversor. En enero de 2026, el chipmaker invirtió $2.000 millones en acciones de CoreWeave, adquiriendo aproximadamente 10% de participación. Además, Nvidia acordó comprar cualquier capacidad de cómputo no vendida de CoreWeave hasta abril de 2032. CoreWeave, por su parte, se comprometió a usar tecnología de Nvidia para construir más de 5 gigawatts de «fábricas de IA» para 2030.
- Participación accionaria: ~10% de CoreWeave, valorada en $2.000 millones en enero 2026
- Acuerdo de compra garantizada: Nvidia comprará capacidad no vendida hasta abril 2032
- Compromiso de infraestructura: CoreWeave construirá +5 GW de data centers con tecnología Nvidia para 2030
- Backlog de CoreWeave: $104.000 millones en contratos ya firmados
La brecha entre backlog y capacidad de pago
CoreWeave tiene $104.000 millones en backlog de contratos firmados, señal de que la demanda de capacidad de cómputo existe y está comprometida. Pero los yields de sus bonos en 15% indican que los inversores de deuda ven riesgo inmediato de que la empresa no pueda servir sus obligaciones. El debate que queda abierto es si esta brecha es temporal —en espera de que el ramp-up operacional permita generar flujo de caja suficiente— o si el modelo de financiamiento está estructuralmente roto.
Bank of America mantiene calificación Buy en Nvidia con precio objetivo de $140, lo que implica un potencial alcista de 105% desde el cierre del viernes en $214.13. El banco publicó su análisis el mismo día en que los yields de CoreWeave tocaron niveles de distress. Brannin McBee, cofundador de CoreWeave, afirmó en entrevista que obtener calificaciones <abbr title="Grado de inversión, calificación crediticia que indica bajo riesgo de impago">investment-grade</abbr> para más deuda permitiría a CoreWeave tomar prestado de aseguradoras, cuyo capital describió como «efectivamente ilimitado». El mercado, hasta ahora, no comparte ese optimismo.
Este lunes 19 de octubre, Nvidia cotiza en $217.51, recuperando 1.58% tras el cierre del viernes, pero la acción aún está 12.01% por debajo de su máximo de 52 semanas en $243.37. La demanda de chips sigue siendo robusta; la pregunta que el mercado de deuda plantea es cuánto tiempo pueden los clientes de Nvidia mantener el ritmo de compra si el costo de financiamiento se duplica en cuestión de semanas.