Seúl ve el boom de chips hasta 2027 pero Samsung y SK Hynix caen hoy
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
El ministro de Finanzas cita un gap de oferta que sostendría el crecimiento durante dos años más. Este lunes, el ETF de Corea del Sur cae 3,7% y SK Hynix retrocede 6,6%.
El gobierno surcoreano mantiene la confianza en el sector de semiconductores, pero el mercado no parece compartirla. Lee Hyoung-Il, ministro de Finanzas, declaró el sábado en Bangkok que el boom de chips se sostendrá «al menos hasta el próximo año», citando un <abbr title="Diferencia entre la cantidad demandada y la cantidad ofrecida de un producto">gap</abbr> entre oferta y demanda que sigue siendo «muy amplio». Este lunes, sin embargo, el ETF iShares MSCI South Korea (EWY) cotiza con una caída del 3,73% a 150,4 dólares, mientras que el <abbr title="American Depositary Receipt, certificado negociable que representa acciones de una empresa extranjera">ADR</abbr> de SK Hynix (SKHY) retrocede un 6,58% a 136,49 dólares.
La declaración del ministro tras una semana brutal
Lee habló al margen de las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial en la capital tailandesa. Su mensaje: la expansión de la oferta sigue sin cerrar la brecha con la demanda, y eso respalda el crecimiento al menos durante 2027. Según el ministro, Corea del Sur espera recaudar más ingresos tributarios de lo proyectado este año gracias a la expansión de la industria de chips.
Pero esa confianza llega después de una semana de castigo en el KOSPI. Entre el 12 y el 16 de octubre, Samsung Electronics se desplomó 17,75% y SK Hynix cayó 24,33%, las caídas semanales más pronunciadas desde octubre de 2008. El viernes 16, el índice logró un rebote del 2,05% hasta los 5.668 puntos, con Samsung subiendo 2,74% y SK Hynix 0,79%. Ese alivio duró poco.
El argumento: DRAM insuficiente hasta mediados de 2028
El ministro se apoya en proyecciones de la industria que indican que la memoria <abbr title="Dynamic Random Access Memory, tipo de memoria volátil usada en computadoras y servidores">DRAM</abbr> permanecerá con abastecimiento insuficiente hasta el segundo trimestre de 2028. Mientras los centros de datos sigan absorbiendo chips para entrenar y desplegar modelos de <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr> generativa, la demanda sostiene los precios y los márgenes de los fabricantes coreanos.
El ETF VanEck Semiconductor (SMH) opera este lunes con una caída del 3,41% a 539,79 dólares, reflejando presión en todo el sector, no solo en Corea del Sur. El pánico de la semana pasada se concentró en dudas sobre la sostenibilidad del <abbr title="Capital Expenditure, inversión en activos físicos o infraestructura">capex</abbr> en IA con tipos de interés en niveles restrictivos, pero también en la competencia china y en señales de desaceleración del gasto en la nube.
La advertencia que el ministro no mencionó
El miércoles 14 de octubre, antes de la venta masiva, el Maeil Business Newspaper publicó un artículo de opinión urgiendo al gobierno a prepararse para la desaceleración del boom de IA. Dos expertos citados esperan una «inundación de nueva oferta» de semiconductores que convertirá el mercado de memoria en un «océano rojo» para 2029. Es decir: el gap que hoy sostiene el crecimiento podría revertirse en exceso de capacidad en menos de tres años.
Esa advertencia no apareció en las declaraciones del ministro Lee. Su horizonte se limita a 2027; los analistas locales ven el riesgo concentrado justo después. Para quien opera en un mercado ya marcado por fuga de capital extranjero, el contraste entre visibilidad de dos años y el riesgo estructural de oversupply no es menor.
Qué significa para los que operan
- Visibilidad limitada: El ministro proyecta hasta 2027, pero no más allá. El mercado descuenta escenarios de más largo plazo, y la advertencia de 2029 ya circula.
- Concentración extrema: Samsung y SK Hynix pesan el 50% del KOSPI. Cualquier corrección en chips arrastra todo el índice surcoreano.
- Volatilidad garantizada: La semana pasada produjo las caídas más fuertes desde 2008 y un rebote del viernes que se evaporó este lunes. Quien opere en Corea del Sur debe asumir giros bruscos.
- El dato fiscal no es trivial: Que los ingresos tributarios superen lo proyectado puede abrir margen para estímulos si la demanda externa flaquea, pero ese colchón no cambia la aritmética del oversupply.
El ministro Lee apuesta a que el gap de oferta sostiene el boom hasta 2027. Los inversores extranjeros, que han sacado capital del KOSPI durante meses, no están convencidos. La divergencia entre el optimismo oficial y el comportamiento del precio se resuelve en el mercado, no en Bangkok. Y este lunes, el mercado vuelve a votar en contra.