Aramco: inventarios de crudo al límite y solo 10% es utilizable
Carlos Ramírez · Materias Primas ·
El CEO de Aramco advierte que los stocks comerciales globales de crudo están al límite operativo. La reconstrucción podría tomar hasta dos años, incluso tras la reapertura del Estrecho de Hormuz.
Los inventarios comerciales de crudo accesibles para el mercado cayeron a menos de 6 mil millones de barriles, y de ese total solo el 10% o menos está disponible de forma práctica, advirtió Amin Nasser, CEO de Saudi Aramco, el lunes 5 de octubre durante el Energy Intelligence Forum en Londres. La declaración pone cifra concreta a una narrativa que venía construyéndose: todos los amortiguadores de precio se agotaron, y ahora también los stocks comerciales terrestres que habían sostenido el mercado durante meses.
El mundo arrancó la crisis con aproximadamente 10 mil millones de barriles en inventarios globales. Desde entonces se han perdido unos 3 mil millones de barriles de suministro bruto —equivalente a cerca de la mitad del crudo y productos refinados que normalmente habrían circulado por el Estrecho de Hormuz durante el mismo período— según datos de Aramco. Para mitigar esa caída, se extrajeron más de 1 mil millón de barriles de esos stocks, principalmente de inventarios comerciales terrestres.
Por qué solo el 10% está disponible
La mayoría de esos 6 mil millones de barriles no puede tocarse en la práctica: están en instalaciones de almacenamiento lejos de los centros de demanda, comprometidos en contratos a largo plazo o físicamente inaccesibles por disrupciones logísticas. Nasser explicó que gobiernos de las principales economías mundiales anunciaron hace días planes para liberar hasta 100 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo y diésel, pero que «solo el 10% o menos está disponible», razón por la cual «tienen dificultades con 100 millones de barriles» cuando la demanda mundial de petróleo es de aproximadamente 102 millones de barriles diarios.
Esa liberación de 100 millones de barriles cubre menos de un día de consumo mundial. Y las reservas estratégicas de EE.UU. están en 283 millones de barriles, su nivel más bajo desde octubre de 1982.
Dos años para reconstruir stocks
El CEO saudí advirtió que la reposición de los inventarios globales de crudo mientras se continúa satisfaciendo la demanda podría tomar hasta dos años, incluso después de que el Estrecho de Hormuz se reabra completamente. Describió la disrupción como el «choque de oferta energética más grave de su carrera» y destacó que los precios del petróleo refinado han subido más que el crudo, señal de que el estrés está en la cadena de suministro downstream.
Aramco está estudiando rutas de exportación adicionales de crudo y explorando más almacenamiento en el extranjero para ayudar a cubrir disrupciones a corto plazo, según las declaraciones de Nasser. Pero esas medidas no resuelven el déficit acumulado: reconstruir stocks mientras la demanda crece y se añaden 2 millones de barriles diarios de reposición requiere oferta añadida que hoy no está en el sistema.
El mercado sube pero no por convicción
El Brent cerró el lunes 5 de octubre en 100,84 dólares por barril, subiendo 0,51% en la sesión, mientras el WTI cayó 1,61% a 87,99 dólares. Este martes 6 de octubre el Brent cotiza en 100,89 dólares (dato de las 19:30 UTC) y el WTI en 89,64 dólares, con una brecha entre ambos de aproximadamente 11,25 dólares por barril.
El diferencial Brent-WTI se había ampliado a 13,80 dólares al inicio de la jornada del martes, reflejando el estrés en el transporte desde el Golfo Pérsico: el flete de tanqueros <abbr title="Buques petroleros de gran capacidad (Very Large Crude Carrier)">VLCC</abbr> desde esa región marcó máximo histórico en torno a 33 dólares por barril según datos de Poten & Partners citados en el research.
- Brent: 100,89 USD/barril este martes, +0,57% en la sesión
- WTI: 89,64 USD/barril este martes, +0,23% en la sesión
- Spread Brent-WTI: ~11,25 USD/barril (llegó a 13,80 USD en apertura del martes)
- Flete VLCC Golfo Pérsico: ~33 USD/barril (récord histórico)
Lo que viene
La advertencia de Nasser ratifica la narrativa que Chevron y otros actores han venido construyendo: las reservas estratégicas, la flexibilización de sanciones y las rutas alternativas se acabaron simultáneamente. Ahora sabemos que los inventarios comerciales también se agotaron, y que solo una décima parte de lo que queda puede movilizarse. El sistema global de suministro de crudo opera sin red de seguridad: cualquier nueva disrupción —un ataque, una refinería que para, un oleoducto que cierra— no tiene dónde apoyarse.
Reconstruir esos stocks llevará dos años en el mejor escenario, según el CEO de la mayor petrolera del mundo por capacidad. Mientras tanto, el mercado cotiza por encima de 100 dólares el Brent pero sin volumen extraordinario ni <abbr title="Contratos de futuros u opciones que aún no se han cerrado">open interest</abbr> en máximos. Precio sí; convicción sobre la dirección, menos. Y los 600 millones de barriles disponibles en inventarios comerciales son todo lo que separa al mercado del próximo choque de oferta.