$29.000 millones en recompras mientras SK Hynix cae 50% desde su máximo de junio
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-19
La memoria surcoreana aprobó la mayor cancelación de tesorería de su historia y arranca mañana. Micron espera hasta diciembre por restricciones federales, pero BofA ya modela recompras del 10% anual cuando caigan.
SK Hynix aprobó este miércoles un programa de recompra y cancelación de acciones por 40 billones de wones (unos $28.600 millones), la mayor operación de tesorería en la historia de las compañías listadas en Corea del Sur. La acción cotiza en $158,31 (+1,73%) en la sesión de hoy, recuperándose parcialmente de una caída acumulada del 50% desde su pico de junio.
La ejecución arranca mañana jueves y se extiende hasta el 19 de noviembre. El programa apunta a retirar aproximadamente 24,07 millones de acciones, cerca del 3,3% del total emitido de 730,5 millones. SK Hynix tenía un efectivo neto de 69 billones de wones al cierre del segundo trimestre.
Confianza en precios o pánico ante la caída
Josh Gilbert, analista de eToro, interpreta la magnitud del programa como una señal clara: SK Hynix no cree que los precios de memoria estén a punto de caer. Sanjeev Rana, de CLSA, sugiere que el anuncio debería satisfacer a inversores que venían presionando tanto a SK Hynix como a Samsung Electronics para que devolvieran más efectivo tras reportar ganancias récord impulsadas por demanda de chips de IA.
El movimiento también responde a un desplome que management considera injustificado: la acción pasó de cotizar cerca de su máximo histórico en junio a la mitad en menos de tres meses, mientras los fundamentos de demanda de DRAM y HBM para inteligencia artificial se mantenían sólidos.
El sector reacciona: Micron y SanDisk también suben
Micron Technology cotiza en $938,88 (–0,20%) en la sesión de hoy, prácticamente plano tras haber cerrado el martes con una caída del 5%. SanDisk opera en $1.623,89 (–0,12%), también estable. Ambas acciones habían registrado movimientos simpáticos en operaciones previas a mercado, aunque el efecto se moderó durante la sesión.
El sector de DRAM concentra aproximadamente el 73% de los activos globales en solo tres nombres: Samsung, SK Hynix y Micron. Esa concentración amplifica tanto las ganancias en ciclos alcistas de precios como cualquier riesgo de reversión si la dinámica de oferta y demanda cambia.
Diciembre marca el calendario para Micron
Micron enfrenta restricciones temporales de recompra impuestas por los términos del CHIPS and Science Act, que expiran el 9 de diciembre de 2026. Bank of America ha modelado un escenario en el que, una vez levantadas esas restricciones, Micron cumpla su compromiso de retornar el 100% del flujo de caja libre a accionistas.
El banco estima que Micron generará más de $80.000 millones de FCF a doce meses en ese momento, suficiente para recomprar cerca del 10% de su capitalización de mercado anualmente si destina todo ese flujo a compras de acciones propias. Con Micron cotizando en el rango de los $900-$1.200 en los últimos meses y una capitalización cercana a los $800.000 millones en sus picos recientes, ese escenario equivaldría a recompras anuales del orden de $70.000-$80.000 millones.
- SK Hynix: recompra $28.600 millones entre agosto y noviembre (3,3% de acciones).
- Micron: restricciones hasta el 9 de diciembre; BofA modela recompras del ~10% anual después.
- Samsung: bajo presión similar de inversores para elevar retorno de efectivo.
Cathie Wood apuesta en contra
Mientras SK Hynix recompra y Micron prepara el terreno, Cathie Wood declaró este miércoles que evita acciones de chips dependientes de memoria, calificando la escasez de DRAM como una señal de advertencia más que una oportunidad de compra. Wood favorece empresas con arquitecturas de IA menos intensivas en memoria, como Cerebras Systems, apostando a que los costos crecientes de memoria empujarán a los ingenieros hacia diseños alternativos.
La divergencia es clara: por un lado, management de SK Hynix respalda el valor intrínseco con capital real y J.P. Morgan proyecta que los precios de DRAM podrían haber subido más del 400% entre principios de 2024 y finales de 2026 en lo que el banco llama «chipflation». Por el otro, uno de los gestores más visibles del mercado huye de ese mismo trade argumentando que el costo está forzando innovación que eventualmente romperá la dinámica.
Los próximos tres meses mostrarán si SK Hynix ejecuta la recompra sin interrupciones y si los precios de DRAM sostienen el argumento de que la escasez es duradera. Diciembre dirá si Micron activa el botón de recompra masiva que BofA anticipa. Mientras tanto, el sector cotiza en medio de la tensión entre fundamentos récord y escepticismo creciente sobre cuánto durará el ciclo.