Alphabet coloca $84.750M, la mayor emisión de acciones de la historia
Lucas Montero · Mercados Financieros · 2026-06-29
La demanda institucional empujó la oferta desde $80.000M hasta $84.750M en 24 horas. Berkshire ancló $10.000M y el resto se colocó sin rebaja significativa. Quedan $40.000M más en ATM para septiembre.
Alphabet cerró la mayor <abbr title="Emisión de acciones para recaudar capital">recaudación de equity</abbr> de la historia corporativa estadounidense a finales de la primera semana de junio: $84.750 millones, ampliada desde los $80.000 millones anunciados apenas 24 horas antes. La demanda institucional superó las expectativas y la compañía colocó el total sin aplicar descuentos significativos frente al mercado. El dinero irá directo a infraestructura de IA y capacidad de cómputo global.
El 1 de junio Alphabet anunció la oferta de $80.000 millones. Al día siguiente, 2 de junio, publicó el pricing final y amplió el tamaño a $84.750 millones. Los cierres se completaron entre el 4 y el 5 de junio según el tipo de instrumento. El mercado absorbió la oferta entera en menos de una semana.
Tres tramos, dilución en dos tiempos
La estructura divide el total en tres partes. Primera: $30.000 millones en oferta pública suscrita, repartida entre acciones ordinarias y <abbr title="Acciones preferentes que deben convertirse en ordinarias en una fecha futura">preferred convertibles obligatorias</abbr>. Segunda: $10.000 millones en colocación privada, anclada por Berkshire Hathaway de Greg Abel. Tercera: $40.000 millones adicionales mediante programa <abbr title="At-the-market: venta escalonada de acciones directamente en el mercado">ATM</abbr> que arrancará en el tercer trimestre de 2026.
El detalle del ATM importa. Alphabet destinará aproximadamente $30.000 millones de ese tramo a obligaciones fiscales derivadas del vesting de equity grants en 2026, según declaró en el prospecto. El resto queda disponible para gasto de capital. La dilución llega en dos oleadas: la primera ya ejecutada en junio, la segunda repartida durante el segundo semestre.
Precio de colocación sin rebaja
Alphabet fijó el precio de las acciones Class A en $355,20 y las Class C en $351,80. Las ofertas masivas de equity suelen incluir un descuento de entre 3% y 5% respecto al último cierre para atraer demanda. Aquí el descuento fue mínimo o inexistente según el momento del pricing. La señal: los institucionales compraron volumen sin exigir concesiones significativas en precio.
- Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley actuaron como gestores principales conjuntos de las ofertas suscritas.
- Goldman Sachs también gestionó la colocación privada con Berkshire.
- El upsizing de $4.750 millones ocurrió en menos de 24 horas entre anuncio y pricing final.
Que Berkshire participara con $10.000 millones tiene peso. Greg Abel, CEO desde enero de 2026, rompió el patrón histórico del conglomerado de evitar levantamientos de equity en tecnología intensiva en capital. La firma acumula ahora más de $30.000 millones en exposición a Alphabet entre posiciones previas y esta colocación, ubicándola entre las mayores apuestas del portfolio.
Capex de $180.000M y backlog de $460.000M
Alphabet confirmó guía de <abbr title="Inversiones en activos físicos como servidores, centros de datos e infraestructura">capex</abbr> para 2026 de $180.000 a $190.000 millones, casi el doble del gasto de 2025 ($91.400 millones). En 2022 la cifra rondaba $31.000 millones. El salto es de seis veces en cuatro años. La compañía espera acelerar aún más en 2027.
El backlog de Google Cloud casi se duplicó y supera ahora $460.000 millones. Esa cifra representa contratos firmados que aún no se han entregado ni facturado. Para ejecutarlos, Alphabet necesita capacidad de cómputo que todavía no tiene construida. De ahí el equity raise: la demanda supera la oferta interna y el efectivo operativo no cubre la velocidad de expansión requerida.
Sumando la emisión de equity de $84.750 millones a más de $85.000 millones en deuda reciente, Alphabet despliega más de $165.000 millones en capital externo específicamente para su expansión de IA. La compañía genera flujo operativo de más de $174.000 millones anuales, pero ese nivel no alcanza para financiar el capex proyectado más los compromisos de cloud ya firmados.
Implicación para accionistas
La dilución de junio ya está contabilizada. Los $40.000 millones del ATM llegarán entre septiembre y diciembre. Si Alphabet ejecuta el programa completo, el número de acciones en circulación crecerá varios puntos porcentuales adicionales en el segundo semestre. El mercado compró la primera oleada sin descuento; la segunda dependerá del precio de la acción en Q3 y de cuánto volumen Alphabet decida colocar cada semana.
Para quien ya tiene posición, la ecuación es simple: más acciones en circulación diluyen el porcentaje de propiedad, pero si el capex genera retorno por encima del costo de equity, el valor por acción puede subir de todas formas. El backlog de $460.000 millones en Cloud sugiere que la demanda está; falta ver si Alphabet entrega los márgenes que justifiquen haber duplicado el capex en un año.