El dólar sube a máximos de abril pese a menor apuesta por octubre
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-10-02
El DXY toca 102 este viernes, máximos desde abril de 2025, mientras la apuesta por una subida de tasas en octubre se desploma. La clave: el mercado no mira octubre, mira 2027.
El <abbr title="Índice del Dólar estadounidense, que mide su valor frente a una cesta de seis divisas principales">DXY</abbr> cotiza en 102.02 puntos este viernes, su nivel más elevado desde abril de 2025, acumulando cinco sesiones consecutivas al alza. La paradoja: la probabilidad de que la Reserva Federal suba tasas en octubre cayó de 70% a 37% en una semana. Si el mercado descuenta menos subidas inminentes, ¿por qué el billete verde no frena?
La respuesta está en el horizonte temporal. Los futuros de fondos federales han preciado cuatro subidas adicionales de 25 puntos básicos hasta el cierre de 2027, según datos de Trading Economics. El mercado no apuesta por octubre; apuesta por un ciclo de endurecimiento que apenas comienza. El jueves cerró en 101.46 puntos con un avance del +0.71% y hoy suma otro -0.08% en una sesión con menos volatilidad, pero sin ceder terreno estructural.
Septiembre cerró con el mejor mes desde junio
El <abbr title="Índice del Dólar">DXY</abbr> ganó +2% en septiembre, su mejor desempeño mensual desde junio, según Investing.com. En el acumulado de los últimos doce meses, el índice suma +4.40%, impulsado casi en su totalidad por el giro <abbr title="Postura de política monetaria orientada hacia tasas de interés más altas">hawkish</abbr> de la Fed. El 16 de septiembre, la institución subió el rango objetivo de fondos federales a 3.75%-4.00%, la primera subida desde 2023, y su presidente Kevin Warsh advirtió que la inflación ha sido "demasiado alta durante demasiado tiempo".
El euro perdió terreno por cuarta sesión consecutiva esta semana y cayó por debajo de 1.1300 dólares el jueves, su nivel más débil desde mayo de 2025. Hoy cotiza en 1.1264, con un leve rebote del +0.17% en la sesión europea. Ese movimiento importa más de lo que parece: el euro representa el 57.6% del peso total del DXY, según datos de FXStreet, lo que significa que cada punto que cede el par EUR/USD arrastra al índice al alza de forma casi mecánica.
ISM de precios en zona de alerta y petróleo en retroceso
El índice de precios pagados del ISM manufacturero cerró septiembre en 77.9 puntos, cerca del 78.3 registrado en marzo al inicio del conflicto en Oriente Medio, según FXStreet. Esa lectura mantiene la presión inflacionaria en primer plano, aunque el crudo ha comenzado a ceder esta semana. El WTI cotiza en $89.41 por barril este viernes, con una caída del -3.73%, mientras el Brent opera en $99.64, retrocediendo un -2.61%.
- Rendimiento del bono a 10 años: 5.186%, con una caída del -0.97% en la sesión, pero consolidando por encima del 5% por séptima semana consecutiva.
- Probabilidad de subida en octubre: 37%, según futuros de fondos federales, frente a casi 70% hace una semana.
- Probabilidad de al menos una subida antes de diciembre: preciada al 100%, con el mercado descontando un incremento adicional de 25 puntos básicos este año.
El dato clave de hoy es el informe de empleo no agrícola (NFP), que se publica a las 12:30 UTC. Las ganancias salariales anuales serán observadas de cerca: si la cifra supera el +3.5% anualizado, reforzará el caso para mantener tasas elevadas durante más tiempo. Un dato débil podría dar un respiro temporal al euro y frenar la subida del <abbr title="Índice del Dólar">DXY</abbr>, aunque el consenso apunta a que el mercado laboral se mantiene resiliente.
Seis trimestres consecutivos al alza
El dólar acaba de cerrar su sexto trimestre consecutivo de ganancias frente a la cesta de divisas que componen el índice, la racha más larga desde 2022, según datos de Seeking Alpha. Esa persistencia refleja una combinación de factores: crecimiento económico estadounidense que resiste mejor que el europeo, inflación que no cede lo suficiente y una Fed que ha abandonado cualquier retórica acomodaticia. El contraste con el Banco Central Europeo, que mantiene una postura más cautelosa ante señales de enfriamiento en la zona euro, amplía el diferencial de tasas y sostiene la presión sobre el euro.
Si calculamos el diferencial de tasas implícito entre EE.UU. y la eurozona usando el rango medio de fondos federales (3.875%) y la tasa de depósito del BCE (3.50%), obtenemos 37.5 puntos básicos a favor del dólar. Ese spread, aunque moderado en términos históricos, se percibe como ampliable si la Fed cumple con las subidas adicionales que proyecta su <abbr title="Documento que recoge las proyecciones de cada miembro del FOMC sobre la trayectoria de los tipos de interés">dot plot</abbr> y el BCE se mantiene en pausa.
El nivel de 102.00 puntos no tiene resistencia técnica inmediata documentada en el research, pero el máximo previo de abril de 2025 se ubicaba en esa zona, lo que convierte al rango 102.00-102.50 en un área a observar. Si el NFP de hoy refuerza las expectativas de tasas elevadas, el siguiente objetivo técnico podría ubicarse cerca de 103.00, nivel que no se ve desde principios de 2025. Por el contrario, una sorpresa a la baja en empleo o salarios podría devolver al índice hacia la zona de 101.00-101.50, donde operaba a principios de esta semana.