Capacidad vendida hasta 2028: AWS convierte demanda IA en contratos de cinco años
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-05
Matt Garman declaró el lunes que la infraestructura de AWS está comprometida hasta bien entrada 2028, dando visibilidad concreta a un capex de $220.000 millones que el mercado cuestionaba. Los proveedores de chips suben en bloque.
El CEO de AWS, Matt Garman, declaró el lunes 3 de agosto que la capacidad del hiperscaler está «comprometida hasta 2027 y bien entrada 2028», con demanda que sigue superando significativamente la oferta. La frase no es retórica: clientes están firmando compromisos de cinco años para asegurar infraestructura de cómputo, y la capacidad de chips Trainium está ampliamente vendida hasta fin del próximo año.
Es una afirmación operativa que cambia el tablero. Garman le está diciendo al mercado que AWS ya reservó dos años completos de infraestructura, por lo cual el gasto de capital de $220.000 millones que Amazon proyecta para 2026 no es especulativo: está respaldado por contratos. Eso desmonta el argumento bear que dominó julio, cuando semiconductores cayeron 23% y el consenso cuestionaba si el capex masivo en IA generaría sobre-capacidad al estilo 2000.
AWS acelera al ritmo más rápido en 18 trimestres
Los números del segundo trimestre fiscal 2026, reportados el jueves 30 de julio, sostienen la tesis. AWS facturó $42.232 millones, crecimiento del 37% interanual, el más veloz desde inicios de 2024. El ingreso operativo llegó a $16.600 millones (+63% YoY), con margen operativo del 39,4%. Dos unidades cruzaron la marca de $25.000 millones en run rate anualizado: el negocio de IA y el de Chips (que incluye Trainium e Inferentia), ambos con crecimiento de triple dígito.
Amazon cerró el lunes 3 de agosto en $284,02, sumando 4,58% en esa sesión y acumulando 20,1% en las cinco jornadas previas. Hoy miércoles 5 de agosto opera en $277,42, retrocediendo 2,32% en una sesión donde el Nasdaq sube 2,59% y cotiza cerca de 26.585 puntos.
Los proveedores de infraestructura IA suben en bloque
La declaración de Garman reverbera en la cadena de suministro. Marvell Technology subió 13,44% el martes 4 de agosto tras circular comentarios de su CEO Matt Murphy sobre «bookings excepcionales relacionados con IA» y elevación significativa del outlook fiscal 2027 y 2028; el martes suma otro 10% aproximadamente y cotiza en torno a $216-220.
- Astera Labs (ALAB): facturó $308,4 millones en el primer trimestre (+93% YoY), acumula 117,4% year-to-date y hoy gana 12,65%, cotizando en $361,67.
- Credo Technology (CRDO): facturó $1.340 millones en fiscal 2026 (+206% YoY) y hoy suma 8,96%, operando en $237,92.
- Nvidia (NVDA): avanza 2,56% hoy, cotizando en $211,94, tras rebotar aproximadamente 11,5% desde el mínimo de julio.
La rotación hacia proveedores de interconexión (Astera, Credo, Marvell) refleja que el mercado ahora valida el capex en toda la cadena, no solo en el chip de entrenamiento. Estos nombres subieron tras confirmar que sus guidance elevados no son aspiracionales: están respaldados por pedidos de múltiples trimestres de los hiperscalers.
UBS proyecta aceleración de AWS al 48% en 2027
El banco elevó su estimación de crecimiento de revenue de AWS a 36% para 2026 (Street: 31%) y 48% para 2027 (consenso: 30%). La divergencia es notable: UBS cree que AWS acelerará el próximo año mientras el consenso espera desaceleración. La base del forecast es aritmética simple: si la capacidad ya está vendida hasta 2028, el reconocimiento de ingresos se distribuye sobre esos dos años, y el backlog se convierte mecánicamente en revenue conforme los clientes consumen cómputo.
Andy Jassy, CEO de Amazon, confirmó en la llamada de resultados del 30 de julio que AWS continuará con gasto de capital pesado el próximo año. El capex total de Amazon en 2026 alcanzará los $220.000 millones, un incremento de más de $20.000 millones respecto a 2025. Como ya publicamos, Alphabet reportó flujo de caja libre negativo por primera vez en 22 años precisamente por este tipo de desembolsos; Amazon aún genera flujo positivo, pero el margen se estrechó.
Garman subrayó que la demanda proviene de múltiples sectores, no solo de los laboratorios de IA de frontera. Eso implica que el riesgo de concentración de cliente —uno de los argumentos bear contra competidores que dependen mucho de pocos nombres grandes— es menor para AWS. Si un puñado de startups quiebra, el impacto en el revenue total es marginal; si OpenAI o Anthropic reducen gasto, el resto de la cartera amortigua.
El mercado respondió de forma asimétrica: Amazon sube 20% en cinco sesiones, pero hoy retrocede mientras sus proveedores siguen al alza. La lectura es que el rally en AMZN ya descontó el beat de revenue; ahora el foco se desplazó hacia la cadena de suministro, donde los múltiplos aún no reflejan visibilidad de dos años. Marvell, Astera y Credo operan con run rates menores y guidance que acaban de elevarse, lo cual deja más margen para sorpresa al alza en los próximos trimestres.