S&P 500: el 84% supera previsiones, pero el mercado no lo premia
Lucas Montero · Mercados Financieros · 2026-04-25
140 empresas reportadas, tasa de sorpresas más alta en cinco años. Pero el precio no sigue: Wall Street descuenta éxitos y espera a Microsoft, Alphabet y Meta el lunes.
El 84% de las empresas del S&P 500 que reportaron resultados de Q1 2026 hasta el 24 de abril superó las estimaciones de <abbr title="Earnings per share: beneficio neto por acción, indicador clave de rentabilidad">EPS</abbr>. Es la tasa de beats más alta en cinco años, muy por encima del promedio histórico del 78%. Pero el mercado no reacciona como antes: castiga sorpresas positivas más de lo habitual y apenas penaliza los fallos. Señal de que los buenos resultados ya están descontados y el verdadero examen llega este lunes.
De las 140 empresas reportadas —el 28% del índice—, las ganancias publicadas superan las estimaciones en un 12,3%, frente al 7,3% promedio de los últimos cinco años. En ingresos, el 76% batió las previsiones. Los números son sólidos. El problema: Wall Street ya no premia automáticamente a quien entrega cifras por encima del consenso.
Financials lideran, Intel dispara el viernes
El viernes 24 de abril, el S&P 500 cerró con una subida del 0,79% y el Nasdaq Composite avanzó 1,63%, tocando máximo intradiario. El motor fue Intel, que disparó más de 23% después de batir estimaciones de Q1 y guiar optimista para Q2, citando demanda de computación impulsada por IA. AMD subió más de 13%; Nvidia agregó 4,32%. El sector de semiconductores acumula ya 18 sesiones ganadoras consecutivas según el Philadelphia SE Semiconductor Index.
Pero el rally del viernes contrasta con el jueves, cuando el índice cayó 0,41% por tensiones con Irán y precio del petróleo. La volatilidad geopolítica sigue presente; los earnings robustos no la borran.
Quién lidera las sorpresas
Los financials encabezan con una sorpresa agregada de +7,8% en EPS. JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup y BNY Mellon reportaron cifras significativamente por encima de las estimaciones. Industriales, IT, Healthcare y Materials también registraron sorpresas positivas consistentes.
- Financials: +7,8% de sorpresa agregada en EPS; capital markets y actividad de M&A impulsaron resultados.
- Technology (IT): proyecta crecimiento de revenue del 27,1% y de EPS del 46% en Q1; es el motor de las expectativas globales del índice.
- Industriales y Materials: sorpresas positivas sostenidas, recuperación lenta pero firme tras trimestres débiles.
- Energy: guidance mixta; concentración de revisiones negativas por volatilidad en precio del crudo.
Combinando resultados reales de 138 empresas reportadas con estimaciones para las restantes, el crecimiento de earnings del S&P 500 en Q1 se espera en +14,5% interanual, superior a la expectativa pre-earnings de +13,2%. Si el crecimiento de ingresos alcanza el 10,3%, será el más alto desde Q3 2022.
La semana que define el año
El martes 29 de abril, Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon reportan. El miércoles 30, Apple cierra la ronda. En total, 180 empresas del S&P 500 presentarán resultados esta semana, incluyendo 11 del Dow 30. El debate pasó de preocupación por overbuilding a exigencia de retornos: los inversores quieren prueba de que el <abbr title="Capital expenditure: inversión en activos fijos como infraestructura, equipos o tecnología">capex</abbr> masivo en infraestructura de IA se traduce en ingresos, márgenes y monetización real.
Como ya publicamos, Microsoft comprometió $146.000 millones en capex 2026 y Meta $135.000 millones. El mercado castigó a Microsoft en su último reporte pese a batir cifras. La tolerancia a la inversión sin retorno claro se agotó. Esta semana, las Mag 7 deben demostrar que el gasto funciona.
El sector tecnológico lleva el 45% del crecimiento esperado en earnings del índice. Si las Mag 7 decepcionan en guidance o márgenes, el rally de semiconductores y el rebote del viernes quedan en el aire. Si confirman monetización, el S&P 500 puede romper finalmente los 7.200 puntos que lleva cuatro meses testeando.
Los datos de earnings hasta ahora son sólidos. Pero el mercado ya no paga por cifras pasadas; paga por convicción futura. Y esa convicción se define entre el lunes y el martes.