EUR/USD cae a 1,1174 pero la Fed mantendría tipos: el foco gira al BCE
Patricia López · Mercados Financieros ·
El par cotiza por debajo de 1,1200 este martes mientras el mercado descuenta un 90% de probabilidad de que la Fed mantenga tipos el miércoles. La decisión del BCE del jueves es la incógnita mayor.
El EUR/USD cotiza en 1,1174 este martes por la mañana, un retroceso del 0,38% que lo mantiene por debajo del nivel psicológico de 1,1200. La caída se produce a menos de 48 horas de las decisiones de tipos de la Fed (miércoles 28 de octubre) y del BCE (jueves 29 de octubre), pero el mercado ya descuenta con un 90% de probabilidad que la Fed mantendrá su rango en 3,75%-4,00%. El sentimiento risk-off pesa, aunque la presión real sobre el euro no viene de lo que hará la Fed mañana, sino de la incertidumbre sobre Christine Lagarde el jueves.
El euro acumula un mes de debilidad
En los últimos 30 días, el par ha retrocedido un 1,66%; en doce meses, la caída acumulada es del 3,98%. El mínimo de 52 semanas quedó marcado en 1,1113, un nivel que sigue cerca. La sesión del lunes 26 de octubre cerró en 1,1182, con una caída del 0,18% que confirmó la persistencia de la presión vendedora. La ruptura de 1,1200 a mediados de octubre dejó ese nivel como resistencia; recuperarlo requiere un catalizador claro, y ninguno de los dos bancos centrales parece dispuesto a dárselo al euro esta semana.
La Fed mantiene, pero diciembre sigue sobre la mesa
El escenario base para la reunión del miércoles es un <abbr title="Mantener tipos sin cambios pero con lenguaje que deja abierta la puerta a nuevas subidas">hold alcista</abbr>: la Fed no mueve tipos, pero Kevin Warsh, presidente desde mayo de 2026, mantiene la narrativa de que la inflación aún no está controlada. Los futuros de tipos descuentan con un 80% de probabilidad una subida de 25 puntos básicos en diciembre. Si Warsh no refuerza ese mensaje mañana, el dólar podría ceder algo de terreno; pero si reafirma el sesgo restrictivo, el euro tendrá difícil recuperar 1,1200 antes del BCE.
La conferencia de prensa arranca a las 14:30 ET (19:30 CET). El mercado ya sabe que no habrá movimiento en tipos; lo que busca es el tono. Un Warsh dovish —poco probable, dado el historial de septiembre— podría darle aire al euro. Uno hawkish lo empujaría más abajo, aunque el impacto mayor vendría el jueves, cuando el BCE tome el testigo.
El BCE: la incógnita que define la semana
Christine Lagarde comparece el jueves 29 de octubre a las 14:45 CET, tras la decisión de tipos del Consejo de Gobierno. El mercado descuenta en torno al 60% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos, lo que deja un margen considerable para la sorpresa en cualquier dirección. Si el BCE sube y la Fed se quedó quieta el día anterior, el diferencial de tasas se estrecha y el euro encuentra soporte. Si el BCE mantiene y adopta un tono prudente, el par puede buscar 1,1130 o incluso el mínimo anual de 1,1113.
La inflación de la eurozona en agosto quedó en 3,2% interanual, ligeramente por debajo de la estimación flash del 3,3%. Ese dato le da al BCE margen para pausar, pero también presión para seguir actuando si quiere anclar expectativas. El mercado está dividido, y esa división explica la cautela que pesa sobre el euro desde el viernes.
Calendario y probabilidades
| Evento | Fecha y hora | Escenario base | Probabilidad |
|---|---|---|---|
| Fed: decisión de tipos | Mié 28 oct, 14:00 ET / 19:00 CET | Hold en 3,75%-4,00% | 90% |
| Fed: conferencia de Warsh | Mié 28 oct, 14:30 ET / 19:30 CET | Tono hawkish | — |
| BCE: decisión de tipos | Jue 29 oct, 14:15 CET | Subida 25 pb o hold | 60% / 40% |
| BCE: conferencia de Lagarde | Jue 29 oct, 14:45 CET | Tono prudente | — |
| Fed: subida en diciembre | Reunión 17-18 dic | +25 pb a 4,00%-4,25% | 80% |
Los traders que operan el par tienen dos eventos en menos de 48 horas, con resultados que pueden divergir. Un cálculo rápido: si la Fed mantiene mañana y el BCE sube el jueves, el diferencial de tasas entre ambas zonas se estrecha en 25 puntos básicos, lo que debería dar soporte al euro. Si ambos mantienen, el statu quo favorece al dólar, dado que la Fed ya subió en septiembre y el mercado sigue descontando otra alza estadounidense en diciembre.
Nivel técnico: 1,1200 como barrera y 1,1130 como objetivo
El nivel de 1,1200 actuó como soporte durante el tercer trimestre de 2026, pero cedió a mediados de octubre tras los comentarios hawkish de miembros de la Fed. Ahora es resistencia. El cierre del lunes en 1,1182 y la cotización de este martes en 1,1174 confirman que el par no tiene fuerza para recuperarlo sin un catalizador claro.
- 1,1200: resistencia inmediata; recuperarla requiere que el BCE suba tipos o que la Fed sorprenda con un tono dovish.
- 1,1174: cotización actual (martes 27 de octubre, sesión asiática); sin presión compradora visible.
- 1,1130: siguiente soporte técnico, mínimo del 50% del rally entre 2025 e inicio de 2026.
- 1,1113: mínimo de 52 semanas; si se rompe, el siguiente objetivo está en 1,1050.
Quien opera el par esta semana tiene dos escenarios: o espera a que ambos bancos centrales muestren sus cartas antes de entrar, o se posiciona ahora asumiendo que el diferencial de expectativas —Fed hawkish, BCE dividido— sigue favoreciendo al dólar. El VIX cerró el lunes en 18,39, un nivel moderado que sugiere que el mercado no espera sorpresas mayúsculas, pero la volatilidad implícita en opciones sobre EUR/USD ha subido en los últimos tres días.
El jueves por la tarde, tras Lagarde, se sabrá si el euro tiene recorrido para recuperar 1,1200 o si el camino sigue siendo hacia abajo. Mientras tanto, el par cotiza en el rango más estrecho de las últimas semanas, atrapado entre un mercado que ya descontó el hold de la Fed y otro que no termina de decidir qué hará el BCE.