Retail liquida acciones en vez de comprar la caída del jueves
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
Los inversores minoristas vendieron $358 millones en acciones estadounidenses el jueves, el mayor día de ventas desde marzo de 2020, rompiendo su patrón de años de comprar en las caídas.
Los inversores minoristas vendieron un neto de $358 millones en acciones estadounidenses individuales el jueves 5 de noviembre, según datos de Vanda Research. Es el mayor día de ventas netas desde el 17 de marzo de 2020, cuando retiraron $502 millones en pleno inicio de la pandemia. El dato marca un quiebre: por primera vez en años, el retail no compró la caída.
El S&P 500 cerró el jueves en 7.353,73 puntos (-4,36%), su peor sesión desde abril de 2025. El Nasdaq Composite cayó 5,52% hasta 24.315 puntos, mientras el Dow Jones retrocedió 1.833 puntos (-3,4%). El índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 12%, con Nvidia perdiendo aproximadamente $374.000 millones en capitalización tras caer un 9,3%.
El patrón que se rompió
Durante años, los inversores minoristas habían convertido en rutina comprar acciones cuando los mercados caían. Cada corrección era una oportunidad para sumar posiciones. El jueves esa lógica no funcionó. Vanda Research reportó que «no hay señales de compra en las caídas» en acciones individuales, aunque algunos inversores siguieron comprando <abbr title="Fondos cotizados que replican índices con apalancamiento, multiplicando ganancias y pérdidas">ETF apalancados</abbr> como el ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) y el Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL).
La divergencia entre el comportamiento del miércoles y el jueves es notable. El miércoles 4 de noviembre, tras la victoria demócrata en las elecciones de medio término, el Dow saltó más de 1.500 puntos en su mejor sesión desde abril de 2025. El S&P 500 y el Nasdaq subieron más de 1%. Ese rally histórico post-electoral duró exactamente una sesión antes de que aproximadamente $3 billones en valor de mercado desaparecieran.
Regulación, Qualcomm y rebalanceos forzados
El desplome comenzó con temores a una regulación más estricta sobre inteligencia artificial tras el control demócrata del Congreso y se aceleró con la débil previsión de Qualcomm. Las acciones del fabricante de chips se hundieron junto con Arm Holdings, arrastrando a todo el sector tecnológico. Los 11 sectores del S&P 500 cerraron en negativo, liderados por tecnología de la información, que cayó 7,30% en su peor sesión desde el 16 de marzo de 2020.
Viraj Patel destacó que la compra institucional de <abbr title="Opciones de compra que dan derecho a adquirir un activo a un precio fijado">call options</abbr> se desplomó a mínimos de un año a principios de semana, mientras los fondos apalancados enfrentaron entre $42.000 millones y $48.000 millones en <abbr title="Ajuste automático de posiciones para mantener el ratio de apalancamiento tras movimientos de mercado">rebalanceos forzados</abbr> al cierre de la sesión del jueves. Los fondos con objetivos de volatilidad también redujeron riesgo de forma simultánea.
- Retail: vendió $358 millones en acciones individuales, máximo desde marzo de 2020.
- Institucionales: compra de call options en mínimos de un año según Vanda.
- ETF apalancados: forzados a liquidar entre $42.000M y $48.000M al cierre.
- Hedge funds: cerrando posiciones ganadoras antes de fin de año, según Nomura.
Cierre de libro, no deterioro fundamental
Charlie McElligott, estratega de Nomura, atribuyó el movimiento menos a un deterioro de los fundamentales que a <abbr title="Fondos de inversión que toman posiciones largas y cortas con apalancamiento">hedge funds</abbr> cerrando las posiciones más populares de 2026 antes de fin de año. Según McElligott, el desenredo de los temas ganadores del año ha sido «extremadamente agudo» durante más de un mes, impulsado por gestores que buscan asegurar ganancias.
El VIX subió 69,66% hasta 28,18 puntos, reflejando el pánico de corto plazo. Si se compara el cierre del jueves con el del miércoles, el S&P 500 pasó de subir más de 1% a caer 4,36%, un rango de 5,5 puntos porcentuales en 24 horas. Ese tipo de volatilidad no se veía desde las correcciones arancelarias de abril de 2025.
El contraste con la dinámica de septiembre, cuando institucionales compraban mientras retail se retiraba gradualmente, es total. Esta vez ambos grupos vendieron el mismo día, al mismo tiempo y con volumen récord. No hay divergencia de flujos; hay capitulación sincronizada. Para quien opera con dinero minorista, la pregunta es si el patrón de comprar las caídas vuelve o si el jueves marcó un cambio de régimen.