VIX sube 70% a 28 puntos y borra la subida tras las elecciones
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El índice de volatilidad alcanzó 28.09 este jueves, su nivel más alto en semanas, mientras el Nasdaq cae 5% y borra la euforia electoral de ayer. Traders compran opciones récord y se preguntan si el pánico apenas empieza.
El <abbr title="Índice de volatilidad del S&P 500, mide el coste de opciones de cobertura a 30 días">VIX</abbr> saltó 70% hasta 28.09 puntos este jueves 5 de noviembre durante la sesión estadounidense, su nivel más alto en semanas, según datos de Cboe. El movimiento borra de un golpe la euforia electoral del miércoles, cuando Wall Street cerró con su mejor sesión en meses tras la victoria demócrata en las midterms.
La reversa fue brutal. El S&P 500 opera con una caída de 3.5% y el Nasdaq se desploma 5.2%, mientras acciones de inteligencia artificial y semiconductores lideran las pérdidas. Qualcomm cae 11.5%, su peor sesión desde marzo de 2020. La ruta de IA borra aproximadamente $2.2 billones de capitalización en poco más de una jornada.
De euforia a pánico en 24 horas
El miércoles, el control demócrata del Congreso había disparado los índices, con el Dow Jones subiendo 3% en su mejor sesión desde abril de 2025. Pero bajo la superficie, los semiconductores ya flaqueaban: el VanEck Semiconductor ETF cayó 3% ese mismo día, una señal que pasó desapercibida. Para el jueves, la presión vendedora explotó y el S&P 500 borró $2 billones de capitalización en los primeros 40 minutos de operaciones.
El salto del VIX es el mayor desde el 2 de abril de 2025, cuando Donald Trump anunció aranceles en el llamado «Liberation Day». Este jueves, el movimiento intradiario de más de 11 puntos superó incluso aquel episodio. Aun así, el índice permanece por debajo de 30 puntos, lejos de los niveles que marcó en el inicio de la guerra con Irán o en el pico de abril del año pasado.
Regulación demócrata y chips débiles
Dos catalizadores se solapan. Primero, inversores deshacen posiciones en acciones de IA ante el temor de que el control demócrata ralentice la expansión de data centers. La victoria en Texas, estado clave para la infraestructura tecnológica con inversiones masivas de Google, Meta, Oracle y OpenAI, actúa como barrera regulatoria no prevista por el mercado.
Segundo, los semiconductores muestran señales de desaceleración. Qualcomm presentó el miércoles una <abbr title="Proyección de ingresos y beneficios futuros que una empresa proporciona al mercado">guidance</abbr> floja que sorprendió a los analistas; el jueves, la acción se hundió 11.5%. Además, China retrasa la aprobación de los chips H200 de Nvidia, lo que presiona aún más al sector.
- Qualcomm: −11.5% (jueves 5 de noviembre), peor sesión desde marzo 2020.
- VanEck Semiconductor ETF: −3% el miércoles 4 de noviembre, cuando el VIX aún caía.
- Nasdaq: −5.2% en la sesión del jueves, borrando ganancias electorales.
- S&P 500: −3.5%, con pérdida de $2 billones en 40 minutos.
Jessica Lessin, fundadora de The Information, resumió el ambiente: «Obviamente, la nube neo está en problemas». Keith Lerner, chief investment officer de Truist Advisory Services, ve los movimientos como «reacción impulsiva más que indicación real» del desempeño futuro de tech bajo control demócrata. Pero el mercado reacciona primero y pregunta después.
Traders compran opciones récord y esperan más caída
Al mediodía del jueves se habían negociado casi 800.000 contratos call de VIX, un volumen 3.5 veces superior al promedio de los últimos 30 días, según Cboe. Brent Kochuba, fundador de SpotGamma, señala que los traders «están desarmando masivamente posiciones de octubre y preparándose para una caída de mercado más empinada».
La pregunta que circula en las mesas es si el VIX debería estar aún más alto. Existe una regla empírica entre operadores de volatilidad: 16 puntos de VIX equivalen a un movimiento del 1% en el S&P 500. Con una caída de 3.5%, la regla sugeriría un VIX de 56 puntos (16 × 3.5). El índice apenas alcanzó 28, la mitad de lo que ese cálculo implica. O el pánico no está completo, o la regla se rompe en mercados donde la caída es rápida pero concentrada en pocos sectores.
Los peores resultados ocurrieron cuando el spike marcó el inicio de un shock mayor, como en febrero de 2020 con la pandemia. Este jueves, el salto responde a un giro en la narrativa de IA y a datos sectoriales flojos, no a un evento sistémico. Pero esa distinción solo se verá con claridad en los próximos días.
Un dato histórico que vale la pena
El VIX cerró en 19.9 puntos el 17 de octubre, su nivel más alto desde julio. Tres semanas después, opera en 27-28, un salto de más de 40% en menos de un mes. En contexto, sigue siendo bajo: durante el pico de aranceles en abril de 2025 superó los 35 puntos, y en el inicio de la guerra con Irán llegó aún más arriba.
Para traders que operan volatilidad, el gap entre lo que el VIX muestra (28) y lo que la regla sugiere (56) deja dos lecturas: o estamos a mitad de camino de una corrección mayor, o el mercado está pricing un susto concentrado en tech que no contagiará al resto. Los flujos de opciones apuntan a lo primero; el nivel absoluto del VIX, a lo segundo. Certeza, ninguna.
| Fecha | VIX | Variación | Contexto |
|---|---|---|---|
| 31 marzo 2026 | 29+ | — | Máximo previo del año |
| 29 julio 2026 | 20 | — | Fed mantiene tipos, mercado marca suelo |
| 17 octubre 2026 | 19.9 | +21.45% | Primer cierre >20 desde julio |
| 4 noviembre 2026 | ~16.5 | −4+ puntos | Euforia electoral demócrata |
| 5 noviembre 2026 | 28.09 | +70% | Tech se desploma, máximo en 7 meses |
El mercado reaccionó el miércoles como si el riesgo político desapareciera. El jueves descubrió que el riesgo solo cambió de forma. Ahora, la pregunta no es si los demócratas ganaron, sino qué harán con esa victoria en sectores que el mercado daba por blindados. Y esa pregunta, por ahora, cuesta 28 puntos de VIX.