La escasez de InP será peor que la de memoria
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-07-28
Michael Hurlston (Lumentum) advirtió en la RAISE Summit que el indium phosphide enfrenta un desequilibrio de oferta-demanda superior al 30%. El mercado global necesita 2 millones de dispositivos al año; la capacidad instalada apenas llega a 600.000.
Michael Hurlston, CEO de Lumentum, advirtió en la RAISE Summit que el siguiente cuello de botella en infraestructura de IA será el indium phosphide (InP), y que la escasez será «incluso más aguda que la de los fabricantes de memoria». El desequilibrio entre oferta y demanda en su propia compañía ya supera el 30%, y la brecha global es estructural: la industria necesita cerca de 2 millones de dispositivos InP al año; la capacidad instalada apenas alcanza 600.000.
El mercado, por ahora, no lo precia. Lumentum opera este martes en $631,82 (-11,26% en la sesión), mientras Coherent cotiza en $237,43 (-12,49%). Ambas compañías son los dos productores dominantes de componentes basados en InP, ambas reportaron crecimiento de doble dígito en ingresos el trimestre pasado, y ambas tienen sus líneas de producción efectivamente agotadas para el futuro previsible.
Por qué InP es el eslabón crítico
Cada láser en transceivers ópticos de data center, cada láser de bombeo que alimenta amplificadores ópticos y cada motor de óptica co-empaquetada (CPO) junto a un GPU dependen del InP. El material es crítico porque no se puede construir un láser en silicio; todas las plataformas de fotónica de silicio requieren una fuente láser basada en InP para funcionar.
Hurlston lo puso en perspectiva: mientras la industria de telecom desplegaba «cientos» de láseres por instalación, ahora se habla de «cientos de millones» para satisfacer las necesidades de los data centers de IA. El salto de escala no tiene precedente, y la cadena de suministro no estaba preparada.
NVIDIA bloqueó capacidad con $4.000 millones
En marzo de este año, NVIDIA invirtió $2.000 millones en Coherent y otros $2.000 millones en Lumentum como parte de una estrategia para asegurar acceso a componentes ópticos avanzados. Los acuerdos incluyen compromisos de compra multimillonarios y derechos de acceso a capacidad futura. Según fuentes de la industria, NVIDIA «bloqueó» una porción significativa de la producción InP de Lumentum con opciones para más, dejando a Amazon y Meta —ambas moviendo hacia CPO— compitiendo por la capacidad remanente.
La jugada tiene lógica: incluso el gasto agresivo en capital no puede fijar instantáneamente los límites de throughput físico en epitaxia de InP. Estudios de consultoría ya apuntaban a un déficit de láseres para 2026; la realidad llegó antes de lo esperado.
Expansión insuficiente pese al capex
- Lumentum planea aumentar producción de InP 50% desde el cuarto trimestre de 2025 al cuarto trimestre de 2026. Sin embargo, la demanda sigue superando oferta con un gap de 25–30%, esperado que crezca.
- Coherent está en ruta a duplicar producción InP antes de fin de 2026 y más que duplicarla nuevamente para 2027. Aun así, el CEO Jim Anderson reconoció en una delegación comercial a China en mayo que las demoras en licencias de exportación frenan el ramp.
- Lumentum anunció en marzo una nueva planta en Greensboro, Carolina del Norte, para fabricar láseres InP destinados a data centers de IA. La instalación no estará operativa hasta 2028.
El problema no es solo de voluntad o capital; es de física y geopolítica. Las fabs de epitaxio mantienen solo semanas de inventario, y unos pocos meses de fricción en la cadena pueden detener producción.
China controla el 70% del indio global
China produce el 70% de la salida global de indio, el elemento base del InP. En febrero de 2025, Pekín introdujo licencias de exportación para materiales de indio, extendiendo una estrategia ya probada con tierras raras. El efecto fue inmediato: el precio de wafers de InP de 6 pulgadas subió 250% hasta alcanzar $5.000, y los atrasos se esparcieron por toda la cadena.
Una parte significativa de la producción de InP toca China en algún punto del proceso, mientras la epitaxia avanzada está altamente concentrada en Taiwan. El riesgo geopolítico no es teórico; es operativo. Anderson, de Coherent, participó en mayo en una delegación comercial bajo el paraguas de NVIDIA para abordar demoras en licencias, pero el problema persiste.
Sold out, pero el mercado castiga
La anomalía sigue en pie: Lumentum reportó crecimiento de ingresos del 90% interanual en su última actualización trimestral; Coherent, del 21%. Ambas tienen backlog récord, ambas están expandiendo capacidad con urgencia, ambas recibieron inversión multimillonaria de NVIDIA. Y ambas caen en el mercado. En el mes reciente, Lumentum acumula una caída cercana al 22%, mientras Coherent ha retrocedido más de 37% desde sus máximos.
El mercado, al parecer, está más preocupado por la velocidad a la que el capex en IA puede desacelerarse que por la realidad de una escasez estructural en un componente sin sustituto. Mientras los traders miran chips y HBM, la fotónica óptica está efectivamente agotada. La pregunta no es si habrá escasez de InP; es cuánto tiempo tardará el mercado en preciarlo. Para 2028, cuando la planta de Greensboro arranque, la demanda habrá crecido de nuevo. Y el gap seguirá abierto.