Micron ya factura $1.000M con HBM4

Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-18

La rampa de producción duplica la velocidad de HBM3E, pero SK Hynix sigue dominando con 58% de cuota frente al 21% de Micron. Ambas acciones suben este martes.

Micron cerró el lunes en $1.011,75 y este martes cotiza con subida del 4,13% tras confirmar que ya embarcó más de $1.000 millones en ingresos de HBM4, su memoria de última generación para IA. La rampa de producción avanza al doble de velocidad que la de HBM3E, su predecesora.

Pero la distancia con SK Hynix sigue siendo abismal: el fabricante surcoreano controla el 58% del mercado HBM global al cierre del primer trimestre de 2026, mientras Micron apenas alcanza el 21%. Son 37 puntos porcentuales de diferencia en una carrera donde la capacidad instalada decide quién gana contratos con Nvidia, Microsoft y Google.

Dos velocidades, una ventana estrecha

Micron reportó en junio que su rampa de HBM4 corre a ritmo doble frente a HBM3E. El CEO Sanjay Mehrotra declaró que la compañía espera «lograr rendimientos maduros en HBM4 12-high significativamente más rápido que en la generación anterior». Traducido: menos tiempo para alcanzar márgenes estables y mayor volumen embarcado en menos trimestres.

El problema no es la velocidad de rampa, sino el tamaño del punto de partida. Mientras Micron acelera desde una base de 21%, SK Hynix ya tiene líneas corriendo al 58% de cuota global y debutó en Nasdaq el pasado 10 de julio con una IPO que recaudó $26.500 millones, la mayor oferta extranjera en la historia del mercado estadounidense. Ese capital ya está destinado: expansión de fábricas y equipamiento EUV.

Contratos blindados, pero oferta vendida hasta 2027

Micron aseguró 16 acuerdos estratégicos con clientes que suman aproximadamente $100.000 millones en ingresos mínimos bajo estructura take-or-pay. De esa cifra, ya recibió $22.000 millones en prepagos. Hago la cuenta: el 22% del valor total de esos contratos ya está cobrado antes de entregar un chip.

Los contratos incluyen precios piso y techo. Cuando se ejecuten todos los acuerdos planeados, cerca del 40% de los ingresos de Micron estarán bajo precios fijos o con techo, una protección inédita en una industria históricamente cíclica. Mehrotra proyecta que los márgenes se mantendrán por encima de picos previos incluso si los precios caen a los mínimos contractuales.

Mehrotra fue claro sobre el cuello de botella: Micron «actualmente no tiene visibilidad de cuándo la oferta de memoria podrá alcanzar la demanda creciente». La compañía puede satisfacer solo entre la mitad y dos tercios de lo que sus clientes piden. HBM3E y HBM4 están completamente reservados hasta 2027, con demanda extendiéndose a 2028.

¿Quién gana cuando ambos cotizan en el mismo tablero?

Hasta julio, comparar Micron y SK Hynix implicaba cruzar jurisdicciones, monedas y regulaciones. Ahora ambos cotizan en Nasdaq. SK Hynix cerró su primer trimestre de 2026 con ingresos netos de 40,34 billones de wones (unos $26.600 millones), consolidando su posición como mayor fabricante de HBM del mundo.

Micron cotiza con un forward P/E de 22, mientras su máximo de 52 semanas está en $1.255 (alcanzado el 25 de junio). La acción opera un 19,4% por debajo de ese pico, pero los márgenes récord y los $100.000 millones en contratos blindados mantienen el interés institucional.

El capex será el diferenciador real. SK Hynix destinará los $26.500 millones del debut en Nasdaq a expansión de fábricas. Micron, mientras tanto, ha cerrado el grifo de prepagos a clientes y redirige flujo a aumentar capacidad HBM4. Quien ponga más líneas en producción antes de 2027 capturará la porción mayor de una demanda que, según ambas compañías, no tiene techo visible.