Micron ya factura $1.000M con HBM4

Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-18

La rampa de producción duplica la velocidad de HBM3E, pero SK Hynix sigue dominando con 58% de cuota frente al 21% de Micron. Ambas acciones suben este martes.

Micron cerró el lunes en $1.011,75 y este martes cotiza con subida del 4,13% tras confirmar que ya embarcó más de $1.000 millones en ingresos de <abbr title="High Bandwidth Memory, memoria de alto ancho de banda usada en IA">HBM4</abbr>, su memoria de última generación para IA. La rampa de producción avanza al doble de velocidad que la de HBM3E, su predecesora.

Pero la distancia con SK Hynix sigue siendo abismal: el fabricante surcoreano controla el 58% del mercado HBM global al cierre del primer trimestre de 2026, mientras Micron apenas alcanza el 21%. Son 37 puntos porcentuales de diferencia en una carrera donde la capacidad instalada decide quién gana contratos con Nvidia, Microsoft y Google.

Dos velocidades, una ventana estrecha

Micron reportó en junio que su rampa de HBM4 corre a ritmo doble frente a HBM3E. El CEO Sanjay Mehrotra declaró que la compañía espera «lograr rendimientos maduros en HBM4 12-high significativamente más rápido que en la generación anterior». Traducido: menos tiempo para alcanzar márgenes estables y mayor volumen embarcado en menos trimestres.

El problema no es la velocidad de rampa, sino el tamaño del punto de partida. Mientras Micron acelera desde una base de 21%, SK Hynix ya tiene líneas corriendo al 58% de cuota global y debutó en Nasdaq el pasado 10 de julio con una <abbr title="Initial Public Offering, oferta pública inicial de acciones">IPO</abbr> que recaudó $26.500 millones, la mayor oferta extranjera en la historia del mercado estadounidense. Ese capital ya está destinado: expansión de fábricas y equipamiento <abbr title="Extreme Ultraviolet Lithography, litografía ultravioleta extrema para chips avanzados">EUV</abbr>.

Contratos blindados, pero oferta vendida hasta 2027

Micron aseguró 16 acuerdos estratégicos con clientes que suman aproximadamente $100.000 millones en ingresos mínimos bajo estructura <abbr title="Contratos donde el cliente paga un volumen mínimo acordado, lo consuma o no">take-or-pay</abbr>. De esa cifra, ya recibió $22.000 millones en prepagos. Hago la cuenta: el 22% del valor total de esos contratos ya está cobrado antes de entregar un chip.

Los contratos incluyen precios piso y techo. Cuando se ejecuten todos los acuerdos planeados, cerca del 40% de los ingresos de Micron estarán bajo precios fijos o con techo, una protección inédita en una industria históricamente cíclica. Mehrotra proyecta que los márgenes se mantendrán por encima de picos previos incluso si los precios caen a los mínimos contractuales.

Mehrotra fue claro sobre el cuello de botella: Micron «actualmente no tiene visibilidad de cuándo la oferta de memoria podrá alcanzar la demanda creciente». La compañía puede satisfacer solo entre la mitad y dos tercios de lo que sus clientes piden. HBM3E y HBM4 están completamente reservados hasta 2027, con demanda extendiéndose a 2028.

¿Quién gana cuando ambos cotizan en el mismo tablero?

Hasta julio, comparar Micron y SK Hynix implicaba cruzar jurisdicciones, monedas y regulaciones. Ahora ambos cotizan en Nasdaq. SK Hynix cerró su primer trimestre de 2026 con ingresos netos de 40,34 billones de wones (unos $26.600 millones), consolidando su posición como mayor fabricante de HBM del mundo.

Micron cotiza con un <abbr title="Price-to-Earnings ratio, ratio precio-beneficio proyectado">forward P/E</abbr> de 22, mientras su máximo de 52 semanas está en $1.255 (alcanzado el 25 de junio). La acción opera un 19,4% por debajo de ese pico, pero los márgenes récord y los $100.000 millones en contratos blindados mantienen el interés institucional.

El capex será el diferenciador real. SK Hynix destinará los $26.500 millones del debut en Nasdaq a expansión de fábricas. Micron, mientras tanto, ha cerrado el grifo de prepagos a clientes y redirige flujo a aumentar capacidad HBM4. Quien ponga más líneas en producción antes de 2027 capturará la porción mayor de una demanda que, según ambas compañías, no tiene techo visible.