Ormuz, la Fed y las reservas de crudo marcan una semana decisiva
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-03-15
La semana del 17 al 23 de marzo concentra la decisión de tipos de la Fed, el inicio de la liberación de reservas petroleras estadounidenses y un Estrecho de Ormuz que sigue bloqueado. No es escenario, es operativa: el mercado sabrá si la Fed puede recortar o si la estanflación ya está aquí.
La próxima semana no trae un solo catalizador: trae tres, y los tres pueden romper la narrativa de Wall Street. El Estrecho de Ormuz lleva 16 días funcionalmente cerrado, bloqueando el 20% del petróleo mundial. El martes 18 de marzo la Fed anuncia su decisión de tipos tras dos días de reunión. Y Estados Unidos comenzará a liberar 86 millones de barriles de su reserva estratégica a finales de esa misma semana, según anunció el Departamento de Energía el viernes. La pregunta operativa no es si cada evento importa por separado, sino qué pasa cuando los tres coinciden en cinco días.
Ormuz: de 1.229 barcos a 77 en un mes
El bloqueo de Ormuz no es amenaza futura, es realidad presente. En marzo de 2026 solo 77 barcos han cruzado el estrecho, frente a los 1.229 que lo hicieron en el mismo mes de 2025, según datos de Lloyd's List Intelligence. Eso representa una caída del 93,7% en el tránsito. El viernes 13 de marzo, Mojtaba Khamenei, nuevo líder supremo de Irán desde el 28 de febrero, declaró que el estrecho "definitivamente debe utilizarse la estrategia del bloqueo". No fue retórica: fue confirmación.
El Brent cerró el viernes 15 de marzo en $101,57 por barril, tras haber tocado $119,40 el lunes 9 de marzo, su nivel más alto en tres años y nueve meses. Desde el inicio del conflicto el 28 de febrero, el crudo ha subido 40%. La volatilidad de esta semana fue superior a la de los tres años previos combinados: el Brent osciló entre $120 y $80 en apenas 48 horas.
Reservas estratégicas: 172 millones de barriles para un problema sin fecha de cierre
El 12 de marzo, el secretario de Energía estadounidense Chris Wright anunció la liberación de 172 millones de barriles de la SPR, que se completará en unos 120 días. Estados Unidos forma parte de un acuerdo coordinado por la AIE en el que 32 países liberarán 400 millones de barriles en total. El problema: esa cantidad cubre apenas 20 días del suministro faltante, según la propia AIE.
La SPR estadounidense contiene actualmente unos 415 millones de barriles, el 60% de su capacidad total de 713,5 millones. Los 172 millones autorizados representan el 40% del stock actual. Si Ormuz permanece cerrado más allá de mayo, la reserva quedará al borde del mínimo operativo. Trump ha dicho que "rellenará" la reserva después, pero la pregunta inmediata es si esos barriles bastarán para contener los precios mientras el estrecho sigue bloqueado.
- 86 millones de barriles comenzarán a liberarse a finales de la próxima semana, según el anuncio del 14 de marzo.
- 20 días de cobertura: tiempo que durará la liberación coordinada de la AIE si la oferta de Ormuz no se reanuda.
- $150 por barril: precio que Qatar advirtió que podría alcanzar el crudo si el estrecho permanece cerrado.
El miércoles 18: la Fed decide con el petróleo a $100
La Fed cierra su reunión de dos días el miércoles 18 de marzo a las 14:00 hora de la costa este, seguida de la conferencia de prensa a las 14:30. Los futuros de tipos descuentan una probabilidad de 95,5% de que mantenga las tasas sin cambios. Pero la pregunta real no es marzo, sino junio: ¿puede la Fed recortar si el crudo sigue por encima de $100 y la inflación importada presiona servicios y salarios?
El PCE de enero, publicado el viernes 13 de marzo, ya mostró presión al alza en el componente core. El PIB preliminar del cuarto trimestre de 2025 y las nóminas de febrero (datos que se conocerán esta semana o la próxima) dirán si el mercado laboral sigue tenso y si el crecimiento justifica tipos altos. Si ambos confirman fortaleza y el petróleo se mantiene caro, la Fed no tiene margen para recortar sin arriesgar un repunte inflacionario.
Impacto sectorial: aerolíneas en rojo, energía en verde
La rotación ya es visible. En la sesión del lunes 9 de marzo, cuando el Brent tocó máximos de $119, las acciones de aerolíneas y cruceros se hundieron: United Airlines cayó 6%, American Airlines 5%, Delta Air Lines 4,5%. Los cruceros no quedaron mejor: Carnival perdió 7%, Royal Caribbean 6,6% y Norwegian Cruise Line 6%.
El combustible de aviación pasó de $85-90 por barril antes del conflicto a $150-200 después del 28 de febrero. Air India anunció recargos de $125 en rutas a Europa y $200 en vuelos a Norteamérica a partir del 18 de marzo. Air France-KLM sumó €50 en economía para vuelos largos desde el 11 de marzo. El combustible representa el 40% de los costos operativos de una aerolínea. Si el Brent se mantiene en $100 o sube, las aerolíneas de bajo margen no aguantan sin recortar capacidad.
Deutsche Bank calificó el salto de precios como una "amenaza existencial" para el sector aéreo el 11 de marzo. Michael Linenberg, analista de Jefferies, advirtió que miles de aviones podrían quedar en tierra si los precios no bajan en las próximas semanas.
Estanflación: cuando la Fed no puede recortar y la economía no crece
El escenario que nadie quiere hablar es el que ya está sobre la mesa. Si el petróleo caro eleva la inflación general, frena el consumo y encarece el transporte, el crecimiento se ralentiza pero los precios suben. Eso deja a la Fed sin herramientas: bajar tipos alimenta inflación, subirlos asfixia el crecimiento. Es la estanflación, y no necesita anuncio oficial para materializarse.
La próxima semana dirá si ese escenario es especulación o realidad operativa. Si las nóminas muestran salarios altos, el PIB crece por encima del 2% y el petróleo no baja de $100, el mercado descontará que la Fed no recorta en junio. Los defensivos subirán, los bonos caerán y las acciones de crecimiento perderán atractivo. Si además las reservas liberadas no logran bajar el crudo por debajo de $90, el problema deja de ser coyuntural.
Quien opera tiene tres datos que vigilar esta semana: el comunicado de la Fed el martes 18, el ritmo de liberación de barriles de la SPR a partir del jueves o viernes, y cualquier señal de reapertura negociada de Ormuz (que por ahora no existe). El resto es ruido. La convergencia de tres catalizadores en cinco días no es teoría: es el calendario real que decide si Wall Street aguanta o si el mercado descuenta un trimestre perdido.