Yen cede a 158.44: apuestas de alza del BoJ se evaporan y llega el CPI
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El USD/JPY tocó su máximo del mes en la sesión asiática mientras el mercado descarta una subida de tasas en octubre. El dato de inflación estadounidense de hoy puede romper el rango.
El USD/JPY alcanzó 158.44 durante la sesión asiática de este miércoles, su nivel más alto del mes y a tiro de piedra del máximo de octubre registrado en 158.45. El par cerró el martes en 158.42, con una caída marginal del 0.12%, pero la debilidad del yen se acentúa mientras el mercado descarta por completo una subida de tasas del Banco de Japón en su reunión del 30 de octubre.
El cambio de expectativas se remonta al 1 de octubre, cuando el resumen de opiniones del <abbr title="Banco central de Japón">BoJ</abbr> de su reunión del 17–18 de septiembre decepcionó a quienes esperaban señales más claras de apertura a un nuevo ajuste en octubre. Desde entonces, el yen ha cedido terreno de forma sostenida: acumula una depreciación del 2.64% en lo que va de mes y del 4.33% en doce meses frente al dólar.
El diferencial que no se cierra
El BoJ elevó su tasa de referencia a 1.25% el pasado 18 de septiembre, el alza más rápida en 36 años con intervalos de apenas tres meses entre ajustes. Pero el movimiento no ha fortalecido al yen de forma duradera. La Reserva Federal estadounidense mantiene su tasa en torno al 3.75%, lo que deja un <abbr title="Diferencia entre las tasas de interés de dos países">diferencial de tasas</abbr> superior a 250 puntos básicos.
Ese margen sigue incentivando el carry trade: financiarse en yenes a bajo coste para invertir en activos denominados en dólares con mayor rendimiento. Mientras el diferencial se mantenga en niveles tan amplios, la presión estructural sobre el yen no desaparece. El banco central japonés enfrenta voces internas que piden acelerar el ritmo, pero la cautela sigue dominando en la conducción de la política monetaria.
CPI de EE.UU.: el catalizador de hoy
A las 8:30 ET (13:30 UTC) de este miércoles se publica el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor, medida clave de inflación">CPI</abbr> de Estados Unidos correspondiente a septiembre. El consenso espera una lectura del 3.7% interanual para el índice general y un avance del 0.2% mensual en el componente subyacente. Cualquier sorpresa reprecia en tiempo real las expectativas sobre la Fed y mueve al dólar en cuestión de segundos.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años tocó 5.36% el pasado 7 de octubre, su nivel más alto desde 2002. Hoy cotiza en 5.22% tras una corrección de 14 puntos básicos. Si el CPI confirma presiones inflacionarias persistentes, ese retroceso puede revertirse de golpe y empujar de nuevo al par por encima de los 159.
| Fecha | Evento | Expectativa de mercado |
|---|---|---|
| 27–28 octubre | Reunión FOMC (Fed) | Sin cambio; <20% prob. alza |
| 30 octubre | Decisión BoJ | Sin cambio en 1.25% |
| Diciembre | Próxima reunión BoJ | Primera ventana probable para alza a 1.50% |
La línea roja de 160
El nivel de 160 yenes por dólar no es solo un número redondo: es una zona de alerta para las autoridades de Tokio y Washington. El pasado 31 de julio, ambos gobiernos ejecutaron una intervención coordinada en el mercado de divisas —la primera en aproximadamente 28 años— cuando el par superó los 164. Desde entonces, la administración Trump ha dejado claro que la debilidad del yen es un tema de interés bilateral.
Si el USD/JPY vuelve a probar ese umbral, es probable que las advertencias verbales se intensifiquen. Los rate checks —llamadas del Ministerio de Finanzas japonés a los <abbr title="Entidades que proveen liquidez y facilitan operaciones en el mercado de divisas">market makers</abbr> para preguntar niveles de precios— funcionan como recordatorio disuasorio: el mercado sabe que Tokio tiene reservas y Washington respalda la operación.
Próximas reuniones sin sorpresas esperadas
Ni la Fed ni el BoJ tienen previsto mover tasas en sus reuniones de finales de octubre. La reunión del FOMC del 27–28 de octubre mantiene menos del 20% de probabilidad implícita de alza según el CME FedWatch. La reunión del BoJ del 30 de octubre tampoco anticipa cambios: el banco central acaba de subir hace menos de un mes y el mercado de tasas japonesas apunta a diciembre como la siguiente ventana probable para un nuevo ajuste a 1.50%.
El rango operativo del par sigue siendo el mismo de las últimas semanas: entre 155.25 y 158.45, un margen de casi cinco yenes. Mientras no se publiquen datos que alteren las expectativas de política monetaria en Estados Unidos o Japón, el USD/JPY puede seguir contenido en esa banda. Pero el CPI de hoy tiene peso suficiente para romperla en cualquier dirección.
La paradoja del yen sigue intacta: el BoJ sube tasas, pero el diferencial con la Fed sigue siendo el ancla que define la dirección. Hasta que ese margen no se cierre de forma sustancial —ya sea porque Tokio acelere o porque Washington recorte—, la presión estructural sobre la divisa japonesa no cambia. Los datos de hoy dirán si el mercado tiene margen para probar de nuevo la zona de alerta o si el par retrocede hacia la mitad del rango.