Trump presiona por un yen más fuerte y Tokio responde solo con palabras
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-09-25
La ministra Katayama reveló este viernes que el presidente expresó preocupación sobre la divisa japonesa en la cumbre del martes. El USD/JPY cayó hasta 157,95 en la sesión del viernes tras conocerse la declaración, sin que hubiera intervención física.
La ministra de Finanzas japonesa Satsuki Katayama reveló este viernes que el presidente Donald Trump expresó preocupación sobre la debilidad del yen durante su reunión con la primera ministra Sanae Takaichi el martes en Nueva York. El par <abbr title="tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés">USD/JPY</abbr> respondió cayendo hasta 157,95 en la sesión del viernes tras conocerse la revelación, su mejor jornada en dos semanas, sin que Tokio moviera un solo dólar en el mercado.
El yen se fortaleció 0,6% en el intradía y superó a todos sus pares del G-10. El jueves había cerrado en 158,37; hoy opera cerca de 157,86, alejándose del nivel crítico de 160 yenes por dólar que había marcado como techo técnico esta semana. La distancia hasta ese umbral psicológico es ahora de 1,3%, suficiente para aliviar la presión inmediata sobre las autoridades niponas.
Qué dijo Katayama y por qué importa
En rueda de prensa post-gabinete en Tokio, Katayama aclaró que consultó con la Oficina de la primera ministra antes de divulgar el intercambio. Según la ministra, Takaichi respondió a Trump que «la subvaluación del yen es un problema en términos generales», pero que las herramientas monetarias específicas son competencia del Banco de Japón. El BoJ subió las tasas a 1,25% en su reunión del 17-18 de septiembre, su nivel más alto en 31 años, con el objetivo declarado de alcanzar la meta de inflación del 2%.
La declaración refuerza la postura común establecida tras la intervención coordinada del 31 de julio, cuando Washington y Tokio compraron yen de forma conjunta por primera vez en aproximadamente 28 años. El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, y Katayama no han descartado futuras intervenciones coordinadas, pero esta vez el mercado se movió sin necesidad de gastar reservas.
Rate checks: la herramienta invisible que asusta más que cualquier compra
El jueves 17 de septiembre, las autoridades japonesas realizaron «rate checks» en el mercado de divisas, movimiento que consiste en consultar a los brokers sobre niveles de cotización actuales. Es el paso previo clásico a una intervención física y mantiene a los operadores en alerta máxima. Hirofumi Suzuki, estratega senior de FX en Sumitomo Mitsui Banking Corp, interpretó tanto los comentarios de Katayama como los rate checks como señal de escalada en la vigilancia de la debilidad del yen.
El <abbr title="presión verbal de autoridades sobre el mercado sin intervención real">jawboning</abbr> —presión verbal sin intervención física— funciona porque los traders saben que Tokio y Washington ya demostraron capacidad de actuar juntos. La coordinación bilateral no es retórica: en julio, Bessent gastó hasta USD 10.000 millones en una operación conjunta que duró seis días. El mercado descuenta que, si el yen se debilita demasiado rápido, la respuesta será conjunta y costosa para quien esté del lado equivocado.
- USD/JPY fluctuó entre 155,59 (mínimo del jueves 17 de septiembre) y 158,37 (máximo del miércoles 23) en los últimos siete días.
- El rango de 52 semanas del par es 146,57–163,98; el nivel actual queda en el tercio superior de ese rango.
- Las expectativas de inflación de hogares, empresas y economistas japoneses se acercan o superan el 2%, según datos recientes del BoJ.
- Los salarios crecieron 4,7% en agosto, el ritmo más alto desde 1997, añadiendo presión alcista sobre las tasas.
Carry trade bajo presión: costos más altos, reversión latente
Con el BoJ en 1,25% y la Fed manteniendo tasas restrictivas, el diferencial de tipos sigue amplio pero en tendencia de cierre. Morgan Stanley estimó en septiembre que USD 500.000 millones en <abbr title="estrategia que consiste en pedir prestado en una divisa de bajo interés para invertir en otra de mayor rendimiento">carry trades</abbr> estaban abiertos contra el yen. Cada subida de tasas en Japón encarece esa financiación; cada señal de intervención coordinada aumenta el riesgo de reversión abrupta.
El episodio de agosto lo demostró: la intervención conjunta y la subida de tasas del BoJ precipitaron un <abbr title="cierre masivo de posiciones que amplifica el movimiento del mercado">unwind</abbr> parcial de posiciones cortas en yen que contagió volatilidad a otros mercados. Esta vez, el mero anuncio de que Trump y Takaichi discutieron el tema bastó para mover el tipo de cambio sin necesidad de disparar reservas.
Katayama insistió en que la coordinación cercana entre Japón y EE.UU. continuará y que los principios establecidos desde la intervención de julio permanecen vigentes. Entre ellos: contrarrestar volatilidad excesiva y movimientos desordenados del yen. El consenso del mercado es que cualquier movimiento rápido hacia 160 o más allá activará una respuesta coordinada. Por ahora, las palabras de Katayama y el respaldo implícito de Trump mantienen al yen lejos de esa línea roja sin que Tokio haya tenido que gastar un yen en defenderlo.