Citi gira 9 puntos en tres semanas y cierra su posición en acciones
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El banco retiró el overweight en acciones estadounidenses el martes y cerró su posición larga en el S&P 500 Equal Weight. Hace tres semanas mantenía sobreponderación por la IA. Su acción cayó 3,46%.
Citigroup cerró el martes su posición larga en el S&P 500 Equal Weight y retiró su calificación <abbr title="Sobreponderación, recomienda mayor peso en la cartera que el índice de referencia">overweight</abbr> en acciones estadounidenses. El banco dijo que «tácticamente» retiraba riesgo de la cartera ante signos de exuberancia en el mercado. Hace solo tres semanas, el mismo banco mantenía sobreponderación y argumentaba que la inteligencia artificial seguía traccionando.
El giro no fue gradual: el equipo cuantitativo de Citi, liderado por Alex Saunders, movió su recomendación de +4% overweight a -5% underweight el sábado 10 de octubre, un cambio de 9 puntos porcentuales en asignación. El modelo macro del banco detectó un régimen de «ciclo tardío» reminiscente de finales de los años 70, con tasas de interés más altas, petróleo caro e inflación pegajosa.
Indicador POLLS en máximos históricos
El indicador POLLS de Citi —que rastrea posicionamiento, optimismo, liquidez, apalancamiento y estrés— llegó a niveles históricamente asociados con picos de mercado. El banco, sin embargo, se abstuvo de girar completamente a <abbr title="Postura bajista, espera caídas del mercado">bearish</abbr>, manteniendo una cautela táctica pero no una huida de seguridad.
El S&P 500 cerró el lunes 12 de octubre en 7.807,24 puntos; el martes cayó 1,79 puntos y cerró en 7.805,45. El VIX cerró en 15,27 el martes, un alza de 1,25%. Las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan tocaron 4,7% en octubre, el máximo en cinco meses.
Goldman sube justo cuando Citi baja
Goldman Sachs actualizó acciones globales a overweight el lunes 12 de octubre, citando valuaciones más atractivas tras el reciente retroceso del mercado. El contraste no podría ser más claro: mientras Citi retira riesgo ante posicionamiento extremo, Goldman ve una oportunidad de compra.
- Citi (modelo cuantitativo, 10 oct): -5% underweight en acciones; recomienda posición corta «pequeña» en acciones estadounidenses.
- Citi (táctica, 13 oct): cierra Equal Weight pero no se declara bearish total; retiro de riesgo por indicadores POLLS.
- Goldman Sachs (12 oct): overweight en acciones globales por valuaciones atractivas tras retroceso reciente.
La acción de Citigroup cayó -3,46% el martes pese a reportar su mejor desempeño de Q3 en más de una década y superar expectativas en ganancias. El segmento FICC (operaciones de renta fija, monedas y materias primas) generó $4,4 mil millones, por encima del consenso de $4,3 mil millones. Sin embargo, el banco falló en pronósticos de ingresos al consenso.
La paradoja de la amplitud se agudiza
El S&P 500 marca máximos históricos, pero la amplitud del mercado sigue deteriorándose: la acción mediana cotiza ahora 16% por debajo de su pico, la amplitud más débil desde la burbuja punto-com. Como publicamos el domingo, el 84% de los valores del índice cae mientras el índice toca récord.
Citi señala que el S&P 500 ahora tiene el número más alto de acciones con <abbr title="Correlación negativa con el índice; la acción sube cuando el índice baja y viceversa">beta negativa</abbr> en la historia, lo que significa que acciones individuales hacen lo opuesto al índice en el nivel más alto jamás visto. Esa divergencia es señal de concentración extrema: pocos valores sostienen el índice mientras la mayoría retrocede.
| Fecha | Equipo | Recomendación | Argumento clave |
|---|---|---|---|
| 27 sept | Estrategia general | Overweight | IA tracciona, elecciones abren ventana |
| 10 oct | Cuantitativa (Saunders) | -5% underweight | Ciclo tardío tipo años 70 |
| 13 oct | Táctica | Cierra Equal Weight | Indicador POLLS en máximos históricos |
El cambio de narrativa de Citi en tres semanas refleja datos macro que se acumulan: tasas de interés más altas, petróleo por encima de $106 (Brent), inflación que no cede y rendimientos de treasuries en niveles no vistos en décadas. El banco advierte que rendimientos crecientes, condiciones financieras más estrictas y sorpresas económicas que se desvanecen podrían finalmente abrumar la configuración que ha sostenido acciones.
CPI mañana y posicionamiento extremo
El dato de CPI de septiembre se publica mañana miércoles 14 de octubre. Citi no espera a verlo para retirar riesgo: su indicador de posicionamiento ya está en zona de alerta. El core, según las expectativas, pondrá a prueba la pausa de la Fed en la reunión de finales de octubre (27-28 oct).
Para un trader, el mensaje es claro: el consenso en Wall Street no existe. Dos de los bancos más influyentes del país tomaron posiciones opuestas en 24 horas. La amplitud sigue cayendo, el posicionamiento está en máximos y la inflación no da tregua. El índice sube, pero cada vez menos acciones lo acompañan.